2026-03-16 12:42:50
一、交银国际：下调宝胜国际(03813)目标价至0.49港元 下调评级至“中性”
交银国际发布研报称，下调宝胜国际(03813)评级至“中性”，下调目标价33.8%，从0.74港元降至0.49港元。该行认为基于宝胜国际目前复苏的不确定性，更新门市假设并下调同店销售预期，由此下调2026-2027年收入与净利润预测6-8%/24%。值得注意的是，尽管面临不确定性，但公司股息率较高，提供一定的下行保护。该行表示，2025年公司实现收入/净利润171.3亿/2.1亿元人民币(下同)，同比分别下滑7.2%/57.1%，主要受到线下渠道拖累、折扣加深以及经营去杠杆的负面影响。全年折扣加深低单位数，导致毛利率同比减0.7个百分点至 33.5%；总费用率微升，最终经营利润率/净利率下滑1.7/1.5个百分点至2.1%/1.2%，低于该行先前的预期。公司仍处于调整期，线上渠道尚不足以弥补线下渠道的疲软。尽管2026年初整体销售呈现温和复苏趋势，但外部环境和产业竞争的不确定性仍存。
二、中金：维持名创优品(09896)跑赢行业评级 目标价50.18港元
中金发布研报称，基本维持名创优品(09896)2025/26年non-IFRS净利润预测29/35亿元不变，引入2027年预测41亿元，当前港/美股对应10/9倍2026/27年non-IFRS P/E，维持港/美股跑赢行业评级。维持港/美股目标价50.18港元/26.08美元，对应16倍2026年non-IFRS P/E，分别有 53%/56%的上行空间。
三、招商证券国际：维持理想汽车(02015)目标价74港元 维持“中性”
招商证券国际发布研报称，维持理想汽车(02015)目标价74港元以及(LI.US)目标价19美元，维持“中性”评级。反映公司竞争力下降，在AI领域高投入。该行下调公司非GAAP净利预测82%/20%，考虑：1)第一季是产品切换及盈利修复期，第二季新L9竞争力仍有待观察，且增量贡献度有限，上半年业绩压力大。2)AI及具身智能加大投入，方向正确但产品线尚未成型。该行表示，该公司第四季业绩低于预期，产品结构下档及产业竞争拖累平均销售单价(ASP)及利润率。上半年因产品线走弱绩效压力大，下半年或改善，公司积极拓展AI领域。
四、花旗：给予比亚迪(01211)目标价174港元及“买入”评级 预期3月国内外销量同比扩张
花旗发布研报称，给予比亚迪(01211)目标价174港元及“买入”评级。2月汽车上险量约8.73万辆，与国内批发销量约8.96万辆相似，反映国内经销商整体库存水平稳定。踏入3月，该行预期比亚迪的出口及国内销量均会同比扩张，合计达约22万至25万辆。该行认为公司很可能会在3月及4月去库存，并在4月中下一轮新产品周期展开前控制产量。产品方面，公司日前推出方程豹钛3闪充版，花旗料该车型的销量成熟后，每月销量可达8000至9000辆。另外，豹7将于4月正式推出。
五、高盛：维持九龙仓集团(00004)“沽售”评级 估值欠缺吸引力
高盛发布研报称，维持九龙仓集团(00004)“沽售”评级，并维持基于资产净值(NAV)目标价于25港元不变，去年全年业绩胜预期，管理层对香港豪宅市场前景感乐观，但对中国内地的投资物业及物流业务则持审慎态度。高盛指，集团管理层对其各细分业务分部的展望好坏参半，对香港超豪宅市场表示乐观，并已在去年下半年看到复苏的正面迹象，而近期中东局势发展或会吸引更多资金流入香港，中国内地投资物业的租户销售额表现则较弱，并对物流业务则维持审慎看法，因华南地区码头处理能力供过于求。在更新集团发展物业计划后，高盛对九龙仓集团今明两年每股核心盈测上调约5%，同时引入2028财年的预测，又认为集团虽然收益于香港豪宅市场的复苏，但其多项其他业务的前景和回报仍充满挑战，该股目前的估值不具吸引力。
六、大摩：料澳门*业今年首季收入同比增长13% 看好金沙中国(01928)和永利澳门(01128)
大摩发布研报称，尽管面临全球地缘政治担忧和中消费增长疲软，澳门*业仍保持强劲的收入增长，料2026年首季收入较去年同期增长13%，看好金沙中国(01928)和永利澳门(01128)第一季业绩公布前的表现。尽管其自由现金流和派息率较高，但市场聚焦于盈利预期下调。
（亚汇网编辑：书瑶）
