2019-12-21 11:56:51
日前，电商SaaS企业杭州光云科技股份有限公司（以下简称“光云科技”）IPO过会，成为科创板第107家过会企业。
公司核心业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS（Software as a Service，软件即服务）产品协助电商做店铺管理，帮助他们高效、简单地做生意。公司此次公开发行股票数量预计不超过4010万股，融资3.49亿元。
此前，光云科技IPO的消息传出后，吸引了很多市场关注，这不仅因为公司自带“阿里”标签，业务深度“依赖”阿里平台，还因为公司股东清单隐含了泛海控股(000046股吧)、巨人投资、华谊兄弟(300027股吧)、苏宁控股等多个巨头，马云本人更是间接持有光云科技3.84%的股份。
众多巨星“加持”下，公司存在的问题似乎并不少。
核心产品销量快速下滑
光云科技主营业务是基于电子商务平台为电商商家提供SaaS产品，并在此基础上提供配套硬件、运营服务及CRM短信等增值产品，公司的核心产品主要包括超级店长、快递助手、超级快车、旺店系列等电商软件产品。
其中，超级店长是一款电商商家店铺综合管理SaaS产品，集合了商品管理、订单管理、店铺装修、数据分析等功能，截至2019年6月末拥有45.4万付费用户。快递助手是一款为电商商家提供快速批量式打单服务的SaaS产品，可实现批量化快速打单发货，大幅提升打单发货效率。超级快车是一款电商竞价排名优化软件，用于提升商家在关键词搜索中的营销效果。
奇怪的是，光云科技的业绩出现“增收不增利”的现象。根据招股书披露，光云科技虽然营业收入从2017年度3.6亿元上涨到2018年的4.6亿元，但是净利润却从2017年度净利润为8862.69万元下降到2018年度净利润为8337.05万元。
公司在招股书中坦承，受电商平台流量推广方式日趋多样，直播、短视频等场景兴起的影响，电商广告投放的转化率日益降低，以搜索栏结果为主要广告投放渠道的直通车产品流量出现了分流；同时商家的获客成本日益增长，公司直通车产品对应的SaaS产品和运营服务业务整体呈现下滑态势。从2018年开始公司拳头SaaS产品“超级店长”的用户数量和产品收入已经明显下滑。2018年及2019年1-9月，超级店长用户数较同期分别下降7%和13%，对应收入较同期分别增长0.63%和下降8%。
购买房产后，光云科技总办公面积达1.55万平方米，按其2019年6月30日855人的员工总人数计算，人均办公面积将达到18.13平方米，这一数值在2016年末仅为5.85平方米。三年时间里，人均办公面积扩大了三倍。
将募集的大半资金用于购置房产，真正投向科技领域的资金仅占募资总额的46%，光云科技的这一举措曾引起上市委的注意，询问其此举是否与科创板“重点投向科技领域”相悖。但公司在最新招股书里面并没有做正面回答。
近年来，随着电商行业蓬勃发展，商家对SaaS产品的功能要求更加多元化和专业化。
光云科技虽然是电商 SaaS 的主流企业，但公司的6种核心技术均没有申请专利，而是通过技术保密或者将SaaS产品通过申请软件著作权的形式予以保护，存在泄密风险。报告期内，公司研发费用占当期营业收入的比例15%以上，研发投入并不算少，但在保护知识产权、防止核心技术泄露方面，公司似乎存在隐患。
而在电商SaaS战场里，金蝶软件、用友网络(600588股吧)等巨头分别推出了金蝶管易ERP、用友ERP等，市场竞争十分激烈。为此，光云科技称，公司有经营模式变更的风险。招股书显示，公司所处的电商SaaS运营模式为利用电商交易平台天然的流量优势，以较低的获客成本取得大量的电商商家客户，使得电商SaaS应用企业可以在较短的时间内实现正向盈利避免长期亏损;若未来公司根据市场情况改变运营模式，不排除因传统电商SaaS应用前期投入较大影响公司盈利水平的风险。
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