2026-02-26 08:05:40
2026年2月26日，全球原油市场进入关键博弈窗口：美伊日内瓦谈判成为核心焦点，叠加美国EIA库存超预期暴增、OPEC+增产预期升温、沙特出口创三年新高等多重因素，油价呈现“震荡纠结、多空交织”格局。WTI原油小幅收跌，布伦特原油微涨，国内SC原油同步走弱，市场情绪在避险与基本面宽松之间反复拉扯，短期走势高度依赖地缘谈判结果。
一、隔夜行情回顾：库存利空压制，地缘溢价托底
隔夜（2月25日-26日凌晨），国际油价窄幅震荡，走势分化。WTI4月原油期货收跌0.32%，报65.42美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.11%，报70.85美元/桶。国内SC原油主连夜盘收于487.1元/桶，跌幅0.63%，盘中最低触及482.5元/桶，受外盘拖累明显。
核心驱动在于“基本面利空与地缘利多的对冲”：一方面，美国EIA库存报告显示，截至2月20日当周，美国商业原油库存暴增1598.9万桶，至4.36亿桶，增幅3.81%，远超市场预期的148.1万桶，创年内最大单周增幅，直接压制油价。另一方面，美伊紧张局势持续发酵，霍尔木兹海峡航运风险升温，市场已计入7-10美元/桶的地缘风险溢价，为油价提供底部支撑。
二、核心事件：美伊日内瓦谈判，油市“生死局”
今日（2月26日），美伊在日内瓦重启谈判，成为决定油市短期走向的“生死局”。美国持续强化中东军事部署，双航母战斗群+超120架军机集结，伊朗则警告“72小时内可封锁霍尔木兹海峡”，该海峡承担全球20%的海运石油贸易，一旦中断，油价或短期飙升至100美元/桶以上。
谈判核心分歧在于伊朗核计划与制裁解除：伊朗要求全面解除制裁以换取核计划让步，美国则坚持“先去核、再松绑”。市场普遍预期谈判难有实质性突破，局势升级风险居高不下。若谈判破裂，地缘溢价将进一步扩大，油价有望快速突破75美元/桶；若达成临时妥协，地缘溢价回落，叠加库存利空，油价或回踩68-70美元/桶区间。
三、基本面动态：库存暴增、沙特增产、OPEC+政策转向
1.美国库存超预期累积，炼厂开工率下滑
EIA报告显示，除原油库存暴增外，汽油库存减少101.1万桶，不及预期；馏分油库存意外增加25.2万桶，与预期减少200万桶相悖；库欣原油库存增加88.1万桶。炼厂开工率大幅下降2.4个百分点，原油加工量减少41.6万桶/日，反映美国炼厂进入季节性检修周期，需求端走弱加剧库存压力。
2.沙特出口创三年新高，填补供应缺口
油轮追踪数据显示，沙特2月前24天原油出口量跃升至730万桶/日，为2023年4月以来最高水平，较1月增加逾40万桶/日。在伊朗局势紧张之际，沙特主动提高出口，旨在稳定全球供应、平抑油价，同时抢占市场份额，削弱伊朗影响力。
3.OPEC+或4月小幅增产，政策转向在即
多位OPEC+代表透露，将于3月1日召开的会议上，大概率敲定4月重启“小幅增产”计划，预计释放约13.7万桶/日的有限增量。这标志着OPEC+持续近两年的减产周期即将结束，供应端逐步宽松，将对中期油价形成压制。
四、市场情绪与技术面：观望为主，等待谈判结果
当前市场情绪极度谨慎，多空双方均不敢贸然押注，成交量较前期明显萎缩。技术面看，WTI原油65美元/桶为短期关键支撑，下破则打开63-64美元/桶下行空间；上方阻力位于67-68美元/桶，突破需地缘局势升级催化。布伦特原油70美元/桶为多空分水岭，站稳则看向72-73美元/桶，失守则回踩68美元/桶支撑。
五、后市展望：地缘主导短期，基本面决定中期
短期（1-3天）：美伊谈判结果是唯一核心变量，局势升级则油价暴涨，谈判缓和则油价回落，波动风险极大。中期（1-4周）：OPEC+增产落地、美国库存持续累积、炼厂检修结束后需求回升，油价或呈现“先抑后扬”走势，核心运行区间68-75美元/桶。
（亚汇网编辑：章天）
