2026-07-02 12:38:13
一、中信里昂：首予广合科技(01989)“跑赢大市”评级 目标价251.4港元
中信里昂发布研报称，广合科技(01989)是高性能服务器PCB的领先供应商，拥有与主要客户的长期合作关系及强大技术能力，2022–2024年的累计收入在内地生产商中排名第一，全球排名第三，首次覆盖予“跑赢大市”评级，H股目标价251.4港元。该行预计公司2025–2028年期间，收入及净利复合年增长率分别达48%及60%，主要受高层数PCB出货增加、规格升级及在主要AI客户中的份额提升带动供货价值上升所支持。里昂预期公司2026-2028年净利分别达20亿元人民币、30亿元人民币及42亿元人民币，料净利率缓缓改善至2028年的23.7%，推动因素包括在高层数PCB及HDI PCB的AI算力应用需求带动收入增长，以及在高端AI PCB产品的收入贡献提升、审慎的营运开支管理下，正在改善的净利率。
二、小摩：上调中金公司(03908)目标价至28.5港元 维持“增持”评级
摩根大通发布研报称，上调中金公司(03908)目标价16.3%，从24.5港元升至28.5港元，维持“增持”评级。该行对中金公司2027年ROE的预测为11.3%，显著高于机构10.2%的普遍预期，该行预期市场普遍预期的上调将推动中金的估值重估。该行表明，中金公司正在进行的合并将提升其股东权益报酬率(ROE)，且ROE的复苏速度将快于投资者目前的预期。该行预测，在强劲的市场环境和合并后资产负债表杠杆化的推动下，中金公司的ROE将从2025年的9.4%上升至2027年的11.3%。该行也认为，中金公司是中国科技业增长周期中一个独特的受益者，并预期其在把握监管利好因素方面将优于同行。
三、花旗：一举升泉峰控股(02285)评级至“买入” 目标价上调至24港元 开启30天正面催化剂观察
花旗发布研报称，开启泉峰控股(02285)30天正面催化剂观察，将评级由“沽售”一举上调至“买入”。因2026年美国关税压力较2025年有所缓解，上调泉峰控股2026至28年每股盈利预测5%至14%。在盈利预测上调及估值基准转至2027年后，将目标价由17.5港元上调至24港元。该行预期催化剂包括2026年上半年业绩实现营收及核心盈利双位数增长; 管理层在即将举行的业绩电话会议上对2026年下半年展望乐观。该行预测泉峰控股2026至2028年三年每股盈利复合年增长率达20%。
四、交银国际：升中信证券(00603)目标价至32港元 业绩保持快速增长
交银国际发布研报称，更新对中信证券(06030)2026至28年预测，纯利料分别375亿、405亿及440亿元，将目标价上调至32港元，对应2026年1.36倍目标市账率，维持“买入”评级。中信证券在2025年归母净利润300.76亿元人民币(下同)、同比增长38.6%的基础上，今年首季继续保持盈利高增，单季利润首次突破100亿元人民币。各业务板块收入均实现同比较快增长，其中证券经纪、投行、资管及投资业务收入同比分别增长48%、24%、37%和25%，公允价值变动带动投资收益同比增加32%，利息净收入增至11亿元人民币。管理层认为伴随当前资本市场改革红利持续释放，公司在规模、全牌照、全业务链等方面的龙头优势将进一步凸显，对业绩增长韧性和可持续性表示乐观。
五、长江证券：曹操出行(02643)完成从“规模扩张”向“效率收割”的商业闭环
长江证券发布深度证券研究报告，首次覆盖曹操出行(02643)并给予“买入”投资评级。研报认为，曹操出行深度依托吉利集团产业链构建差异化竞争壁垒，已成功将供应链优势转化为实质性的利润增长与现金流改善，完成从“规模扩张”向“效率收割”的商业闭环。同时公司积极开拓第二增长曲线，Robotaxi业务有望优化公司盈利模型。研报指出，曹操出行是以定制化车队为核心的头部出行服务平台，具备双重优势。其一，定制车的低成本模式可将传统高获客成本(CAC)转化为稳定的生产力投入，优化平台边际利润率，转化为净毛利增长。其二，定制车的低成本优势有效拓宽司机净收入空间，搭建高粘性、标准化合规运力池，实现成本效率与供给质量的双重跃迁。研报同时指出，曹操出行司机每小时收入高于行业均值。
六、中金：维持网易(09999)跑赢行业评级 目标价265港元
中金发布研报称，维持网易(09999)26/27年Non-GAAP归母净利润预测422/467亿元。现价对应港股13/12x、美股13/11x 26/27年Non-GAAP P/E。维持跑赢行业评级及目标价265港元/171美元，对应港/美股均17.5/15.5x 26/27年Non-GAAP P/E，港/美股上行空间33/38%。该行认为：网易多款旗舰焕新验证长青运营能力，当下时点新品周期与全球化进展将是关键观察变量;资本层面公司公告自2026年6月30日起成为港交所双重主要上市公司，同日调入港股通。
（亚汇网编辑：书瑶）
