2026-07-21 12:50:23
一、中金：市场步入“中场休息” 调整后科技行情有望开启下半场扩散
中金发布研报称，6月以来，随着半导体板块开启调整，全球市场在一轮陡峭的上行后迎来调整。该行此前曾指出，本轮大周期尚未结束，但融资热vs资金紧的矛盾日益突出，叠加高拥挤度和高杠杆，在流动性尚未转宽前，市场将进入“中场休息”阶段。往前看，战术层面，该行认为全球市场的调整在三季度或仍将继续，风险主要来自于货币政策不确定性、融资压力攀升以及日韩等市场风险的传播；但从战略层面来看，该行重申中场休息后科技行情有望继续，并仍然看好广义安全资产。需要提示的是，中场过后，行情有望在由安全和投资驱动的K型上半支内扩散，除了AI硬件外，AI应用、工业、资源品等板块也有望开启下半场。
二、高盛：维持华润万象生活(01209)“买入”评级 料全年盈利增10%
高盛发布研报称，预期华润万象生活(01209)上半年盈利将实现双位数增长，与管理层全年双位数增长指引一致，主要受到购物中心组合稳步扩张、租金增长稳固及城市空间服务发展的推动。该行预期上半年派息比率维持不变，即计及特别股息后核心利润100%派发，维持“买入”评级，目标价52港元不变。因应写字楼租金收入预期下跌，以及增值服务收入或放缓，高盛将华润万象生活2026至2028年每股盈利预测平均下调约1%，目前预测2026年盈利将增长约10%，对2027至2028年则维持低双位数增长展望。
三、中信建投：本轮美股科技牛市最终会以何种方式结束、在何时结束?
中信建投发布研报称，6月以来美股陷入高位震荡，当前市场在担忧相关的风险，体现在美股科技估值的短期扩张乏力。短期，提示回撤风险，纳指不排除从前高下跌10%以上。中期，2028年不排除是美股科技的一个“大限”。要么在此之前，通过内生(应用端爆发、新周期接力or产业证伪)或外在方式(中国AI赶超、联储加息)解决泡沫，要么K型分化加剧，引发反AI社会思潮，被两党所利用，在2028年大选等来政策的反噬，例如对AI巨头加强监管、反垄断、加税。
四、瑞银：升海螺水泥(00914)评级至“中性” 降目标价至18.2港元
瑞银发布研报称，中国水泥行业仅处于结构性需求下行周期的中段，但见底证据日益明显，预期行业的盈利能力将在今年见底，并自2027年起轻微复苏。该行考虑到海螺水泥(00914)的估值溢价已大致变得正常，风险回报更趋平衡，故将其评级由“沽售”上调至“中性”，但目标价由21.4港元下调至18.2港元。
五、花旗：澳门7月首19日赌收约120.5亿澳门元 日均赌收呈复苏迹象
花旗发布研报称，根据行业数据来源，澳门7月首19日*总收入估算约为120.5亿澳门元。对上一周日均赌收约6.79亿澳门元，较7月6日该周日均约6.21亿澳门元高出约9%。花旗表示，最新的每周数据似乎显示全球足球赛事带来的干扰继续消退，上周只有三场足球比赛，而7月6日该周则有八场。按类别划分，贵宾厅*收入环比上升约0%至2%，中场*收入环比持平，贵宾厅赢率则似乎高于7月6日当周。随着全球足球赛事已成过去，花旗预期澳门赌收将受连串星级娱乐活动推动而迅速复苏。该行维持7月赌收预测210亿澳门元不变，同比跌5%，并意味7月余下时间日均赌收需达约7.46亿澳门元。
六、美银证券：安踏体育(02020)次季零售销售符预期 重申“买入”评级
美银证券发布研报称，安踏体育(02020)第二季零售销售符合预期，重申“买入”评级。目标价102.5港元。报告指，次季安踏品牌及FILA品牌均录得低单位数增长，其他品牌则上升25-30%。尽管较首季有所放缓，但符合整体行业趋势。公司预计能达到全年指引。该行大致维持核心净利润预测。该行认为，安踏目前估值提供吸引的风险回报，原因包括安踏是稳健的复合增长型公司，自2014年以来除COVID受影响年份外，收入及盈利均持续增长; 安踏作为多品牌营运商，能透过市占率提升缓冲个别品牌增长周期及消费者偏好转变; 现价仅相当于2026年市盈率13倍，估值吸引，且并未反映其持有的Amer Sports股权。
（亚汇网编辑：书瑶）
