2026-06-29 12:39:38
一、中金：韩股杠杆风险有多大？
中金发布研报称，今年以来，在存储周期的催化下，韩国KOSPI指数强势上涨87%，领涨全球。然而，随着韩股续创新高，波动也在不断放大，近期再度上演“过山车”行情，上周二对存储芯片扩产计划担忧以及韩国讨论对未实现收益征税的利空消息下，KOSPI指数暴跌10%，随后两天内就重返9000点，但周五又再度大跌熔断。如此剧烈的波动，也印证了该行之前提示的，在当前高度拥挤和杠杆驱化的行情下，对尾部风险会有较大反应。韩国市场作为本轮AI行情的“风向标”，其一举一动都牵动着投资者的神经；又因为韩国股市表现实在是太极致，散户占比高，杠杆也低不了，因为也成为市场担心可能刺破AI泡沫的最“薄弱的环节”。
二、瑞银：下调东亚银行(00023)目标价至13.1港元 维持“中性”评级
瑞银发布研报称，由于东亚银行(00023)仍暴露于内地及香港商业房地产的风险中，预计高信贷成本会在2026–2027年持续，将目标价由14.5港元下调至13.1港元，维持“中性”评级。瑞银将东亚银行2026年的目标市账率由0.4倍降至0.33倍，以反映信贷成本持续高企可能限制短期估值的上行空间，另预期即使派息比率维持不变，温和的盈利增长仍应支持中期每股派息上升。
三、信达证券：全球流动性已触及紧缩区间 下半年美元指数或进入宽幅震荡阶段
信达证券发布研报称，中东地缘冲突引发的通胀已成为本轮全球央行货币政策转向的驱动力，在地缘输入型通胀压力下，欧日再紧缩政策已相继落地，美国重启加息亦成为市场主流预期，这或意味着全球的流动性宽松正式进入尾声。若油价重归冲突前水平，地缘冲突带来的通胀压力有望随之缓解，在此情形下，该行认为美联储加息动力或会减弱，加息可能进一步延后，美元指数下半年大概率将随着地缘潮退而步入运行中枢反复拉扯的宽幅震荡阶段。
四、高盛：降中国电信(00728)等评级至“沽售” AI Token计划推动ARPU惟5G基站建设仍疲弱
高盛发布研报称，中资电讯商近期针对个人(ToC)及企业(ToB)用户推出了AI代币(Token)套餐，以订阅费或代币消耗方式进行收费。该行看好AI代币套餐带来的增量收入，预计随着办公AI代理、OpenClaw及AI编码等应用场景的扩展，将有助于拉动用户平均每户收入。然而，AI代币的渗透率提升并转化为显著收入仍需时日。与此同时，5G基站部署进度疲弱，以及较高的增值税率，预计将对中资电讯公司未来的扩展与增长构成重压。因此，该行将中国电信(00728)、中国联通(00762)及中国铁塔(00788)的投资评级由“中性”全线下调至“沽售”。该行补充道，若未来看到AI代币解决方案的采用加速，或有更多优质的企业级AI项目落地，才会转持更积极的态度。
五、花旗：香港房地产板块短期动力承压 中期上升周期仍在轨道上
花旗发布研报称，日前举行了房地产及金融会议，共有14家房地产企业和全球投资者参与。报告指出，投资者普遍关注中国海外直接投资(ODI)法规对香港住宅及写字楼市场的影响，上市房地产公司表示至今未见明显影响，但部分公司指出成交量短期可能转弱，房价上涨动力亦会放缓。该行预期，香港房地产行业股价在6月至7月期间将维持波动，而即将于8月公布的2026年上半年强劲业绩，有望成为下一个潜在催化剂。
六、小摩：升创科实业(00669)目标价至179港元 数据中心叙述重估周期刚开始
摩根大通发布研报称，创科实业(00669)的数据中心叙述正获得市场关注，其估值重调周期才刚刚开始。该行将创科实业目标价由176港元上调至179港元，并重申“增持”评级。该行指出，过去一季度与创科旗下Milwaukee Tool总裁及创科投资者关系经理的交流，催化了投资者的积极参与，而市场目前仍过度聚焦于“美国住房+家得宝(Home Depot)”的传统框架，忽视了人工智能数据中心(AIDC)、电网及非住宅工作流业务的利润增长潜力 。
（亚汇网编辑：书瑶）
