2026-04-03 08:44:31
昨日行情
昨日，市场全天震荡调整，创业板指、科创50指数均跌超2%，深成指跌超1%。沪深两市成交额1.84万亿。从板块来看，医药、油气、光纤等概念表现活跃。下跌方面，算力租赁概念集体调整。截至收盘，沪指跌0.74%，深成指跌1.6%，创业板指跌2.31%。
十大劵商
中信证券：地缘脱敏配置，聚焦实物资产+业绩主线
大势判断：清明前市场窄幅震荡、情绪修复有限，3900点支撑较强、3950点压力显著；外围高油价+国内流动性收紧，短期难有趋势性行情，以存量博弈、结构分化为主。核心逻辑：中东冲突不确定性高，构建地缘脱敏组合——前期调整充分、基本面稳健、供给刚性品种；4月PPI回升与盈利修复是关键，业绩验证取代题材博弈。配置建议：
油气/油服/黄金（油价破110美元，盈利弹性大）
化工（溴素、磷化工、制冷剂）（供给收缩+成本推动，价格暴涨）
低估值高股息（银行、保险、公用事业，防御属性强）
创新药/医疗器械（BD出海爆发，一季度订单超600亿美元，业绩确定）
风险提示：高位AI/算力/半导体资金出逃、一季报业绩雷、假期外围黑天鹅。
中信建投：节前防御优先，聚焦涨价+高股息双主线
大势判断：今日缩量震荡、小阴小阳收盘，沪指3880-3930点；3月PMI重返扩张（50.4%）支撑基本面，但节前避险+资金净流出压制反弹。核心逻辑：市场从“增量放水”转向“存量结构”，业绩为王；高油价推升通胀，下游成本承压，上游资源与防御板块占优。配置建议：
石油石化/煤炭（中国海油、中煤能源，高油价直接受益）
高股息公用/银行（长江电力、工商银行，稳定分红、抗波动）
一季报预增（化工、医药、机械，业绩确定性强）
规避：新能源（需求疲软）、航空（油价挤压）、高位科技（估值泡沫）
操作策略：仓位4-5成，3900点下方低吸防御，3930点上方逢高减仓。
华泰证券：震荡筑底，关注业绩与政策双催化
大势判断：短期弱势整理、底部夯实，指数下行空间有限（估值近5年30%分位）；节前资金观望，节后随业绩披露与政策落地逐步回暖。核心逻辑：3月经济数据回暖、六部委推动长线资金入市（第二批500亿保险资金到位），政策底+经济底双支撑；流动性边际收紧但未转向紧缩。配置建议：
顺周期涨价链（油气、有色、化工，成本传导顺畅）
高端制造（光伏设备、工业机器人，出口韧性强）
医药商业（津药药业5连板带动，防御+政策支持）
券商（低估值+高分红，一季报业绩预增20%-30%）
风险提示：中东冲突升级、美联储降息延后、北向资金持续流出。
国泰君安：高波动观望期，防御+景气成长均衡配置
大势判断：4月处于高波动观望期，今日震荡整理、节前兑现明显；中期趋势向好，中国资产全球抗压优势凸显。核心逻辑：复盘石油危机，股市抗压能力取决于经济复苏周期+技术革命；中国AI、新能源、高端制造具全球竞争力，资产重估持续。配置建议：
防御底仓（银行、公用、必选消费，稳定现金流）
高景气成长（AI算力、创新药、半导体设备，业绩高增）
资源品（油气、黄金，避险+通胀受益）
减仓：高估值题材、业绩不及预期、负债高企标的
操作节奏：节前控仓，节后逢低布局业绩超预期+政策受益品种。
海通证券：弱势震荡，聚焦油气与医药防御主线
大势判断：今日缩量调整、情绪低迷，近4400股下跌后资金谨慎；沪指3900点有支撑，但反弹需放量（>1.6万亿），否则难破3950点。核心逻辑：油价暴涨（+13%）、央行3月净回笼2500亿、假期避险三重压力；防御优先、低吸为主，不追高。配置建议：
石油石化（贝肯能源、和顺石油，弹性最大）
医药生物（创新药、CXO，业绩确定、资金加仓）
高股息（电力、铁路，防御属性凸显）
回避：新能源汽车、消费电子、航空（成本+需求双杀）
仓位建议：3-4成，尾盘不新开仓，规避假期风险。
广发证券：结构为王，涨价链+高股息占优
大势判断：指数震荡、个股分化，今日难有普涨；市场主线从题材转向业绩验证、景气定价，4月是决断期。核心逻辑：高油价→通胀升温→降息延后→流动性收紧；A股存量博弈，资金抱团确定性强板块。配置建议：
上游资源（油气、煤炭、黄金，通胀受益）
化工细分（溴素、磷化工，供给收缩、价格暴涨）
低估值蓝筹（银行、保险、家电，估值修复）
减持：高位科技、新能源、次新股（估值高、业绩差）
关键点位：沪指支撑3880、压力3930；创业板3130-3180点。
招商证券：节前控仓，聚焦一季报预增与防御
大势判断：今日弱势震荡、小阴收盘，资金持币过节；3900点支撑有效，但反弹乏力，成交量萎缩至1.5万亿以下。核心逻辑：年报+一季报密集披露，业绩是核心锚；预增/扭亏公司获资金青睐，预亏/预降公司杀估值。配置建议：
一季报预增（化工、医药、机械，确定性高）
高股息防御（公用、银行、煤炭，避险首选）
油气/油服（油价破110，业绩弹性大）
规避：AI/算力（高位回调）、新能源（需求疲软）、绩差股
操作纪律：不追高、不抄底、控仓观望，节后再布局。
兴业证券：震荡筑底，关注低估值与涨价主线
大势判断：短期底部震荡、情绪修复，指数下行空间有限；3月经济回暖、政策呵护，中期震荡上行趋势不变。核心逻辑：市场处于估值消化、业绩验证阶段；高油价利好上游，压制下游，结构性机会集中。配置建议：
低估值蓝筹（券商、银行、地产龙头，估值低位）
资源涨价（油气、有色、化工，通胀受益）
医药/食品饮料（防御+消费复苏）
减仓：高波动科技、高负债周期、业绩地雷股
风险提示：地缘冲突、流动性收紧、美股波动传导。
中金公司：防御优先，聚焦确定性与高股息
大势判断：今日窄幅震荡、节前避险，沪指3890-3930点；外围扰动+资金流出，市场谨慎为主，难有强势反弹。核心逻辑：全球滞胀担忧升温，A股防御属性凸显；业绩确定性、高股息、低估值是资金首选。配置建议：
高股息（公用事业、煤炭、银行，稳定分红）
油气/黄金（避险+通胀双重受益）
创新药/医疗器械（BD出海爆发，业绩高增）
规避：高位成长、新能源、航空、物流（成本承压）
仓位控制：5成以下，节后随局势明朗再提升仓位。
财信证券：低估值+高景气，防御与成长兼顾
大势判断：震荡整理、结构机会，今日弱势但不悲观；3月PMI回升、估值低位，下有支撑、上有压力。核心逻辑：4月布局低估值+高景气，避开高位波动标的；业绩确定性强、估值修复空间品种占优。配置建议（4月金股）：
资源品（紫金矿业、中国海油，全球通胀受益）
高景气成长（药明康德、宁德时代，业绩高增）
低估值防御（招商银行、美的集团，稳定收益）
化工/机械（博源化工、徐工机械，顺周期+涨价）
操作策略：均衡配置，防御打底、成长弹性，节前不激进。
（亚汇网编辑：章天）
