2026-07-26 15:39:29
本周香港股市：恒生指数跌0.98%或247.58点，报24963.23点，全日成交额2098.77亿港元；国企指数跌0.98%，报8271.06点；恒生科技指数跌1.47%，报4629.51点。全周来看，恒指累涨1.63%，国指累涨1.65%，恒科指数累涨0.14%。广发证券认为，下半年的关键在于流动性压力能否边际缓解，但趋势性反转仍需海外流动性改善与自身基本面企稳共振。港股内部面临新旧动能切换期，旧动能盈利回升没有弹性，新动能尚未接上力，流动性就是主导行情走势的核心，当前港股的流动性正在面临产业资本、外资、南向资金同时抽离的压力。
大型科技股普遍下挫，阿里巴巴跌超4%，腾讯跌超2%。加息预期升温港银净息差有望扩大，香港本地银行股逆市走高，中银香港涨近6%创新高；部分饮料股午后急升，安德利果汁一度涨近28%；我国脑机接口迎重要突破，脑动极光早盘曾升16%后回落收跌。另一边，PCB概念、有色金属跌幅居前；内房股、航空股、重型机械股等承压。
本周港式市场表现
一、香港本地银行股逆市走高
截至收盘，东亚银行(00023)涨6.03%，报14.94港元；中银香港(02388)涨5.98%，报51.25港元；大新银行集团(02356)涨5.56%，报13.68港元。由于油价上涨，美国国债收益率升至年内最高水平，市场预期美联储可能最快下周加息。交易员们最新预计，美联储在下周的议息会议上将基准利率上调25个基点的概率约为31%，维持利率不变的概率为69%。据悉，加息环境下净息差扩大，有望利好香港银行业的盈利。华泰证券此前指出，年初以来外资对港股金融板块整体增配，该行建议把握香港银行价值重估机会。下阶段需重视香港经济基本面修复与息差企稳带来的业绩改善机会。
二、脑机接口概念高开低走
截至收盘，南京熊猫电子股份(00553)跌2.99%，报3.24港元；微创脑科学(02172)跌2.24%，报8.73港元；脑动极光-B(06681)跌1.2%，报1.65港元。我国科研团队发布一款新型脑电信号采集装置，在全球范围内首次实现跨地域上千人同步脑电信号采集，神经大模型训练与脑机接口通用技术研发迈出关键一步。值得一提的是，近期脑机接口相关支持性政策密集出台，国务院印发的《国民健康"十五五"规划》明确提出加强脑机接口等领域科技攻关；民政部等14部门发布康复辅具三年方案。光大证券认为，随着行业政策密集发布及技术更新迭代加速，今年有望成为脑机接口迈入技术兑现与商业化落地的关键元年。
三、有色金属跌幅居前
截至收盘，洛阳钼业(03993)跌4.49%，报16.82港元；中国铝业(02600)跌3.82%，报8.3港元；紫金矿业(02899)跌3.4%，报32.38港元。美伊局势升温、油价重返百元及通胀预期重燃多重冲击影响，美债收益率全线攀升至多年高位压制有色风偏。7月23日，10年期美国国债收益率上涨4个基点，至4.71%，为2025年1月以来的最高水平。7月24日，美国国债收益率继续集体拉升。10年期美国国债收益率上涨至4.7135%的阶段新高。30年期美国国债收益率达到了5.1753%的水平。国金证券研报认为，近期金银反弹是科技动量瓦解、资金向外轮动的结果，而非新一轮趋势性行情的确认。
四、航空股集体承压
截至收盘，东方航空(00670)跌3.46%，报3.07港元；南方航空(01055)跌2.61%，报3.36港元；中国国航(00753)跌2.16%，报4.07港元。受美伊局势升级影响，布伦特原油期货周四触及每桶100美元，为5月下旬以来的首次。当前美伊局势再度升级，霍尔木兹海峡、曼德海峡、黑海三重供应受限。美国总统特朗普威胁加大打击力度，称正在考虑发动一次“大规模袭击”。受中东战事推升航油价格影响，国有三大航上半年预计亏损同比大增。按业绩预告区间计算，三家公司预计今年上半年合计归属于上市公司股东的净亏损为73.73亿元至89.73亿元。
五、新疆新鑫矿业(03833)发盈喜，截至收盘，涨7.95%，报1.9港元
新疆新鑫矿业预计2026年上半年营业收入约12.66亿元，同比上涨约13.2%；净利润约2.57亿元，同比上涨约259.4%。业绩大幅增长主要得益于电解镍及阴极铜产品价格上涨，公司核心产品盈利能力显著提升。
本周港股市场盘点
一、澜起科技(06809)表现亮眼，截至收盘，涨6.67%，报332.6港元
澜起科技公告，拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额不低于3亿元不超过6亿元，回购价格不超过332.90元/股，回购期限自董事会审议通过之日起3个月内，回购资金来源于公司自有资金，回购股份用于维护公司价值及股东权益。
二、智谱(02513)逆市走高，截至收盘，涨5.64%，报1237港元
智谱GLM 5.2模型近期临危救场一起AI失控事件。公司通过官方微博发文表示，此次事件更加确信GLM 5.2 开源的价值。GLM 5.2是智谱AI于今年6月中旬发布的模型，其性能与Anthropic的Claude Opus 4.8及OpenAI的GPT-5.5相当。
三、现代牧业(01117)延续升势，截至收盘，涨3.25%，报1.27港元
现代牧业发盈喜，预计2026年上半年取得税前利润不低于人民币4300万元，同比实现扭亏为盈。盈利增长主要由于淘牛数量下降与淘牛价格上涨导致乳牛公平值变动损失同比减少，原料奶销售毛利率保持稳定且毛利额有所增长。
四、吉利汽车(00175)全天活跃，截至收盘，涨2.92%，报19.06港元
吉利汽车拟斥资2.21亿欧元收购福特西班牙工厂34%股权，推进欧洲本土化生产布局。此次收购将有助公司直接进入欧洲成熟的生产平台，从而能在当地为欧洲市场生产部分吉利品牌汽车，支持集团在欧洲的本土化战略。
五、罕王黄金(03788)选定中信重工作为Mt Bundy金矿项目球磨机设备供应商
罕王黄金(03788)发布公告，继取得Mt Bundy选厂建设相关监管批文，并完成竞争性招标流程后，公司选定中信重工机械股份有限公司(中信重工)作为Mt Bundy金矿项目球磨机设备供应商，且公司已依据与中信重工订立的协议支付首期订金锁定该球磨机设备。
市场机构观点预测
一、小摩：首予英矽智能(03696)及晶泰控股(02228)“增持”评级
摩根大通发布研报称，首次覆盖英矽智能(03696) 及晶泰控股(02228)这两间中国人工智能新药研发(AIDD)公司，均予“增持”评级。该行对英矽智能与晶泰科技的目标价分别为71港元及10港元。小摩表示，在BD活动增加与临床催化剂的推动下，中国的AIDD行业正由商业探索阶段迈向早期商业化。该行对中国AIDD持乐观看法，预计行业将迎来估值重评机会。该行看好英矽智能透过AIDD建立的高风险、高回报管道，同时亦看好晶泰科技以AIDD服务和机器人湿实验室为核心的多元化业务。
二、里昂：重申联想集团(00992)为中国科技板块首选 超微业绩印证强劲AI服务器需求与利润率表现
里昂发布研报称，重申联想集团(00992)“跑赢大市”评级，目标价维持在36港元，并指其为中国科技板块的首选股票。超微(SMCI.US) 公布的第四财季初步营运数据显示毛利率达15%至17%，高于此前指引，主要得益于客户及产品组合优化。该行认为，超微毛利率扩张反映受强劲需求推动，GPU、CPU及记忆体等关键AI元件供应持续紧张，具备元件保障的服务器厂商可提升定价并优化产品组合，此趋势亦将有助联想集团扩展其服务器业务利润率。该行预计，联想在2027财年第一季度的服务器业务利润率及收入将实现强劲突破，服务器业务利润率有望由3月止季度的3.6%扩展至6月止季度的5.2%，并在未来进一步改善。强劲的AI服务器业务正推动联想盈利及业务表现迈向下一阶段，相信市场盈利预测有上调空间，并具备重估潜力。
三、高盛：MiniMax-W(00100)模型追求极致性价比 重申“买入”评级 目标价860港元
高盛发布研报称，MiniMax-W(00100)的多模态策略为其关键差异化优势，H3模型已进入推出前最后阶段，预期即将面世，相信会对多模态行业格局带来深远影响，重申MiniMax“买入”评级，目标价860港元。高盛指出，MiniMax创办人兼首席执行官闫俊杰近日在分析员会议上，透露未来重点将专注于为旗下每个模型追求最佳的性价比，特别是目前M3模型每日处理万亿级Token，开放平台/API收入已达健康毛利率水平，目标最终实现高双位数毛利率，又预期9月至10月将推出的M3 Pro将拥有显著成本效益。
四、花旗：发放游戏版号规模创五年高 中国监管机构支持网络游戏产业健康发展
花旗发布研报称，国家新闻出版署最新公布今年第7批游戏版号，共发放197个游戏版号，其中包括193款国产游戏及4款进口游戏，为过去五年以来最大规模的单批次审批，并高于2026年上半年及2025年的平均水平。该行认为，版号发放的时间点赶在夏季高峰期及中国国际数码互动娱乐展览会前夕，显示监管机构持续支持网络游戏产业健康发展。该行续表示，是次审批有利于各游戏开发商，进一步巩固行业健康的供应管道。该行有信心腾讯控股(00700) 和网易-S(09999)等市场领导者，可凭借其强大的产品阵容及产业化研发能力，推动可持续的稳定增长。
五、瑞银：升中国再保险(01508)评级至“买入” 料中期税后净利同比增10%
瑞银发布研报称，将中国再保险(01508) 投资评级由“中性”上调至“买入”，目标价由1.7港元上调至1.75港元，预测该公司上半年税后净利润将同比增长10%至69亿元人民币，主要受到保险服务业绩全面增长所带动，而非投资收益。瑞银将中再保2026至2028年每股盈利预测分别上调8%、13%及7%，至0.3元、0.34元及0.35元人民币。瑞银估计，上半年财险再保险保费同比增长2%，其中境内保费增长3%，受惠于非车险业务比重较高，预期增长幅度将跑赢行业，境外保费则大致平稳。该行预期中再保境内综合成本率同比大致稳定于约96%;境外综合成本率则同比改善4.5个百分点至82.5%，主要因自然灾害损失为2020年以来最低的上半年水平。寿险再保险方面，预期保险服务业绩将录得复苏，受惠于储蓄型业务缩减及部分合约提前终止带来的额外合约服务边际释放。
（亚汇网编辑：书瑶）
