2026-03-18 13:00:17
随着中东冲突加剧和严重的供应中断，WTI价格上涨。 交易者们在等待美国能源信息署（EIA）报告的发布，该报告将在周三晚些时候公布。截至目前，WTI原油报价92.97美元，Brent原油报价98.25美元。
“美联储传声筒”：美联储本周倾向保持沉默，近期冲击成双向因素。·特朗普：目前还没有准备好结束冲突，但“我们将在不久的将来离开”。
邀请盟友参与护航遇冷，特朗普怒喷：美国考虑退出北约，斯塔默不是丘吉尔、马克龙很快会下台。
伊朗最高领袖驳回与美国议和提案，坚持击败美以并索赔。
伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼身亡、巴斯基民兵组织负责人身亡。伊朗已为国家关键职位指定多名替代人选。
伊朗首次袭击阿联酋上游油气设施。白宫经济顾问哈塞特：油轮开始通过霍尔木兹海峡；伊朗战争将持续数周而非数月。
美政府拟放松委内瑞拉制裁以应对油价飙升。
伊拉克方面自周三起恢复向土耳其杰伊汉港出口石油；此外，伊拉克正与伊朗谈判，希望允许油轮通过霍尔木兹海峡。
因无法昧着良心支持对伊战争，美国国家反恐中心主任辞职。
乌克兰向中东派出200余名反无人机专家。
澳洲联储以微弱多数通过加息25个基点的决定，警告通胀风险倾向上行。
机构观点汇总
瑞典北欧斯安银行：伊朗仍握霍尔木兹命门，特朗普无从抽身，油市缓冲垫正快速耗尽
特朗普缺乏速胜之道，冲突仍无结束迹象。只要伊朗仍完全控制霍尔木兹海峡，并持有近440公斤浓缩至60%的铀（距离武器级所需的90%并不遥远），特朗普就难以轻易宣布“任务完成”。这两个核心问题未解决前，特朗普难以从中东抽身。随着油价和美国零售汽油价格持续上涨，而美国又深陷中东乱局之中，特朗普对当前局势自然会愈发沮丧。他试图把北约成员国也拖入这场麻烦中，但目前并不顺利。
大宗商品价格飙升常呈现2-5倍爆发。
大宗商品的供需向来都非常缺乏弹性。一旦供给或需求其中一端发生剧烈变化，价格就很容易跌到接近零（如2022年4月），或者上涨到正常水平的2倍、3倍甚至5倍。
既然霍尔木兹海峡的石油流动几乎接近停摆，为什么布伦特油价还没有从正常水平的68美元/桶上涨到2倍、3倍、4倍甚至5倍？
原因在于，市场目前还有“缓冲垫”。石油相对容易储存。商业运营商通常只持有用于物流波动调节的库存。商业库存中的石油数量确实很大，但那主要也是因为整个石油体系本身就极其庞大。此外，我们还有战略石油储备（SPR），包括接近25亿桶原油和10亿桶成品油。国际能源署（IEA）上周决定从全球战略储备中释放4亿桶，相当于霍尔木兹海峡完全关闭20天的供应量。因此，目前陆上的商业库存、海上运输中的商业石油，以及战略储备的释放，正在对局势起到缓冲作用。
但缓冲库存正逐日消耗。因此，我们开始看到全球石油市场在各个角落逐步显现出越来越大的压力，其中亚洲感受到的压力最大。亚洲的石油自给率很低，而海湾地区的大部分出口原本就是流向亚洲的。印度许多地区的丙烷和丁烷（液化石油气，LPG）供应很快就枯竭了，导致当地价格上涨了三倍。亚洲许多地方的原油、船用燃料油、燃料油、航空燃油、石脑油及其他油品的本地供应也正迅速下降到临界水平，价格则大幅飙升。阿曼原油报价已达到每桶153美元，新加坡航空燃油报价则达到每桶191美元。
2月28日前经霍尔木兹海峡运输的海上原油正快速清空。海上运输原油是重要商业库存池，平均航程13.5天。假设2月28日美以空袭时波斯湾出口量为2000万桶/日，则当时在途原油量为13.5天×2000万桶=2.69亿桶。海峡封闭后，这些原油逐步抵达目的地，但最靠近海峡的巴基斯坦最先感受到供应链枯竭——上周丙烷价格已达正常3倍，本周一些餐馆甚至开始供应冷食，就是这种影响的体现。
分析师Felix Vezina-Poirier：美以伊目前需关注的最重要的三个变量
当关于伊朗冲突的信息并不完整、新闻标题又实时牵动市场时，投资者更需要一个清晰框架，而不是被每条消息带着走。面对这类宏观冲击，最重要的三个变量是：冲击规模、持续时间，以及第二轮效应。
冲击规模已较清晰：霍尔木兹海峡通行受限，使全球相当一部分石油及其他战略物资供应受扰。持续时间仍高度不确定。能源基础设施仍在遭袭，油轮运输尚未恢复正常，伊朗也表明其具备并保留进一步升级局势的能力，包括可能在海峡布雷。
持续时间：虽然美国官员曾暗示军事行动可能暂停，但冲突走向仍取决于伊朗如何回应、其内部领导层是否稳固，以及是否愿意重返谈判。从战略上看，拖长扰乱时间本身就在提升德黑兰的筹码；在这种局势下，缺乏迅速降级的意愿，本身就是重要信号。
第二轮效应：取决于冲击持续多久、范围扩至多大。若只是短期扰动，更多体现为油价波动；若冲击持续，则影响会进一步传导至通胀、增长、央行政策和市场配置。
投资者可重点看三个信号：一是长期通胀预期，若持续上行，说明市场担心通胀固化，央行也会更谨慎；二是资产相关性，若油价和美债收益率同涨，表明市场在交易通胀，若油价高位而收益率回落，则说明避险和增长担忧升温；三是澳元兑瑞郎、加元兑日元等货币对，它们能反映市场是在交易商品强势还是避险情绪。
总体来看，伊朗冲突再次凸显实物资产的配置价值。在通胀冲击更频繁的环境下，商品、能源资产和抗通胀债券仍具备较好的分散作用；对短线投资者而言，供应扰动也可能让商品价格获得更持久支撑。
分析师Luca Mattei：市场已开始为原油定价新的物流溢价，原油有望成为通胀敏感配置的领先指标
随着物流紧张、运费压力及供应担忧加剧，WTI原油正重回近期波动区间上沿，市场被迫重新评估能源通胀的传导路径。能源仍是全球通胀最关键的传导渠道之一，原油价格加速上涨时，市场会迅速调整对运输成本、工业投入品价格及整体风险情绪的判断。
此次原油走强核心源于物流风险，而非单纯市场情绪转变。作为全球运输最密集的大宗商品之一，原油的航运路线不确定性，无需实际供应崩溃就会推高风险定价。更高的运费、更长的交付时间、保险重估及油轮拥堵，即便产量稳定，也会通过收紧实际供应推高油价，并传导至整个能源产业链。
这正是通胀逻辑的核心：原油运输成本上升会推高进口经济体到岸成本，炼油厂与分销商的成本转嫁，将进一步影响燃料价格、运输费用及整体通胀预期，因此原油既是宏观经济的反应器，也是主动塑造者。当前市场已开始为原油定价新的物流溢价，体现出对能源终端运输路径的重新关注。
原油的独特性在于横跨实物与金融领域：既受库存、运力、地缘政治等实物因素影响，又与通胀预期、央行政策、资产配置挂钩。在政策与通胀辩论主导的当下，原油走强远超普通大宗商品反弹，若价格持续坚挺，市场可能不再认为通胀压力已彻底消退，进而影响利率、实际收益率及资产配置判断。
当前格局的显着特征是原油走强与宏观分化并存，全球风险偏好未呈统一模式，但原油仍获支撑，这暗示实物市场担忧已压过整体情绪，交易者更聚焦能源特定风险，使原油有望成为通胀敏感配置的领先指标。
Jamie McGeever：能源冲击下的信誉保卫战，G4央行如何在家庭支出重创与二次通胀之间走钢丝
货币政策史上具有里程碑意义的一周已经拉开帷幕。自2021年12月以来，全球“G4”央行首次在同一周密集召开议息会议。投资者正屏息凝神，试图从政策制定者的口中探寻：中东石油冲击是否会迫使他们重返加息路径。尽管市场普遍预计美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行本周均会维持利率不变，但其随附的声明与新闻发布会基调至关重要。如果前瞻指引向利率期货市场的鹰派逻辑靠拢，那么问题将从“是否加息”迅速转变为“何时开加”。2021-22年关于“暂时性通胀”的灾难性判断仍令他们心有余悸。与此同时，能源危机可能重创家庭支出与商业信心，若经济失速，降息的诱惑也将同样巨大。
美联储方面，作为能源净出口国，美国在通胀端拥有天然的护城河。叠加美元在战时的流动性优势，美国能更有效地对冲输入型压力。鲍威尔将主持其任内倒数第二场发布会。尽管他曾称没人把加息当成基准，但随着利率互换曲线完全抹去2026年的降息空间3.5%-3.75%的利率区间是否会维持一整年已成为核心悬念。
（亚汇网编辑：林雪）
