2026-07-05 13:01:39
2026年7月5日，国际原油市场延续本周下行基调，美油、布伦特原油亚盘窄幅震荡偏弱。中东地缘缓和、海湾产油国出口放量、全球需求淡季叠加美联储高利率预期，多重利空持续压制油价，投行集体下调下半年原油价格中枢，国内成品油同步落地大幅下调，产业链整体承压，市场交易逻辑彻底从“供应恐慌”切换至“供给过剩担忧”。
盘面上，周日亚洲交易时段，WTI原油9月合约交投于68.5-69美元区间，布伦特原油9月合约运行在71.2-71.8美元，相较上半年冲突峰值超125美元的价格，累计回调超四成，此前冲突催生的地缘风险溢价基本完全出清。资金端出现明显避险离场，能源类ETF连续多日遭遇资金净流出，投机多头持续减仓，市场看空情绪升温。本轮油价回调核心驱动来自美伊外交谈判持续推进，7月初多哈间接会谈释放缓和信号，霍尔木兹海峡航运恢复常态化通行，伊朗海上浮储原油批量流入全球市场，市场不再担忧航道封锁带来的供应中断，前期炒作的避险资金集中离场。
供应端宽松信号全面落地，成为打压油价核心力量。高盛7月5日最新研报预警，原油供应过剩周期正式开启，6月海湾国家原油出口增量超350万桶/日，阿联酋原油出口量创下历史新高，沙特主动下调销往亚洲原油官价，通过折价抢占市场份额。OPEC+持续放松减产约束，月度41.1万桶/日增产计划稳步落地，联盟内部减产执行率持续下滑，伊拉克、科威特等国增产意愿强烈。同时美国页岩油产量站稳1393万桶/日历史高位，二叠纪盆地成熟产能稳定释放，只要油价维持65美元上方，油企便持续投产，源源不断对冲OPEC减产支撑，全球原油商业库存进入累积周期，供需平衡彻底转向宽松。
需求端缺乏有效支撑，国际能源署再度下调全年原油需求增速预期。欧美制造业持续走弱，工业用油、货运柴油消费同步萎缩，夏季仅短期自驾出行带来小幅汽油增量，季节性消费难以抵消工业需求下滑。国内市场方面，7月3日国内成品油调价窗口落地，汽、柴油每吨分别下调950元、915元，92号汽油每升下调0.75元，终端消费刺激力度有限，国内炼厂开工平稳，原油进口量无明显补库动作，化工产业链原料成本下行，但下游订单疲软，炼油利润持续收缩。宏观层面，美联储6月会议纪要将于下周公布，市场定价年内降息预期延后，美元指数维持高位震荡。以美元计价的原油采购成本抬升，非美经济体进口需求被动收缩，高利率环境压制大宗商品风险偏好，进一步限制油价反弹空间。
机构观点方面，多家投行同步下调油价预期。摩根士丹利判断四季度布伦特原油或下探70美元下方；中金则维持区间判断，认为三季度受库存低位支撑存在阶段性反弹机会，但四季度随供应集中释放重回宽松，全年布伦特运行中枢下移至80-90美元区间。短期来看，原油暂无强力反弹催化，中东地缘缓和大趋势不变，供应持续放量叠加淡季需求疲软，油价维持偏弱震荡格局。唯一潜在支撑来自OPEC+政策调整，若油价持续大幅回落，联盟或重启减产托底油价，但短期暂无明确政策信号。
操作层面，市场以逢高做空思路为主，投资者密切跟踪三大关键变量：美伊谈判实质性进展、下周美国原油库存数据、美联储官员偏鹰/偏鸽表态。中长期视角，地缘冲突留下低库存烙印难以短期消除，若四季度全球制造业回暖叠加OPEC+收紧供给，油价或迎来阶段性修复行情，但短期过剩压力仍将主导盘面走势。
（亚汇网编辑：章天）
