2026-08-05 13:00:38
随着围绕霍尔木兹海峡可能重新开放的外交势头加剧，供应担忧缓解，原油价格下跌。截至目前，WTI原油报价74.35美元，Brent原油报价78.44美元。
伊朗据称考虑收取霍尔木兹海峡维护费用
英国《每日电讯报》报道称，伊朗考虑在霍尔木兹海峡重开方案下设立自愿基金，由海湾国家和部分欧洲国际海事组织成员支付航行管理、环保、搜救等成本；这关系到海湾能源买家和船东的通航成本，但是否进入最终安排仍待确认。
伊朗据称考虑允许欧洲国家在霍尔木兹海峡排雷
彭博社报道称，伊朗正考虑允许欧洲国家在霍尔木兹海峡排雷，这可能成为航运正常化协议的一部分；该让步若落实，将有助于降低通航安全障碍，但伊朗外交部尚未回应。
霍尔木兹海峡全面重开安排或很快公布
阿拉比亚电视台援引消息人士称，关于霍尔木兹海峡全面重新开放的安排将在数小时内或次日宣布；这是油市检验风险溢价回落能否转化为实际通航的直接时间点。
伊朗与阿曼讨论的临时方案或让伊朗控制入境船运
路透社报道称，伊朗与阿曼讨论的霍尔木兹重开临时方案可能赋予伊朗对所有入境船运的完全控制权，出境船也需沿指定航线并经阿曼通知伊方后放行；这说明重开并不等同于完全自由通航。
伊朗称与阿曼就霍尔木兹海峡谈判取得积极进展
新华社报道，伊朗外交部发言人称伊朗仍在与阿曼就霍尔木兹海峡谈判，技术和政治层面取得积极进展，重点是确定船舶安全航道；最终结果仍需等双方谈判全部结束后公布。
机构观点汇总
Tsvetana Paraskova：即使供应中断在年底前得到解决，库存低迷和补库需求仍可能支撑油价
本十年内第二次，战争颠覆了全球石油市场，将油价和炼油利润率推至多年高位。燃料市场比原油市场收紧得更厉害，原油难以通过霍尔木兹海峡运输，引发亚洲炼油吞吐量减少和地区临时出口禁令。大型炼油商从新的炼油繁荣中受益，石油巨头公布了自2022年俄罗斯入侵乌克兰以来最高的第二季度盈利，炼油和贸易部门的贡献是推动高利润的重要基础。
尽管原油价格暴跌且波动性极大，成品油市场仍在收紧，炼油利润率处于历史高位，因为成品油供应比原油供应紧张得多。即使原油价格飙升至100美元/桶以上，炼油利润率仍保持在历史高位，全球汽油、柴油和航空煤油供应已持续收紧数月，大部分原因源于伊朗和乌克兰战争。上个月，在中东时断时续的升级、俄罗斯禁止柴油出口以及全球燃料库存崩塌的背景下，汽油和柴油的炼油利润率跳升至历史新高。
国际能源署执行董事比罗尔上个月表示，在敌对行动升级和可用商业库存持续下降的情况下，石油安全没有自满的余地。炼油活动和成品油供应并未像原油交付那样回升，这意味着包括柴油和汽油在内的成品油市场比原油市场紧张得多。即使供应中断在年底前得到解决，中东原油和燃料流量恢复，全球库存低迷和补库需求仍可能在未来几个季度支撑全球炼油综合体。
分析师Itai Smidt：两天回吐七月涨幅：霍尔木兹风险溢价的潮起潮落
国际油价连续两日累计下跌约10%，再次凸显霍尔木兹海峡风险溢价可以在短时间内迅速消退。此轮下跌主要源于外交局势缓和，而非供需基本面发生变化。美国取消了原定针对伊朗的军事打击计划，并表示已就协议框架达成初步共识。市场普遍预期，未来24至48小时内可能达成重新开放霍尔木兹海峡的协议，因此迅速消化此前因战争带来的风险溢价。 回顾今年走势，霍尔木兹海峡局势始终主导国际油价变化。2月底冲突爆发后，海峡一度关闭，即期布伦特原油3月最高突破每桶140美元；随着6月双方签署谅解备忘录并恢复航运，WTI和布伦特分别跌至69美元和72美元附近；7月冲突再度升级，又推动布伦特单月上涨近24%；而本周仅两天时间，就回吐了约三分之一的7月涨幅。 市场目前交易的核心并非原油本身，而是协议最终能否签署。如果协议顺利达成，WTI可能进一步跌向每桶70美元，布伦特或回落至74美元附近；若谈判破裂，风险溢价可能在数日内重新建立。
因此，当前油价走势几乎完全取决于外交进展，而不是新增供应变化。这种反复出现的谈判、停火、冲突升级和航运恢复循环，今年已多次导致油价出现15%至25%的剧烈波动。虽然霍尔木兹海峡有条件恢复通航、科威特解除不可抗力声明、海上封锁结束等因素，使市场认为最严重的供应危机已经过去，但海湾地区重新交火的风险依然存在，真正实现市场正常化仍需达成长期稳定协议。 只要战争风险溢价继续消退，国际油市最终仍将回归供给相对宽松的基本格局。但未来路径仍取决于霍尔木兹海峡协议能否正式落地。如果8月顺利签署协议，并进一步形成持久稳定的安排，油价可能继续向冲突前水平回归。若局势再次升级，市场仍可能重新计入较高风险溢价。
分析师Phil Flynn：从OPEC到白宫：特朗普如何成为"石油市场的新美联储"
过去人们常把OPEC称为“石油市场的美联储”，但如今真正左右国际油价的角色已经发生变化。美国总统特朗普凭借对伊朗局势、能源政策以及市场预期的影响力，已经成为当前全球油价最具影响力的人物，其言论和政策甚至能够像美联储调控金融市场一样影响能源价格。近期他公开批评埃克森美孚和雪佛龙“赚得太多”，并要求大型石油企业将部分利润让利消费者，这推动了汽油和柴油裂解价差迅速回落。与此同时，美伊围绕缓和局势和恢复霍尔木兹海峡通航的沟通仍在进行，这使市场重新评估地缘政治风险，提醒投机资金不要过度押注油价上涨。 我认为，在抑制市场过度投机的同时，也不能过度压制石油企业利润。当前全球能源行业仍需要充足利润来扩大产能、恢复库存并增加炼油能力，否则未来能源供应可能受到影响。
沙特阿美CEO Amin Nasser表示，原本供应给关键产业的石油累计减少超过26亿桶；在库存、战略储备释放和阿美基础设施的缓冲下，净影响降至约18亿桶。Nasser同时警告，全球炼油系统已接近最大利用率，几乎没有足够缓冲应对新的重大供应中断。 特朗普通过公开表态压制油价和裂解价差、遏制市场投机情绪是可以理解的，但如果进一步削弱能源企业用于再投资的盈利能力，甚至推动暴利税等措施，则可能影响未来能源供应能力建设，不利于满足持续增长的需求。 7月ISM制造业PMI升至55.6，为2022年5月以来最高，第二季度制造业产出折合年率增长4.7%，创近年来最快增速。这反映美国制造业正在恢复活力，而制造业扩张离不开稳定的能源供应。保持能源企业合理盈利，有助于推动油井、管道、加工设施及炼油能力建设，为未来工业和能源需求增长提供保障。
分析师Pablo Piovano：WTI跌入熊市边缘，现货溢价发出最强制约信号
周二WTI跌破76美元，自7月下旬92美元上方高位以来下跌近20%，价格因美伊谈判进展或受阻的报道而反复波动。大幅回撤反映地缘政治溢价降低，但并非证明潜在中断已经结束。在油轮交通、保险条件和出口量持续数个交易时段正常化之前，政治声明仍是实物确认的薄弱替代品。 WTI曲线是反对追空的最强警告。近月合约报85.27美元，第二合约82.25美元，第十二合约70.41美元，M1-M2价差每桶3.02美元，M1-M12接近15美元。这种规模的现货溢价意味着买家仍愿为即期交割支付远高于远期价格。部分溢价是地缘政治性的，但曲线形态与预期立即出现盈余的市场不一致，同时为多头头寸创造正展期收益，可能限制看跌动能的持续性。
EIA数据显示，截至7月17日当周商业原油库存增加200万桶至41170万桶，仍比五年季节性平均水平低6%。库欣库存减少67.4万桶至1940万桶，比五年基准低逾1000万桶。汽油库存比五年平均水平低7%，馏分油低10%。炼油厂开工率保持在96.1%，石油总需求周度反弹略高于每日100万桶。这不是明确的看涨平衡，但较低的绝对缓冲意味着新中断转化为即期价格的速度将比供应充足时更快。 CFTC数据显示，截至7月28日当周非商业WTI净多头增加约38500份合约至约120100份，主要归因于空头回补（空头减少约33600份，多头增加约4800份）。净持仓仅处于过去三年第11.4百分位，净投机敞口约6.5%（第13百分位）。投机交易者不再为极端崩盘布局，但远非拥挤的多头。
（亚汇网编辑：林雪）
