2026-04-20 13:04:36
WTI价格因美国与伊朗在霍尔木兹海峡的紧张局势再度升级而上涨。 交易员正准备迎接将于周二晚些时候公布的美国石油协会（API）报告。截至目前，WTI原油报价90.11美元，Brent原油报价91.35美元。
美联储理事沃勒对降息持谨慎态度，警告长期冲突风险；美联储戴利：可能维持利率不变；若通胀加速，则需加息；若冲突迅速结束，则可能降息。
乌外长：乌方愿在土耳其与俄方举行领导人层级会晤。
印度节日前发布黄金白银进口通知，解决政策混乱导致的清关障碍。
伊朗局势
①伊朗外长上周五称在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡，但18日傍晚起，伊朗称因美国违规，再度封锁霍尔木兹海峡，直至美国的封锁解除；霍尔木兹海峡19日无船舶通行记录。
②临时停火本周三到期，特朗普称美伊20日将在伊斯兰堡举行谈判，白宫称万斯将赴巴基斯坦参加会谈；但伊朗媒体报道称，伊朗拒绝参加与美国的第二轮谈判，伊美“二谈”消息不实，谈判前景不明。与此同时，伊斯兰堡安保升级，载有美方人员的飞机抵巴。
③特朗普称武力拦截并控制一艘伊朗货船，伊朗军方称此举违反停火协议并将进行报复，并已发射无人机袭击美海军。
④伊朗外交部发言人：伊朗拒绝将浓缩铀运往国外；伊朗副外长：绝不会将浓缩铀交给美国；伊朗议长称距离与美达成最终协议仍有很长的路要走。
⑤美媒：特朗普就霍尔木兹海峡局势及美伊谈判召开白宫战情室会议，多位高级官员参会。
⑥海湾地区官员：特朗普迫切希望结束战争，或将接受更多妥协。
⑦正在与海事情报公司：伊朗革命卫队向试图穿越霍尔木兹海峡的油轮开火。
机构观点汇总
路透社专栏作家 Clyde Russell ：是否应放弃霍尔木兹海峡即将重开的希望？未来几周炼油厂的开工率可能将....
自美国与以色列袭击伊朗以来，全球石油市场始终贯穿着一个共识：霍尔木兹海峡的实际关闭将是短暂的，因此原油和成品油供应中断也不会持久。问题在于，现实与社交媒体上的宣称并不相符。霍尔木兹海峡关闭的时间越长，能源危机就会变得越严重，尤其是在亚洲。唯一重要的事实是：海峡没有开放。而且，由于遭受袭击的风险，对于在这条关键水道两侧等待的数百艘船只而言，这种关闭状态很可能将持续。
与此同时，原油和成品油供应链正承受越来越大的压力，尤其是在亚洲——冲突前，约有80%经由霍尔木兹海峡的货物流向该地区。亚洲面临的难题是，供应短缺最严重的时期可能尚未到来，因为进入该地区的原油运输量正在急剧下降。大宗商品分析公司Kpler汇编的数据显示，4月份亚洲海运原油进口量估计为每日2062万桶，低于3月份的每日2236万桶。然而，无论是3月还是4月的数据，都远低于伊朗遇袭前三个月平均每日2676万桶的水平。尽管印度成功从其他产油国采购原油，但问题在于亚洲的供应正面临压力，未来几周炼油厂的开工率可能将不得不下调。原油市场面临的问题是：当现实似乎正朝相反方向发展时，其"冲突将很快结束"的希望还能维持多久？
Stephen Innes：警惕扎根于“和平幻想”的资产估值，为什么“交易实时地缘”往往最危险？
周五霍尔木兹海峡还是开放的，周六便再度被封锁。周一开盘时，市场醒来面对的已经是另一套完全不同的剧本。这就是交易“实时地缘政治盘面”的困境，它根本不扎根于任何稳定的基本面。这已经不再是边际上的小打小闹，而是这条全球能源大动脉的掌控权本身受到了根本性质疑。当海峡状态在“开放”与“实质封锁”之间剧烈摇摆时，市场便会停止定价和平红利，转而全力定价“石油获取权”。在石油贸易中，获取权决定了一切。
原本看似通往周末的平坦道路，在周一开盘后迅速裂解为新的负反馈循环：价格追逐头寸，头寸反噬价格。周五的高点反弹绝非源于基本面改善，而是纯粹的仓位挤压。看涨期权买家迫使交易商对冲、空头被强行挤出、CTA系统化资金随动能信号转向由卖转买。这是一个自我吞噬的“机器模式”，而非市场基于基本面重新发现价值。
过去一个月，交易的本质就是“步入不适区”。在头条混乱、叙事不明、仓位出清时买入，往往是回报最丰厚的艰难时刻。但执行这种交易与“长期持有”是两码事。当初最艰难的交易，如今已变成最容易的交易（即持有看涨头寸）。而“容易的交易”很少能持久获利。
目前支撑市场的已是“动能”，而非基本面。动能不是合同，它是随时可能改变的临时状态。此前国际现货黄金和美股反弹的核心假设是“海峡将保持开放且能源通胀将放缓”。如果这个基本假设现在发生动摇，那么整个上涨的根基都将随之晃动。
汇丰银行：长端利率接管定价权，汇丰解析黄金如何在“利率高原”与“滞胀风险”中突围
黄金与原油的关系正随着冲击性质的改变而发生动态位移。冲突前两者呈正相关，但随着战火蔓延，两者迅速转为负相关，美元走强压制了黄金，而供应冲击却强行推高了油价。在当前环境下，油价飙升并不必然带动金价上涨。相反，油价引发的美元走强和收益率上升，反而在边际上对金价构成了压力。
作为无息资产，高实际利率始终是黄金的最大不利因素。冲突以来，长端利率对金价的影响力已明显超过短端。虽然我们预计美联储政策利率在2026-2027年将维持不变，这可能限制金价的上行空间，但滞胀风险将持续支撑黄金的实物需求。美国债务水平在2025年已逼近GDP的100%，叠加全球军费开支的增加，投资者对金融稳定性的担忧正转化为对“硬资产”的渴求。尽管部分央行为了支付高额能源账单和国防开支而减持黄金，但长期多元化配置政策并未动摇，预计央行购金需求将在今年晚些时候再度抬头。
总体而言，黄金此前的高位回撤反映的是一场“流动性驱动”的踩踏。短期来看，黄金走势仍取决于中东局势的实质性去杠杆。如果停火协议能够演变为长期和平、霍尔木兹海峡正式重开且油价回落，金融压力将显着减轻，从而为金价反弹打开空间。
对中长期展望，我们维持看涨观点。地缘政治风险、财政赤字飙升以及央行回归买入将提供坚实支撑。尽管金饰需求疲软和供应增加可能限制涨幅，但黄金作为对抗滞胀和信用风险的终极手段，其价值在2026年依然不可替代。
（亚汇网编辑：林雪）
