2026-03-05 12:40:18
一、国盛证券：首予德昌电机控股(00179)“买入”评级 AIDC液冷+机器人开启成长新曲线
国盛证券发布研报称，首次覆盖，给予德昌电机控股(00179)“买入”评级。作为电机龙头企业，公司受益于汽车智能化带来的车用电机价值量增长，同时布局AIDC液冷及人形机器人领域，助力业务未来增长。该行预计公司在2026-2028财年归母净利润分别为2.8/3.0/3.3亿美元，同增8%/6%/9%。
二、中信建投大类资产配置3月展望：短期博弈原油与黄金 推荐美股科技
中信建投证券发布研报称，年初以来的复苏交易被适度逆转，避险需求升温，美债和贵金属领涨，原油也获得一定支撑，美股、铜等风险资产则走势一般。地缘风险成为核心催化（美伊开战），此外，美国数据低于预期、IEEPA关税被判无效、AI质疑施压科技板块、英国金融机构破产再度引发私募信贷担忧，也阶段性的压制风险偏好。展望3月，大类资产在2月已出现再平衡迹象，前期落后的美债、原油补涨，金银波动率修复，美股科技估值压力释放，若无重磅事件，市场以盘整为主。美伊局势成为新的波动来源。短期博弈原油（美伊尾部风险定价不足）与黄金（地缘危机后，黄金催化需要一定时间）；此外，推荐美股科技，左侧机会，估值压力已极大释放，地缘缓和后弹性大。
三、高盛：升颐海国际(01579)评级至“买入” 调高目标价至18.7港元
高盛发布研报称，颐海国际(01579) 目前风险回报吸引，其第三方业务预计在2025年下半年见底，并受惠于2C业务加价及渠道改革成功、2B业务提升，以及关联方销售复苏，2026年预测有望加速增长。该行预期海外业务在2027年预测将变得更具盈利能力，凭借其在东南亚市场吸引的产品供应及泰国工厂产能提升，提供长期上行潜力。高盛将颐海国际评级由“中性”上调至“买入”，目标价由15.4港元上调至18.7港元。
该行上调颐海国际2025至2027年预测盈利6%至10%，主要由于加价及渠道改革带来销售及分销开支节省，以及经营杠杆及利用率效率提升，使毛利率高于预期。该行指出，其销售预测大致与机构市场共识一致，而盈利预测则高出6%至9%，反映对加价、盈利能力改善及渠道改革开支节省所带来的毛利率前景更为乐观。根据更新后的盈利预测，颐海现价相当于13.9倍及12.7倍2026及2027年预测市盈率，股息率分别为6.8%及7.5%，认为具吸引力。
四、国海证券：维持零跑汽车(09863)“增持”评级 2月交付同比稳健增长
国海证券发布研报称，看好公司未来发展，维持零跑汽车(09863)“增持”评级。公司务实高效，2025年上半年完成半年度扭亏，该行预计公司2025-2027年实现营业收入662.7、1041.2、1354.1亿元，同比增速为106%、57%、30%;实现归母净利润7.2、41.5、63.2亿元，同比扭亏、+476%、+52%;EPS为0.51、2.92、4.45元，对应当前股价的PS估值分别为0.7、0.5、0.4倍。
五、华创证券：首予HASHKEY HLDGS(03887)“推荐”评级 虚拟资产交易所龙头布局数字资产生态全链路
华创证券发布研报称，首次覆盖，给予HASHKEY HLDGS(03887)“推荐”评级。公司在香港合规数字资产交易市场占据绝对领先的市场地位，具备先发优势。以合规数字资产交易业务为核心，链上服务与资产服务为外延，打造数字资产全生态布局，共建香港Web3.0生态。该行给予2025/2026/2027年EPS预期-0.32 /-0.25/-0.10港元，根据可比公司PS估值法，给予公司2026年22倍PS目标估值，对应目标价为8.55港元。
六、小摩：予阿里巴巴-W(09988)“增持”评级 目标价210港元 Qwen人才流失引发短期风险溢价
摩通发布研报称，予阿里巴巴-W(09988)“增持”评级，目标价210港元。阿里Qwen研究团队正经历重大结构性变动。于3月4日，前技术负责人林俊旸在社交媒体上宣布离职。这波离职潮还包括后训练负责人郁博文，以及代码模型负责人惠彬原。??报道指，今次人才外流的主要驱动因素可能是内部重大重组，阿里巴巴决定拆除团队原本的垂直整合结构，转而采用横向、功能导向的分段式组织，这大幅缩减了原技术领导层的管理范围与影响力。如此关键人才的流失，已在业界引发对Qwen未来发展路径与延续性的重大担忧。小摩将此视为对“Qwen作为长期品牌/特许经营”论述的执行风险溢价，而非立即性投资论点破裂，指提高了短期内对出货节奏与组织产出能力受干扰的概率权重，因为这波离职的时间点聚集得异常紧密。
（亚汇网编辑：书瑶）
