2026-02-11 13:30:20
WTI价格保持稳定，因持续存在的地缘政治不确定性抵消了美国原油库存的大幅增加。交易员们正准备迎接能源信息管理局（EIA）将于周三晚些时候发布的消息。截至目前，WTI原油报价64.38美元，Brent原油报价68.76美元。
特朗普：我们的利率应该比现在低2个百分点。
美联储——
①哈玛克：经济前景向好，通胀仍然偏高，今年无迫切降息必要。
②洛根：对当前利率政策的效果持“谨慎乐观”态度，更为担忧通胀问题。
美国12月零售销售月率录得0%，低于预测中值0.4%，前值0.60%。
ADP报告：截至1月24日的四周内，美国私营部门就业人数平均每周增长6500人。
白宫贸易顾问纳瓦罗:我们需要修正对月度就业数据的预期；并不预期就业数据会疲软。
美商务部长卢特尼克：美元汇率多年来被人为推高；不希望采取任何措施阻碍A|芯片发展。
美国贸易代表格里尔：开始就关键矿产商讨协议；预计将在未来几周内与印尼敲定最终贸易协议。
白宫：印度将采购价值超过5000亿美元的美国能源、信息和通信技术、农业、煤炭及其他产品。·美国副总统万斯：关于格陵兰岛问题的谈判处于非常早期的阶段，谈判将于未来几个月内举行。
伊朗官员称若美伊核问题谈判成功，对话或将拓展至其他领域。特朗普称若谈判失败，可能再派一个航母打击群前往中东。
机构观点汇总
德国商业银行：其他供应风险依然存在，石油市场可能大幅收紧
美国对伊朗的军事打击暂时搁置，从而导致油价风险溢价下降。但随着交易持续，价格收复了跌幅，这是因为其他供应风险依然存在。
据路透社援引四位贸易界人士消息，如果田吉兹油田的产量恢复持续缓慢，哈萨克斯坦本月原油出口可能比原计划减少35%。通过里海管道联盟（CPC）管道及相连的黑海码头出口的原油日流量可能仅为约110万桶，而非计划的170万桶。
另一个支撑油价的因素是印度明显减少从俄罗斯进口石油。这可能是其与美国双边贸易协议的一部分。因此，石油市场可能大幅收紧。去年12月，印度从俄罗斯的石油进口量仍为每日110-120万桶，如今印度将不得不从其他地区寻找替代来源。
俄罗斯将不得不提供大幅价格折扣，并更加依赖其“影子船队”。因为欧盟委员会计划在第20轮制裁中全面禁止欧盟国家的油轮运输俄罗斯石油。
Rystad Energy
伊朗局势上篇为应对伊朗局势的不确定性，我们构建了五种情景，覆盖从外交关系正常化到严重动荡的合理路径。当前，华盛顿与德黑兰的外交接触显着增强，使市场预期转向非对抗性路径，但局势演变仍高度不确定。
情景一：美国迫使伊朗达成新的核协议美国通过压力、经济激励及切实可行的升级威胁，推动伊朗在无直接军事冲突下重返核协议。制裁分阶段解除，伊朗原油产量从2024年1月的320万桶/日逐步恢复至2027年底的360万桶/日，油价温和下降约5美元。地缘政治影响深远：直接核威胁消退，以色列单方面军事行动可能性大幅降低，美国在波斯湾军事存在需求减少；伊朗与海湾国家关系稳定，秘密外交强化，尤其与沙特、阿联酋深化合作，国内重心转向经济复苏与社会稳定。
石油市场方面，OPEC+通过配额管理吸收增量供应，部分抵消伊朗增产；地缘政治风险溢价消失，叠加伊朗供应缓慢恢复（受限于制裁削弱的上游能力），油价下行压力温和且渐进。同时，以色列与GCC（沙特、阿联酋）国家关系因《亚伯拉罕协定》推进而改善，安全优先事项从危机管理转向遏制，进一步削弱市场风险溢价。
此情景下，伊朗重新融入全球贸易体系，GCC国家通过强化外交关系重获市场份额，市场波动性显着降低。
情景二：美国对伊朗核设施和伊斯兰革命卫队目标进行有限打击美国针对核设施和IRGC实施精准打击，旨在威慑而非全面战争，类似去年12天冲突。打击设计为短期、低强度，避免误判；伊朗以非对称行动回应(如提前预警攻击美军资产），作为国内民族主义信号，避免跨越升级门槛。
GCC国家维持中立以维护地区稳定，内部抗议迅速转为民族主义示威，巩固伊朗政权支持。石油市场反应短暂：油价上涨5-10美元，但供应中断微弱（伊朗出口仅短期下降），霍尔木兹海峡保持开放；OPEC+未调整配额，因实际影响有限，风险溢价随冲突范围评估快速回落。其持久影响在于潜在的地缘政治风险溢价，反映的是不确定性的加剧，而非持续的供应损失。以色列和伊朗之间的紧张关系将变得司空见惯，军事冲突升级的威胁依然存在。伊朗局势下篇情景三：美国发动更大规模的袭击——务实继承者上台严重升级情景揭示石油市场的非对称结构性风险，其影响远超上述温和路径。
情景三将假设美国重大军事行动导致哈梅内伊死亡，但务实继任者上台，伊朗转向交易型行为体。初始冲击包括政权内部动荡，但伊朗通过短暂扰乱霍尔木兹海峡航运(未长期关闭)重申威慑力，避免威胁政权存续。地缘政治上，与GCC紧张关系升级但逐步缓和，外交渠道重启，经谈判达成新核协议；制裁逐步缓解，伊朗重新定位为经济合作导向。石油市场经历恐惧驱动的剧烈波动：由于伊朗原油供应最初降至每日280万桶，油价上涨超过每桶10美元。然而，随着新领导层对抗性减弱，制裁执行力度下降，产量逐步恢复。地缘政治风险溢价的消退速度缓慢而非骤然加快。
情景四：美国发动更大规模的袭击——强硬继承者上台在此情景中，美国对伊朗核设施和能源资产发动猛烈袭击，导致最高领袖身亡，但强硬派继任者通过拥抱对抗来巩固权力，并将抵抗视为政权合法性的核心。伊朗通过攻击美军、以色列及GCC能源设施升级对抗，海上威胁加剧，霍尔木兹海峡反复中断；外交接触崩溃，伊朗更依赖俄罗斯的非正式关系，制裁执行力度加大。
石油市场影响更持久：油价上涨约15美元(伊朗产量降至260万桶/日），OPEC+增产部分抵消减产，但GCC设施威胁(如港囗攻击）持续嵌入结构性地缘政治溢价。
关键在于，以色列成为核心角色：对抗性伊朗领导层迫使以色列采取更强势军事姿态，打击叙利亚、黎巴嫩真主党设施，增加多战线冲突风险，进一步强化溢价。OPEC+的缓冲能力被削弱，因GCC设施攻击限制其完全补偿能力，市场失去对轻微中断的弹性。
情景五：美国发动更大规模的攻击——内部崩溃和内乱美国行动触发伊朗中央权威崩溃，政权碎片化致决策去中心化。IRGC、宗教等派系争夺控制权，内部抗议升级，国家丧失外交连贯性。伊朗沦为系统性不稳定源，对GCC石油设施(生产、出口终端）的攻击频率与不可预测性激增。石油市场遭遇极端尾部风险：油价飙升超15美元（伊朗产量跌至220万桶/日），但核心危机转向OPEC+备用产能被严重侵蚀——霍尔木兹海峡反复中断将战术瓶颈转为结构性限制，市场失去主要缓冲器。
OPEC+增产无法充分抵消，因备用产能减少放大价格反应；恐慌定价涌现，保险与运费激增，库存快速消耗。地缘政治风险从临时溢价演变为油价的持续主导因素，嵌入更高价格、更大波动性及全球脆弱性。
瑞典北欧斯安银行
今日早盘原油走势大致持平，维持了昨日的强劲势头，市场对地缘政治消息保持敏感。美国海事管理局重申了对通过霍尔木兹海峡船舶的指导意见，建议与美国有关联的运公司与伊朗水域保持距离，并明确提及了近期在该地区发生的一起事件，这使得市场焦点重新回到美伊紧张局势，为油价提供了支撑。虽然该咨询意见本身并未实质性收紧，但它提醒了市场风险重新定价的速度有多快。目前的焦点正转向2月11日美国总统与以色列总理的会晤，这被广泛视为华盛顿对伊下一步行动的重要信号。下一轮美伊谈判的时间仍不明朗，而近期美国海军资产抵达该地区，凸显出军事选项仍在讨论范围内。然而，油价走高最终可能增强美国寻求通过谈判达成结果的动力。此外，美国继续加强对受制裁流量的执法。
另一艘与委内瑞拉原油出口有关的油轮在印度洋被登船检查，进一步释放了“影子船队”正受到密切监视的信号。
在欧洲，欧盟正考虑将对俄制裁扩大到处理俄罗斯石油的第三方国家港（如格鲁吉亚和印度尼西亚），如果付诸实施，这将是一个具有重大意义的升级。特朗普的谈判风格高度依赖施压和升级。这种方法在美国房地产领域可能奏效，但在全球政治中的有效性要低得多，因为全球政治参与者有限且关系至关重要。
伊朗明白美国面临两个核心约束：鉴于美国消费者对价格的敏感性，美国无法承受油价持续飙升；同时，美国也无法无限期地保持最高强度的极限施压。
（亚汇网编辑：林雪）
