2026-07-06 13:12:55
随着霍尔木兹海峡交通趋于稳定及欧佩克+（石油输出国组织及其盟国，包括俄罗斯）预计增产，原油价格徘徊在四个月低点附近，全球供应过剩的担忧再次浮现。截至目前，WTI原油报价68.95美元，Brent原油报价71.99美元。
特朗普据悉计划8日在土耳其会见泽连斯基后与普京通话。
俄乌大规模互袭，俄军称控制多个居民点。·欧洲央行管委穆兰：上月加息后，通胀已随油价暴跌而回落，央行目前“处境有利”。
美国银行数据显示，投资者正以3月以来最快的速度撤离美国股市。
中东局势
①伊朗议会议长卡利巴夫：尽管存在困难，但与美国达成共识是可能的。
机构观点汇总
道达尔能源：成品油交易仍给原油作近百定价，结构性错配短期难愈
我们认为当前原油市场存在明显结构性割裂，中东产油国在地缘冲突期间囤积了大量原油库存，局势缓和后为快速去库普遍折价抛售，带动布伦特原油回落至72美元/桶。但成品油市场持续偏紧，当前汽、柴油价格对应的原油估值仍高达95–100美元/桶，原油与下游成品油价差严重错位。
行情分化的核心在于霍尔木兹海峡航运风险尚未完全解除。尽管地缘压力有所降温，但船东避险情绪仍高，成品油海运流通受限，形成原油供给宽松、成品油供给紧缺的结构性错配。这大幅抬升了炼厂裂解价差，利好炼化产能充裕企业，同时终端燃油价格无法跟随原油下行，下游成本持续刚性偏高。
我们判断本次市场结构性失衡修复周期偏长，并非短期行情扰动。结合库存去化与航运恢复节奏，原油与成品油市场完全再平衡、价差收敛预计需要3–4个月，待海峡航运秩序完全常态化、中东积压库存充分出清后，偏高的裂解价差才会逐步回落。
盛宝银行：油市焦点从短缺转向过剩，但上下游价差分化释放了不同信号
布伦特原油上周在70美元关口附近获得支撑，整体基本持平。此前因地缘政治引发的急跌已使油价回落至战前水平，表明霍尔木兹海峡供应流量的持续恢复已在很大程度上被市场定价。然而，原油基本面仍面临挑战。中东供应恢复速度超预期，阿联酋和沙特出口已迅速接近战前水平，而中国低迷的进口需求限制了市场吸收回流供应的能力。这种微型供应过剩导致原油现货价格暴跌，并促使主要基准合约近端重回期货溢价结构，反映出市场对获取即期原油的紧迫性降低，储存经济性提升，焦点已从短缺转向过剩。
尽管美伊谈判尚未解决所有问题，地缘风险犹存，但市场焦点已从供应中断转向吸收能力。库存重建是消化过剩的途径之一，冲突期间消耗的战略和商业储备有待补充，这类购买或将提振需求。但实际影响很大程度上取决于中国，需要其进口持续加速才能有效吸收过剩，支撑市场更持久地收紧。
值得注意的是，原油疲软与成品油强劲形成鲜明对比。北半球夏季驾车、航空及制冷用电迎来峰值，加之多地成品油库存偏紧，成品油市场保持相对紧俏，支撑炼油利润，限制了原油下跌向消费者的传导。美国假期前，伦敦柴油、美国超低硫柴油及汽油均录得稳健涨幅。因此，尽管原油生产商正应对供应回归和近端定价疲弱，炼油商仍继续受益于高利润。对消费者而言，这意味着原油价格的急剧下跌尚未完全转化为零售端的同等缓解。
分析师Eamonn Sheridan：欧佩克+第五次增产背后，市场不再紧盯配额，转而盯上这两个变量
欧佩克+连续第五次增产决定出台之际，市场关注点已从战争导致的供应紧张转向对短期供应过剩的担忧，布伦特原油价格也回落至每桶72美元左右的战前水平。交易员如今关注的重点已不再是该组织名义上的产量配额（在海湾地区出口受限期间，这些配额大多流于形式），而是霍尔木兹海峡航运恢复的实际进展以及需求的变化。阿联酋在退出欧佩克+约束后扩大出口，以及伊朗恢复出口，进一步强化了供应偏空信号；不过，围绕霍尔木兹海峡未来管理安排仍存在悬而未决的问题，使市场依然保留了一定的地缘政治风险溢价。
自4月以来，欧佩克+累计上调产量目标近80万桶/日，但在大部分时间里，这些增产更多只是象征性的。冲突期间，霍尔木兹海峡一度关闭，加之地区能源基础设施受损，迫使主要出口国同时削减产量和出口。欧佩克+产量从2月的4277万桶/日骤降至5月的3313万桶/日，直至6月，在美国协助恢复阿联酋及其他成员国出口后，产量才开始回升。
自美伊于6月中旬签署临时协议以来，霍尔木兹海峡航运已逐步恢复。截至7月2日，日均通航量稳定在约40艘船舶，但仍低于战前正常水平。尽管如此，中东以外产油国出口增加，以及国际能源署牵头实施战略储备释放等因素共同作用下，国际油价已回落至战前水平。
市场复苏正在重塑产油国之间的竞争格局。阿联酋于4月底退出欧佩克+以摆脱产量限制，正计划在未来几年扩大产能。伊朗也正加快恢复原油出口。而随着阿联酋退出，伊拉克也正推动获得更高的产量配额。若部分成员国推动产量超过协议水平，可能对该联盟的凝聚力构成考验。8月2日七个核心成员国将举行会议决定9月产量安排，市场将密切关注此次会议。
（亚汇网编辑：林雪）
