2026-08-04 12:42:15
一、高盛：友邦保险(01299)次季新业务价值增长料放缓至12% 维持“买入”评级
高盛发布研报称，预期友邦保险(01299)今年上半年新业务价值按实际汇率计算同比增长15%至32.54亿美元，其中第二季增长率料放缓至12%(按实际汇率计)，较首季的17%有所回落，主要受香港市场高基数效应影响，而非销售放缓。该行预期香港第二季年化新保费及新业务价值按季均录得增长。高盛上调2026财年纯利预测12%，主要反映上半年强劲股市表现，并带动2026至2028年账面值预测上调2%。基于预测内含价值1.4倍，目标价维持97港元不变，重申“买入”评级。友邦将于8月20日开市前公布第二季及上半年业绩。高盛预期投资者将聚焦香港销售增长动能，以及中国内地市场增长，包括代理人人数、银保销售、产品组合及新业务价值利润率;资本管理方面则关注回购及潜在非自然增长机会。
二、小摩：降恒隆地产(00101)目标价至10港元 股息率约7.1%具吸引力 评级“增持”
小摩发布研报称，恒隆地产(00101)上半年核心纯利同比跌10%，主要受武汉公寓非现金拨备影响撇除有关拨备，若撇除后核心纯利仅跌2%，符合预期。该行认为市场对恒隆地产的看法过于悲观，其内地商场上半年商户销售额同比增长17%(第一季升24%、第二季升9%)，管理层预期下半年商户销售额可录高单位数增长，指引较该行预期为佳，反映非奢侈品牌租户表现强劲及品牌组合持续多元化。目标价由12港元下调至10港元，基于每股资产净值预测折让63%(低于历史平均1.5个标准差)，以反映环球奢侈品牌较弱的情绪，维持“增持”评级。
三、德银给予中国宏桥(01378)“买入”：自由现金流拐点将至，预计未来五年将通过股息及股票回购累计回报超当前市值 60%
德意志银行近日发布研报，恢复研究覆盖全球最大铝业集团之一的中国宏桥(01378)，给予“买入”评级，目标价33港元。报告指出，尽管公司股价今年以来受亚洲铝业板块情绪拖累而下跌，但基本面正迎来自由现金流(FCF)的显著拐点，当前估值已极具吸引力。德银分析认为，中国宏桥经过二十年高速扩张，如今已迈入成熟运营阶段——战略重心转向最大化现金生成、维持稳定铝产出，并逐步将产能迁移至云南以利用可再生能源电力。公司2027年预期EV/EBITDA仅3.8倍，自由现金流收益率达16%。更值得关注的是，未来五年公司有望通过股息和股票回购，回馈相当于当前市值逾60%的现金。随着资产负债表强化和现金回报持续增长，中国宏桥有望吸引更广泛的全球投资者群体。
四、花旗：微降百威亚太(01876)目标价至10.8港元 下调盈测
花旗发布研报称，已将百威亚太(01876)2026至2028年预期核心净利润预测下调2%，主因营收预测下调1%，反映2026年第二季中国业务逊于预期。由于公司2027年预期或无法维持其绝对每股股息水平，因此已将2026至2028年预期每股股息预测重新基准，假设派息比率为100%。目标价由10.9港元下调至10.8港元。重申中国啤酒行业排序为华润啤酒(00291)＞百威亚太＞青啤(00168)。三者评级均为“买入”。
五、大摩：降中银航空租赁(02588)目标价至92.3港元 维持“增持”评级
摩根士丹利发布研报称，将中银航空租赁(02588)目标价由96.7港元下调至92.3港元，维持“增持”评级。该行下调2026至2028年纯利预测分别4.5%、4.4%及2.2%，反映较低的租赁净收益率、较低的其他收入及较高的实际税率。大摩认为，飞机交付加速是主要盈利驱动因素，看好中银航空租赁最优质的飞机资产质素及其逆周期策略。原设备制造商持续增产，中东冲突暂未对交付构成干扰。然而，若当前能源冲击持续，美国减息前景及全球航空公司盈利能力可能转弱。估值方面，大摩采用概率加权市账率估值法(看好情景15%、基本情景70%、看淡情景15%)，看好情景下估值为2027年中预测市账率1.2倍，基本情景为1.1倍，看淡情景为0.9倍。目标价92.3港元对应2027年中预测市账率1.1倍，大致符合2016年上市以来的历史平均水平。
六、美银证券：大削老铺黄金(06181)目标价至350港元 次季盈利逊预期
美银证券发布研报称，按老铺黄金(06181)上半年盈喜估算，第二季收入及盈利同比及按季均大幅放缓，以预测中位数计算，第二季收入同比下跌23%，而净利润则同比持平，收入及盈利分别按季下跌82%及83%。该行认为收入疲弱部分被较佳利润率抵销，因金价下跌应推升毛利率至40%以上。由于第二季属黄金及珠宝需求淡季，加上公司下半年或推出更多促销活动及新产品，该行目前预期第三季及第四季收入及盈利将按季改善，又指若金价企稳，或释放部分积压需求。美银证券将老铺黄金2026及2027年各年盈测分别下调15%及20%，至分别67亿及73亿元人民币，并将目标价由774港元下调至350港元，重申“中性”评级。
（亚汇网编辑：书瑶）
