2026-07-28 12:32:10
一、中金：全球经济失衡回归的资产含义
中金发布研报称，自2020年以来，以经常账户衡量的全球经济失衡(Global imbalances)再次加剧，打破了金融危机后持续十年的下降趋势，当前已达到近20年高位，并成为市场和政策讨论的一大核心议题。本轮全球失衡加剧，贸易保护主义已然升温，金融市场的“灰犀牛”风险也正越来越受到政策制定者和市场投资者的关注。
二、海通国际：MINIMAX-W(00100)有望迎来能力升级与收入增长共振
海通国际发布研报称，MINIMAX-W(00100) 在算力基础设施、通用模型架构和多模态产品方面已有较深积累，有望迎来能力升级与收入增长的共振。根据该行调研，公司下一代模型已迈向约3T参数规模，并围绕MoE、稀疏注意力、KV Cache压缩和强化学习优化单位算力产出的智能水平；原生多模态路线也将随着海螺新一代产品落地接受检验。观察跟踪显示，国内大模型尚未形成稳定的用户锁定与绝对领先者，推理效率、后训练质量、产品体验和真实场景渗透将成为下一阶段更关键的胜负手。虽然行业仍面临技术叠代和竞争加剧风险，公司长期成长潜力值得关注，维持对于公司的“优于大市”评级。
三、美银证券：升中银香港(02388)目标价至50.25港元 料上半年盈利增长约8%
美银证券发布研报称，将中银香港(02388)2026-2028年盈利预测上调6-9%，目标价由42.2港元上调至50.25港元。重申“中性”评级，认为其稳健的盈利前景及资本回馈计划已大致反映于年初至今强劲的股价表现及估值。美银证券预期中银香港次季贷款增速大致按季持平，净利息收入受惠于有利的利率环境而按季温和上升。虽然上半年手续费及交易收入可能均同比略降，但2026财年增长应可从去年下半年较低基数中复甦。成本收入比率预期于首季达22%后保持稳定，反映成本控制与增长投资之间的平衡。
四、大摩：宁德时代(03750)次季业绩胜预期 回购及指引正面
摩根士丹利发布研报称，宁德时代(03750)上周五(24日)收市后公布第二季业绩，期内纯利226亿元人民币，胜过公司指引的220亿元人民币，惟略低于该行预测的230亿元人民币，主要由于该行高估利息收入所致。上半年收入同比增长54.8%至2769亿元人民币，纯利同比增长42%至433亿元人民币。大摩认为，新公布的A股回购计划规模高达400亿元人民币(或59亿美元)，远较业绩本身重要，回购股份将予以注销，释放管理层对公司内在价值的强烈信心。该行维持宁德时代港股“增持”评级，目标价815港元。
五、里昂：升太古A(00019)目标价至113港元 维持“跑赢大市”评级
里昂发布研报称，太古A(00019) 上半年业绩将受惠于国泰航空(00293)的强劲表现，而其物业组合于上半年的零售销售亦全面增长。该行预期2026财年全年经常性溢利同比增长26%至123亿元。按目前股息政策，该行认为对2026财年，甚至可能2027财年股息增长都有合理乐观空间。该行上调太古今明两年经常性盈测分别12%及13%，至123亿及137亿元。该行将太古A目标价由91港元上调至113港元，维持“跑赢大市”评级。
六、高盛：料地平线机器人-W(09660)上半年收入增最多35% 全年纯利预测升至17亿元人民币
高盛发布研报称，考虑到地平线机器人-W(09660)的最新指引后，将其2026财年纯利预测上调至17亿元人民币，维持公司目标价13.14港元及“买入”评级。高盛预计地平线机器人上半年收入同比增长25至35%，跑赢中国汽车市场整体表现；纯利预料介乎35亿至40亿元人民币。该行指出，上述的差异主要来自向CARIAD发行的可转换贷款随股价波动而产生的公允价值变动。另外，该行提到，地平线机器人旗下HSD(Horizon SuperDrive)发布的新版本，已应用于奇瑞的iCAR V27车型。
（亚汇网编辑：书瑶）
