2026-02-25 08:45:17
截至2月25日早间，国际原油价格延续回调态势，WTI原油报65.63美元/桶，布伦特原油报70.77美元/桶，双双下跌约1%，为连续第三个交易日回落。国内原油期货主力合约（SC）收于490.1元/桶，跌幅0.90%，日内波动区间484.8-495.9元/桶。本轮回调核心源于中东地缘风险溢价消退、供需预期偏松，短期油价进入震荡整固阶段，但地缘不确定性与OPEC+减产仍构成下方支撑，中期走势取决于需求复苏与政策动向。
一、行情复盘：高位回落，地缘溢价快速消退
近期油价冲高后回调，主因市场对中东供应中断的担忧降温。此前受美伊对峙、红海航运风险影响，布伦特原油一度突破72美元，创近七个月新高，地缘风险溢价显著抬升。但25日凌晨，伊朗释放与美国重启核谈判信号，本周将开启第三轮日内瓦会谈，叠加美国军事部署未引发直接冲突，市场避险情绪快速回落，资金主动减仓离场，推动油价连续下探。
从盘面看，油价回调幅度温和，未出现恐慌性抛售，显示下方支撑较强。WTI原油守住65美元关键支撑，布伦特原油站稳70美元关口，国内SC原油在485元附近获买盘承接，成交量维持活跃，市场对后续供需与政策仍存分歧。
二、核心驱动：供需、地缘与金融因素共振
（一）供需面：短期偏松，中期存变数
供应端，OPEC+自愿减产计划持续推进，沙特、俄罗斯等核心产油国严格执行配额，全球原油供应保持紧平衡。但美国页岩油产量稳步回升，叠加非OPEC+国家增产，部分抵消减产效果，短期供应压力有限。需求端，全球经济复苏节奏偏缓，中国节后复工需求逐步释放但未超预期，欧美制造业疲软拖累油品消费，成品油库存小幅累积，供需格局偏宽松，难以支撑油价持续上行。
（二）地缘政治：风险降温但未消除
美伊核谈判重启是短期油价回调的关键导火索，市场预期外交沟通将缓和地区紧张局势，红海航运风险、霍尔木兹海峡封锁担忧显著下降。但美国向以色列增派F-22战机，中东军事对峙仍存，若谈判破裂或冲突升级，地缘溢价或快速回归，油价存在反弹可能。此外，OPEC+将于3月召开会议，市场关注减产政策是否延长，政策动向将直接影响中期供应预期。
（三）金融因素：美元与利率预期扰动
原油以美元计价，美元指数走强压制油价表现。近期美联储降息预期延后，美元指数反弹，叠加美股科技股走强吸引资金分流，商品市场流动性收紧，进一步加剧油价回调压力。不过，2026年美联储仍处于降息周期，中期美元走弱预期不变，将为油价提供潜在支撑。
三、技术面与关键点位
WTI原油：短期支撑65.0-65.5美元，压力67.0-67.5美元；跌破65美元或下探63.5美元，突破67.5美元有望重回上行通道。
布伦特原油：支撑70.0-70.5美元，压力72.0-72.5美元；守住70美元震荡整固，失守则看向68.5美元。
国内SC原油：支撑485-488元，压力495-498元；区间震荡为主，突破498元或开启新一轮上涨。
四、后市展望与操作策略
短期来看，油价大概率维持65-67美元（WTI）、70-72美元（布伦特）区间震荡，重点关注美伊核谈判进展、OPEC+政策动向及中国需求数据。若谈判顺利，地缘溢价或进一步回落，油价下探支撑；若冲突升级，油价或快速反弹。中期而言，OPEC+减产托底、全球经济复苏带动需求回暖，叠加美元走弱预期，油价震荡上行趋势未改。
操作上，短期以区间交易为主，回调至支撑位轻仓试多，反弹至压力位逢高减仓，严格设置止损。中长期可逢低布局原油相关标的，博弈供需改善与政策利好。需警惕地缘冲突超预期、美联储政策转向及需求复苏不及预期带来的波动风险。
（亚汇网编辑：章天）
