2026-07-19 16:28:18
本周香港股市：恒生指数跌1.78%或446.36点，报24562.24点，全日成交额3473.25亿港元；恒生国企指数跌2.18%，报8136.73点；恒生科技指数跌4.37%，报4623.17点。全周来看，恒指累涨1.6%，国指累涨1.21%，恒科指数累跌2.09%。申万宏源指出，在经历了去年的大幅上行后，港股市场今年以来指数层面上的表现不彰。当前港股市场已经处于“三重底部”区域。且在市场交易结构上，前期累积的大量做空头寸在市场反转时可能成为回补上行的推力。从潜在的催化剂来看，无论是自上而下的宏观因素、抑或是自下而上的产业叙事在近期均有所变化，这些均有望对市场构成筑底回升的动力。
大型科网股普遍下挫，腾讯跌超4%，阿里巴巴跌超3%。全球科技股抛售浪潮加速蔓延，存储概念、芯片股、光通信等AI硬件股遭重创；“猴茅”昭衍新药发布风险提示，生物医药股迎来调整；Q94;通胀预期压制金价，现货黄金跌破4000美元，黄金股全线走低；汽车股、机器人概念、航空股纷纷下行。另一边，用电数据增长，电力股逆市飘红。
本周港式市场表现
一、AI硬件股遭重挫
截至收盘，建滔积层板(01888)跌14.26%，报41.98港元；华虹宏力(01347)跌11.88%，报138.7港元；长飞光纤光缆(06869)跌11.17%，报130.4港元；兆易创新(03986)跌11.08%，报533.5港元。全球科技股抛售浪潮正加速蔓延，亚太股市今日遭遇今年以来最惨烈的单日下跌，日经225跌超4%，台湾加权指数跌超6%，芯片股成“重灾区”。昨夜美股费半指数已率先下跌4.29%，7月以来跌超16%。有分析师指出，亚洲主要股指下跌的速度与幅度已开始呈现恐慌性抛售的特征，投资者急于锁定今年余下的涨幅收益。7月已过半，交易员账面亏损持续累积，进一步加剧了市场情绪的恶化。国联安基金此前表示，本轮海外市场抛售源于AI硬件赛道交易拥挤度的松动，市场担忧前期AI炒作情绪过度亢奋，资金集体开启避险减仓。上半年半导体、AI算力、光模块等核心赛道走出强势行情，多数热门标的年内涨幅较大，板块整体积攒了海量浮盈筹码，短期回调风险持续累积。调整从年内涨幅最多的热门标的率先开启，具备清晰的获利了结特征。
二、 黄金股全线走低
截至收盘，赤峰黄金(06693)跌7.81%，报25.5港元；紫金黄金国际(02259)跌6.76%，报96.5港元；山东黄金(01787)跌6.13%，报17.15港元；紫金矿业(02899)跌4.8%，报29.38港元。美国连续多晚对伊朗南部沿海目标实施大规模空袭，伊朗则授意也门胡赛武装在特定条件下封锁曼德海峡，国际油价迅速作出反应。道明证券全球大宗商品策略主管指出，油价再度走高会带动债券收益率进一步上升，甚至可能促使美联储最早在9月采取加息行动，从而给黄金带来持续压力。此外，达拉斯联储主席洛根、堪萨斯联储主席施密德相继警告，单月通胀改善不足以证明胜利，若物价无法持续回落，进一步收紧政策仍可能成为选项。
三、 电力股逆市飘红
截至收盘，大唐新能源(01798)涨3.23%，报1.28港元；华能国际(00902)涨3.21%，报5.79港元；华润电力(00836)涨1.79%，报18.17港元。国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。6月份，全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%。此外，进入7月，全国用电量保持增长态势。7月10日，全国用电负荷今年首次创历史新高，达到15.18亿千瓦，较7月初上涨超1.5亿千瓦，相当于增加一个日本的用电负荷。展望后市，国元国际认为，7-8月仍是传统迎峰度夏关键阶段，若后续高温天气持续，居民制冷负荷和商业负荷仍有望回升；同时，工业生产、充换电、数据中心等负荷的高景气仍将提供底部支撑。
四、九兴控股(01836)逆市走高。截至收盘，涨6.65%，报13.64港元
九兴控股公布，今年二季度集团未经审核综合收入增加约1.2%至4.493亿美元；上半年未经审核综合收入增加约1.5%至7.867亿美元。公司表示，仍承诺在维持约70%的派息率派付定期股息(包括末期股息及中期股息)之外，于2026年将通过结合股份回购及特别股息的方式，向股东分派最多6000万美元的额外现金。
五、TCL电子(01070)表现亮眼。截至收盘，涨5.71%，报14.25港元
TCL电子日前宣布拟56.1亿港元收购TCL空调。华创证券认为，空调资产注入后，公司将由全球电视龙头迈向全品类智能终端平台，收入体量与盈利中枢双升逻辑清晰，EPS增厚确定性高，中长线价值明确。
本周港股市场盘点
一、越疆(02432)股价重挫。截至收盘，跌12.84%，报23.22港元
在越疆科技“H回A”的关键节点，自称是越疆科技联合创始人、原常务副总裁兼COO的宋涛7月17日凌晨在其微信公众号发文称，实名举报越疆科技及创始人刘培超在A股招股说明书存在重大股权瑕疵及隐瞒，所有材料已正式提交深交所完成受理。文中称，招股书通篇虚假陈述、刻意掩盖上亿级股权权属争议。
二、昭衍新药(06127)显著回调。截至收盘，跌7.98%，报23.76港元
昭衍新药公告，公司股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，公司股价短期内涨幅较大，存在市场情绪过热、非理性炒作风险，交易风险极大，随时存在股价下跌的风险。另外，公司生物资产公允价值受多种不确定性因素影响，存在较大价值波动风险。
三、龙迅股份：中国内地视频桥接芯片龙头，A+H双平台加速全球化
科创板上市企业龙迅股份（688486.SH）更新招股材料，二次向港交所主板递交上市申请，中信建投国际担任独家保荐。本次募资拟用于研发升级、丰富产品矩阵及拓展下游应用场景、扩大海外销售网络、产业链并购以及补充日常营运资金。招股书显示，龙迅股份2006年成立，2023年登陆科创板，是采用Fabless模式的国内高速混合信号芯片设计企业，聚焦智能终端、AI领域的数据传输与视频处理芯片研发。
四、滴普科技(01384)正式开放DeepWorks企业智能体平台
滴普科技(01384)正式开放DeepWorks企业智能体平台的第一批公开客户测试邀请试用，并同步升级核心产品矩阵，形成由DeepWorks企业智能体平台、Deepexi企业大模型、Deepology企业本体数据及Skills集共同构成的DeepexiOS AI级企业操作系统。DeepWorks企业智能体平台，是基于滴普科技FastAGI企业智能体平台服务400+大型头部企业客户落地基础上，经过深度技术改造与能力升级后推出的新一代企业级智能体平台，其引入了Harness架构，完善了Agent Team协同能力，补充了复杂任务Loop机制，对接企业级组织模块，可提供Token生产力云服务能力。
五、神州控股(00861)旗下科捷与大咖机器人签署战略合作协议
7月18日，在2026世界人工智能大会(WAIC 2026)现场，神州控股(00861)旗下智慧供应链品牌科捷与大咖机器人举行战略合作协议签约仪式。科捷CTO张虎坡、副总裁闫丰，大咖机器人CEO王坤、CTO徐文强出席签约仪式。双方将围绕真实物流场景开放、技术融合、联合验证和商业化推广展开合作，共同推动具身智能从技术展示走向可复制的物流仓储解决方案。
市场机构观点预测
一、高盛：华润置地(01109)开发物业减值可能加深 惟出售收益及稳定租金提供缓冲
高盛发布研报称，华润置地(01109)目前股价较2026年底预测资产净值(NAV)折让17%，维持其“买入”评级，12个月基于NAV计算的目标价维持36.6港元不变。华润置地2026年上半年营运数据稳健，其中开发物业合约销售同比增长6%至1170亿元人民币(下同)，高于国营开发商同业平均持平之表现；期内租金收入同比增长13%，远高于同业低单位数增长。不过，考虑到一线城市以外持续的房价疲弱，该行将华润置地2026年度开发物业毛利率预测下调4个百分点至13.4%，以反映更深度的减值，并将2027至2028年度的开发物业毛利率平均下调4个百分点。
二、大摩：重申小鹏集团-W(09868)“增持”评级 目标价96港元
摩根士丹利发布研报称，小鹏集团-W(09868)旗下新款车型MONA LO3即将在全球推出。该车型在中国市场的进取定价策略有望带动销量，而同步在欧洲市场的上市则预计将提升产品组合的利润率。若供应链能顺利提升产能，该行预期其月销量可达1.5万辆以上，且AI业务有望带来进一步的估值上行空间，因此维持对其“增持”评级，对小鹏汽车H股的目标价维持在96港元。该行指出，MONA L03 在中国市场的纯电动版本定价为12.38万至15.68万元人民币，插电式混合动力版本定价为12.38万至14.68万元人民币，均低于预售价。同时，该车型亦同步在欧洲市场上市，纯电动及增程式电动版本分别定价为3.56万及3.86万欧元(折合约27.6万至29.9万元人民币)。大摩认为，市场若仅关注中国市场的平均售价和毛利率将错失重点，因为海外售价较国内高出一倍以上，随着海外销售占比增加，将对集团的利润率带来正面贡献。
三、中银国际：首予哈尔滨电气(01133)“买入”评级 目标价为23.3港元
中银国际发布研报称，首次覆盖哈尔滨电气(01133)，予“买入”评级，基于分类加总估值法(SOTP)，目标价为23.3港元，相当于2026及2027年预测市盈率的14倍及12倍。该行指出，公司为中国三大发电设备制造商之一，预测其2026至2028年的每股盈利年复合增长率将维持在17%的增长势头，而水电和核电将成为新的增长驱动点。该行表示，中国近期在新型电力系统建设的“十五五”规划中，将2030年抽水蓄能装机目标从120GW上调至160GW。哈电作为国内水电设备龙头，预计在2026至2028年间的水电收入年复合增长率可达20%。同时，海外扩产将抵消部分国内煤电业务的下滑，预计公司将利用东南亚区域人工智能数据中心(AIDC)的快速扩展，借力其在火电、水电及自主燃气轮机型号的领先地位，捕捉基载电力设备的增长需求。
四、瑞银：首予Momenta-W(06880)“买入”评级 目标价360港元
瑞银发布研报称，首予中国最大的自动驾驶软件供应商(按OEM覆盖率计)Momenta-W(06880)“买入”评级，目标价为360港元。该行认为，Momenta的技术和规模使其成为领先本土及全球车企的自然合作伙伴，有助加速迈向自动驾驶时代。尽管面临竞争、盈利能力和监管风险，但其轻资产业务模式配合强劲的收入增长，可望为公司提供运营杠杆以产生高利润率，从而支撑较高的市销率(P/S)估值。瑞银指出，随着技术快速升级和成本下降，L2+级高阶辅助驾驶(ADAS)在各价格区间车型中的渗透率正在加速，并日益成为竞争车型的必备功能。该行预期，Momenta将最能受惠于L2+ ADAS的发展趋势，其年安装量可望由2025年的5.1万套，增长至2028年的250万套，于中国汽车年销量中的市场份额亦将由低于2%提升至10%。在车企覆盖面扩大、车辆安装量增加，以及Robotaxi和Robovan业务的推动下，预测Momenta在2025至2030年间的收入年复合增长率约达50%，并预期于2028年实现收支平衡。
五、美银证券：下调新秀丽(01910)目标价至20港元 重申“买入”评级
美银证券发布研报称，新秀丽(01910)受通胀压力持续打击主要市场的消费者情绪影响，第二季撇除汇率影响后，销售、经调整EBITDA及税后净利润将分别同比下跌1%、20%及25%，目标价由22港元下调至20港元，重申“买入”评级。该行分别下调公司2026-2027年经调整净利预测至2.5亿美元及2.8亿美元，以反映较低的销售及利润率预期，但认为其品牌在相关产品类别中具领先地位，估值亦吸引，相信油价回落可略为纾缓家庭预算压力，随着需求逐步复苏，集团销售将于2026年下半年恢复正增长。
（亚汇网编辑：书瑶）
