2026-03-20 13:14:22
由于美国和以色列领导人试图安抚因波斯湾主要能源设施受损而感到不安的交易者，WTI价格出现下跌。截至目前，WTI原油报价94,41美元，Brent原油报价103.40美元。
截至今晨，利率期货市场定价美联储今年的降息幅度仅为5.5个基点，并开始出现加息押注。
特朗普：美国和卡塔尔对以色列袭击伊朗南帕尔斯天然气田毫不知情。以不会再袭击该气田，如果伊朗决定(继续）攻击卡塔尔，将炸毁该气田；内塔尼亚胡也称以色列将暂停袭击伊朗主要气田。
伊朗武装部队联合指挥部发言人：针对伊朗能源基础设施遭受袭击的报复行动尚未结束。
贝森特：可能在未来几天内解除对伊朗海上石油的制裁，或再次释放石油战储。不会攻击伊能源设施，将利用伊朗石油压价。
美能源部长：美国无计划对原油出口实施限制。
伊朗拟对霍尔木兹海峡收通行费。法国、英国、德国、意大利、荷兰和日本在一份联合声明宣布：准备采取措施保障霍尔木兹海峡安全。
卡塔尔LNG设施遭袭，年度出口量损失17%。·美军一架F-35战机疑似被伊朗火力击中后紧急降落。
美高官承认美以战争目标不同。·美防长证实已请求白宫批准2000亿美元的拨款申请；此外，美国给中东三国补充损耗，批准165亿美元军售。
俄乌均呼吁恢复因中东局势而暂停的俄美乌三方会谈，乌美将于21日先谈。
俄能源部：可能会预防性地实施燃料出口禁令。
四年半来首次无反对票，英国央行全票通过维持利率不变的决定，并开启“可能加息”的通道。在后续采访中，英国央行行长贝利紧急对加息预期进行降温。
欧洲央行如预期维持三大利率不变，上调通胀预期。
日本央行连续第二次会议将利率维持在0.75%不变，声明提及关注油价上涨的影响。
美国监管机构拟放宽大行资本规定，资本充足率将降低4.8%，或释放数十亿美元。
机构观点汇总
分析师Stephen Innes：布伦特-WTI原油价差已不宜再被简单视为套利信号
昨日，布伦特与WTI原油价差成为市场关注焦点，也引发了我与几位资深油商围绕尾部风险情景的深入讨论。讨论的重点已不再局限于仓位、运费或炼厂开工率等常规变量，而是逐步转向更深层的结构性风险。布伦特-WTI原油价差如今已不仅是简单的价格关系，更像是对全球能源体系韧性的压力测试，反映市场对供应链分裂和安全架构弱化的担忧。
表面上看，这仍是一轮典型的地缘政治驱动行情：中东局势紧张推高布伦特原油，美国供应相对充裕则压制WTI原油。但更值得警惕的是其背后的结构性含义。WTI原油本质上是内陆原油，其定价高度依赖管道、仓储和出口能力；布伦特原油则是海运原油，价格更直接体现全球可流通供应及运输安全溢价。只要美国出口体系保持顺畅，套利机制就能发挥作用，美国原油也能继续充当全球市场的平衡项；但一旦这一出口通道受到限制，哪怕只是部分受阻，全球原油市场就可能出现更明显的分层。
在这种情景下，美国国内可能面临原油积压、仓储压力上升以及炼化承接能力受限的问题，WTI原油将承受更大的贴水压力，逐步表现为区域性、受限流动的资产。与此同时，美国以外的市场则面临相反局面。如果全球市场失去数百万桶具备灵活调节作用的美国出口，海运原油的稀缺性和安全溢价都将明显上升，布伦特原油上涨也就不只是供应减少的结果，更是对运输风险、地缘风险和保障成本的重新定价。
更重要的是，市场开始把安全架构变化纳入能源定价逻辑。围绕美国削减全球安全承诺、弱化海外军事存在的讨论升温后，原油市场关注的已不只是产量和库存，而是支撑全球能源流动的外部秩序是否仍然稳定。一旦这一基础被削弱，油价所反映的将不再只是基本面，而是体系风险本身。
真正的不对称性也由此显现。美国可能承受长期持有廉价国内原油的代价，而欧洲和亚洲则不得不为海运供应支付更高溢价，并承担更大的流动性与安全不确定性。亚洲首先面临的是对中东原油的直接依赖，欧洲则更多通过价格和成品油链条感受到冲击，但最终两者都将面对同一个现实：石油市场竞争的核心，正从“谁能生产”转向“谁能稳定获得并运输”。
因此，布伦特-WTI原油价差已不宜再被简单视为套利信号，它越来越像一个市场压力指标，揭示当前油价体系与真实物流格局之间的裂缝正在扩大。
高盛：英国降息再延后？能源溢价触发通胀修正，7月能否迎来政策转折点？
在我们的基准预测下：假设霍尔木兹海峡的能源运输中断持续21天。我们预计英国2026年第四季度实际国内生产总值同比增速将受到约0.5个百分点的冲击，这与此前关于增长对能源价格变动敏感度的评估一致。尽管2022年经济增长表现出的韧性可能预示着此次影响会更温和，但我们预计本轮财政支持力度将有所减弱。此外，2022年能源价格上涨对增长的影响，在当时可能受到了超额储蓄和疫情后供给侧复苏的缓冲。
自冲突爆发以来，我们将2026年下半年的通胀预期上调了0.5个百分点。这是一个实质性的修正，但幅度小于我们对欧元区通胀预期的上调。虽然天然气与电价之间的高度相关性使英国通胀更容易受到化石燃料价格波动的影响，但天然气和电力市场办公室的物价上限机制应当会减缓那些预期将消退的冲击所带来的影响。
即便如此，如果市场对天然气价格上涨的定价反映出更大规模且更持久的冲击，其影响可能会大得多。由于核心通胀的起点水平仍然偏高，其传导效应可能高于疫情前，但由于目前的冲击规模较小且劳动力市场有所松动，传导效应可能会低于2022年。
我们将下一次降息的预测推迟到了7月。若能源价格进一步面临上行压力，政策宽松进程可能会继续延后。不过，我们认为加息的门槛依然很高。与2022年不同的是，当前的货币政策起点已处于限制性区间，且鉴于失业率已经上升，英国央行货币政策委员会正面临权衡。
TS Lombard：中东或重演俄乌剧本，能源市场将进入长期动荡
我们对宏观基准预测进行了重新调整。此前我们曾预期中东冲突将在几周内、即4月前结束，能源价格和全球金融市场也将随之回归常态。然而，目前两个关键事态发展对这一乐观预期构成严峻挑战。首先，随着美国政府为实现核心战略目标持续施压，冲突在军事层面存在进一步升级的重大风险。其次，伊朗领导层可能单方面宣布战略胜利并实施停战。在此情景下，霍尔木兹海峡仍将处于关闭或受限状态，使全球经济面临一场期限未知的结构性原油冲击。
这两种潜在结果中的任何一种，都将彻底改变市场的概率天平。我们的预期已从战争爆发首周时所设想的为期四至五周的短暂波动，大幅倾斜至我们所界定的最坏情况——一场持续近半年、类似于2022年规模的系统性能源冲击。因此，我们全新的基准情景时间线将介于此前预期的四至五周与2022年石油冲击平息所耗费的五个月之间。虽然这种最坏情景与20世纪70年代具毁灭性的石油危机仍有本质区别，但对当前金融市场而言，最棘手的问题在于：这场或许在几个月内平息的风暴，其最终结局和深远影响只能在事后才能被完全计入资产定价。
回顾历史，2022年2月俄乌冲突爆发后，国际原油价格直到当年6月才真正企稳，转折点在于美国政府释放明确政策信号，致力于确保俄罗斯原油继续流入全球市场。正如2022年危机化解方案无法被市场提前预判一样，当前局势同样充满迷雾。我们可能需要经历一段无法预知时长的数月窗口期，才能见证强化的军事干预发挥实质作用，或在单方面停战情景下，等待伊朗政权在消化政治红利后，重新就商船通行条件展开漫长谈判。在此期间，重演2022年的能源动荡格局将迫使全球资本市场加速出清，引发比目前更为剧烈的资产重新定价和市场波动。
华侨银行：油市已滑向“中度严重冲击”，油价在年中前维持在X美元概率升高
美伊冲突进入第三周，尚无明确缓和路径。有限船只通行使霍尔木兹海峡实际关闭，石油运输近乎停滞。当前油市已更接近我们的中度严重能源冲击情景。布油远期曲线预示油价将在年中前持于100美元上方，年末回落至82美元左右——较冲突前69美元大幅重定价。我们上调布油预测主要基于霍尔木兹海峡长期航运中断风险，而非对情景必然发生的强烈确信。现预计布油将在年中前维持100美元附近，至2027年一季度逐步回落至70美元。
随着航运持续中断且储存达容，海湾产油国被迫关停产量。重启关停油井既非即时亦非确定，使临时性海上中断演变为长期供应损失的风险上升。这形成非线性供应动态：早期小规模中断可能随时间推移滚雪球般引发更大幅上游减产。
霍尔木兹中断有若干潜在抵消因素——沙特和阿联酋的绕道输送能力、IEA储备释放、伊朗出口持续及对俄油有限制裁豁免。这些措施提供一定缓冲，但远不足以替代大规模中断。IEA估计可用绕道输送能力为每日350-550万桶，主要来自沙特东西管道及阿联酋阿布扎比原油管道。伊朗每日约150万桶出口也可能持续，因美国允许这些船只通过海峡且近期对哈尔克岛打击中避免破坏石油基础设施。IEA成员可在3-6个月内释放4亿桶库存，若平摊至四个月相当于每日约330万桶。对俄油制裁豁免有助于平稳现有流动，但不太可能创造显着新供应。
所有这些抵消因素合计可达每日1030万桶。即便如此，霍尔木兹海峡长期近乎完全关闭仍将使油市面临每日约1000万桶的供应缺口。
晨星DBRS分析师：原油期货定价的平静，能扛住下一轮油轮袭击吗？
自2月28日战争爆发以来，伊朗已在波斯湾和阿曼湾袭击了16艘油轮及其他船只。大多数袭击发生在霍尔木兹海峡附近——全球约20%的原油和海上天然气流经此处，而伊朗已誓言暂时有效关闭该海峡。伊朗采用打了就跑的战术，凭借其无人机、短程火箭和水雷，能够轻易袭击船只，从而实际关闭海峡。我们认为，只要海峡未确保安全，鲜有船只愿冒险穿越这条狭窄航道。然而，目前美国及盟军尚无护航商业航运的可实施方案，短期内似乎并不具备完全确保海峡安全的能力。
鉴于冲突可能带来广泛影响，油价上涨能否持续以及波斯湾油气供应是否遭受结构性冲击仍不明朗。当前WTI原油2027年3月期货价格约为每桶72美元，表明市场预期中长期基本面不会有实质变化。然而，我们还是上调了2026年油价预测：布伦特原油预测从每桶63美元调升至68美元，WTI原油从每桶60美元调升至65美元。2027年和2028年的价格预测保持不变。
（亚汇网编辑：林雪）
