2026-04-17 13:01:20
黎巴嫩军方指责以色列违反停火协议的报道推动WTI价格小幅上涨。截至目前，WTI原油报价92.55美元，Brent原油报价93.97美元。
伊朗局势
①特朗普：已获一份“极具分量”的声明，以确保伊朗不会拥有核武器，有效期将超过20年。美伊可能周末复谈。愿意前往巴基斯坦推动协议达成。
②特朗普称黎以同意为期10天的停火、以总理称同意停火，将在黎南部维持驻军、黎总理欢迎特朗普宣布的停火声明。
③伊朗消息人士：美伊降低全面和平协议雄心，转而寻求达成临时协议。
④巴基斯坦外交部：美伊愿意举行会谈，进程仍在继续。下一轮美伊会谈日期尚未确定。
⑤美军已扩大对伊朗航运物资封锁范围，将武器、弹药、原油、成品油、钢铁、铝等纳入其中。
美联储一威廉姆斯：如果通胀回落至2%，降息是合适举措，但目前还没有到这个阶段；米兰：倾向于今年降息3次，也可能4次；截至今晨，利率期货对今年全年累计降息定价幅度约为9BP。
俄军大规模空袭乌克兰多城，基辅、敖德萨等均遭重创。
美国能源部长赖特：将采取更多措施以保持汽油价格低位。
机构观点汇总
分析师Irina Slav：原油交易逻辑已变，特朗普的推文比供需基本面报告更有定价权
国际油价自2月末美以伊战争爆发以来已经上涨逾50%，若中东局势再度恶化，涨幅可能进一步扩大。供应紧张且日益加剧，全球五分之一的液化天然气停产。能源板块再度炙手可热，投资者纷纷涌入油气股。但在这种狂热情绪下我建议投资者要开始进入谨慎阶段了。
油市在今年年初还处于“过剩”预期的交易阶段，但随着伊朗关闭霍尔木兹海峡，一夜之间将石油市场从“巨大”过剩推入日益严重的短缺。这看似扩大石油投资的绝佳时机：价格上涨、供应下降，分析师称此状况至少持续六个月。但如今市场的价格波动和三十年前已截然不同。自动化交易使价格可能仅因一条社交媒体帖子而暴跌或飙升。过去六周，特朗普在“真相社交”上的战争公告屡次直接影响油价，其力度甚至超过关于供应状况的事实报道。
另一个需要考虑的因素是大宗商品市场的规模。路透社Taosha Wong指出，与股债相比，大宗商品市场规模较小，资金从金融资产流入可能对价格产生重大影响——对投资者未必有利，因为“一个相对较小的市场在价格调整之前只能吸收有限的新资本”。还有大宗商品交易商因未能预见战争影响而损失数十亿美元。伊朗关闭海峡的情景多年来被认为极不可能，无人为此计划。奥纬咨询的亚历山大·弗兰克表示：“对大多数参与者来说，这是一个意外。战前市场普遍相信价格会下跌，而战争导致价格飙升。”交易商不仅因错误的金融押注受损，还因实际供应紧缩而被迫以高昂代价寻找替代货物以履行合同义务。
Wong详述的另一个概念是“正凸性”：由于石油和天然气是实物商品且对经济至关重要，任何供应中断都会立即推高价格，“价格上行空间通常远大于下行空间”。
尽管如此，市场瞬息万变，或随一条社交媒体帖子而变。本周油价实际下跌，尽管美国对伊朗油轮的海上封锁本应进一步收紧供应、推高价格。但价格因希望而走弱——希望谈判恢复并带来和平，即使实物供应问题需要数月才能解决。市场毕竟不是一个理性的地方。
分析师Itai Smidt：布油期现价差创下38美元的“裂谷”，历史教训证明先“眨眼”的不会是实物市场.....
布伦特原油和WTI原油周四走势分化，分别录得上涨3.1%和下跌1%。两大基准的分化本身就揭示了当前能源市场的混乱。WTI原油年初至今上涨55%，但4月以来已下跌12%，反映出停火乐观情绪正在渗透期货市场，而实物世界却在遵循完全不同的规则。
真正定义危机的数字是38——布伦特期货与即期布伦特之间的价差。即期布伦特（炼油厂为实物原油支付的价格）截至4月15日为每桶133美元。这38美元的价差是有记录以来最大的，超过了海湾战争、伊拉克战争乃至新冠危机。期货市场定价的是两个月后交付的原油，押注霍尔木兹危机快速缓解；而实物市场定价的是今天炼油厂码头无法获取原油的现实。国际能源署称这种脱节“日益严重”。自封锁以来，累计供应损失已超6亿桶。海湾产油国被迫停产约900万桶/日，即使和平协议签署，生产和出口基础设施也需要数月甚至数年才能恢复。期货市场并未对这一时间线定价。
北海福蒂斯原油周一曾触及近150美元/桶。新加坡中间馏分油飙升至290美元以上。亚洲炼油厂为任何可匹配的原油支付比即期布伦特高出8-10美元，实际成本约140美元，而屏幕显示仅95美元。亚洲约65%的炼油产能为含硫原油配置，而这些原油“实际上仍被锁定”在霍尔木兹封锁之后。美国轻质低硫原油与亚洲炼油厂不兼容。国际能源署确认：2月海峡每日运输2000万桶，4月初降至230万桶——运输量减少88.5%，为全球石油市场历史上最大的单次供应中断。
美国中央司令部确认已有14艘船只掉头，较此前增加。船舶追踪显示海峡总过境次数从16次降至14次，影子船队（未经批准的过境）从两次降至一次。分析师称“运营商风险规避情绪上升”，意味着即使最激进的海上风险承担者也不愿挑战美国海军。影子船队的撤退意味着实物供应中断是全面的。
美国平均汽油价从峰值回落至4.09美元/加仑，但较战前上涨37%。加州接近6美元。柴油5.61美元，上涨约50%。加油站每涨10美分，消费者每年多付120亿美元。Pantheon预测本季度消费者支出持平。3月CPI已反映能源价格上涨带来的冲击，而4月数据将捕捉完整封锁影响，几乎可以肯定会变得更早。目前市场定价美联储在2027年7月前降息的概率不超过50%，而经济增长已经受损，3月工业生产环比降0.5%，IMF将2026年全球增长预测下调至3.1%。
最后，标普500指数在11个交易日内上涨近11%，而原油实物市场尚未恢复任何一桶中断的供应。能源危机的历史表明，先眨眼的不会是实物市场。
三菱日联：若中东局势不能顺利降温，将向最糟糕情景演变
美伊冲突爆发初期的最佳情景目前已不复存在，市场正处于情景二与情景三的博弈之中。由于目前的僵持局面难以持久，若局势未能出现显着降温，演变为最糟糕情景的可能性将大幅上升。
若冲突在三至八周内持续恶化，局势将迈入第二种情景。在此阶段，投资者会不断推迟对冲突结束时间的预期，关于供应中断的担忧也会随之延长。尽管伊朗可能会避免直接升级对生产设施的打击，但仍可能继续削减通过霍尔木兹海峡的原油流量。
受限于库存容量，这将导致进一步停产，推动布伦特原油价格升至85至120美元区间。在此环境下，美元走势将主要受油价波动驱动，欧元兑美元将承压于1.1400至1.1800，美元指数变化区间为负0.5%至正4.0%。整体市场的风险状况虽在初期保持稳定，但会随着时间推移和供应中断的加剧而逐渐恶化。
一旦僵持局面拖延至八周及以后，市场将面临最糟糕的第三种情景。此时局势进一步恶化，伊朗可能采取更具攻击性的策略，积极袭击该地区的能源生产设施。这将迫使市场立即调整供应预期，引发能源价格进一步飙升，布伦特原油价格恐将触及120至160美元高位。
高企的能源价格与广泛的避险情绪将推动美元延续强势，欧元兑美元将跌至1.1000至1.1400区间，美元指数大幅上涨3.0%至6.5%。该情景会引发更广泛的避险情绪，全球股市将遭受重创，回撤幅度可能高达15%至20%，市场波动率显着飙升。随着股市下跌拖累美国前端收益率走低，瑞郎和日元可能开始表现强劲。
加拿大皇家银行：美伊冲突令产油设施受损严重，尽管市场计价乐观预期，但经济代价仍在积累
持续六周的冲突带来了沉重的经济代价。这对于依赖进口的发展中国家影响尤为严重，也是本周讨论的核心主题。国际能源署、国际货币基金组织和世界银行发表声明称，各机构将继续协作，为受冲击最严重的国家提供政策和资金支持。
在大西洋理事会的炉边谈话中，国际能源署执行干事法提赫·比罗尔强调，当前供应损失的规模远超上世纪70年代引发新兴市场债务危机的石油冲击，当时受影响规模为500万桶/日，而目前为1300万桶/日。他进一步指出，即使战争立即结束，中东能源出口的恢复也将十分缓慢。
比罗尔提到，该地区约有80个设施受损，其中三分之一受创严重，全面恢复的时间可能超过两年。他还表示，由于面临严峻的财政和基础设施挑战，伊拉克的复苏之路将尤为艰难。
与此同时，在国际金融协会的全球展望论坛上，多位发言人警告称，亚洲已经陷入严重的能源危机。为缓解燃料短缺不断恶化带来的影响，多地已实施能源配给和强制居家办公措施。
对于战争即将结束的乐观预期，我们也听到了一些反对声音。几位权威专家认为，由于美国和伊朗在谈判立场上的分歧，局势升级的风险依然很高。从我们的角度来看，停火确实有延长的可能，因为暂停无人机和导弹袭击对双方都有利。然而，只要能源产品无法顺利通过海峡运输，在夏季到来之前，经济代价就会不断攀升，即便市场参与者仍在为和平红利定价。
（亚汇网编辑：林雪）
