2026-10-15 19:46:37
今日周四，截止目前美元兑日元报157.929，下跌0.24%。
日元基本面行情分析
日本央行委员小枝淳子的一番鹰派言论，引发了市场关注。
日本央行政策委员会审议委员小枝淳子（Junko Koeda）周四在熊本向当地商界领袖发表演讲时表示，鉴于物价上行风险显著且金融条件仍然宽松，日本央行不应在加息问题上过度谨慎。
她指出，中性利率很可能远高于1%，而当前政策利率仅约1.25%，暗示进一步加息仍在考虑之中。此番鹰派表态为日元提供了一定支撑，并可能推高日本国债收益率。
中性利率远高于当前政策利率
小枝淳子表示，日本央行应适时调整政策利率，同时参考中性利率的估算区间——即既不刺激也不抑制经济的利率水平。
她认为，中性利率很可能"远高于1%"，1%大致是该估算区间的下限；基于潜在增长率的一项估算显示，中性利率可能超过2%。日本央行自身的估算暗示名义中性利率约在1.1%至2.5%之间。
日本央行在9月加息后，隔夜拆借利率目前约为1.25%。按小枝的逻辑，这意味着仍有进一步加息的空间。她强调，1.25%并非终点，日本央行不应让谨慎情绪拖慢迈向中性利率的步伐。
基础通胀趋于锚定2%，上行风险显著
小枝淳子指出，日本的基础通胀似乎正在围绕2%的目标趋于锚定，与日本央行的物价稳定目标一致。
具体表现包括：消费者物价指数（CPI）中超过500个项目中，逾70%同比上涨；价格变动的分布整体上移；工资也在稳步增长，持续性通胀比以往更加稳固。
她特别强调了几个物价上行风险来源。首先是地缘政治冲击，包括今年春季以来中东局势的演变，多次推高原油和大宗商品价格。其次是日元避险属性减弱，在此前的中东局势升级期间，日元持续走弱而非走强，油价飙升推高了进口成本。
此外，人工智能相关需求的强劲增长也为通胀增添了进一步的上行压力。
经济整体稳健，资产负债表正常化不可忽视
小枝淳子对日本经济的评估整体积极：企业利润高企，设备投资温和增长，工资持续上涨。
她表示，利率上升预计不会显著抑制家庭消费，企业融资条件仍然有利。
她还强调，继续推进资产负债表正常化十分必要，日本央行资产负债表规模庞大，不应被低估。日本央行正分阶段削减月度国债购买量，并计划从2027年4月起将月度购买量维持在约2万亿日元的水平。
市场影响：鹰派信号支撑日元，国债收益率或承压上行
小枝淳子的表态整体偏向鹰派。将中性利率置于当前1.25%政策利率之上，并警告不要过度谨慎，意味着进一步加息仍在桌面上。
这应为日元提供一定支撑，尤其是在美联储加息预期升温、利差收窄的背景下。
她关于日元已部分丧失避险角色的观察对汇市交易员尤为重要——这意味着地缘政治冲击可能通过推高油价进口成本打击日元，而非提振日元。若市场定价更快的迈向中性利率路径，日本国债收益率可能面临上行压力。
日元阻力支撑点位分析
日内高位：158.33
日内地位：157.57
建议买入价：157.60
建议卖出价：158.50
阻力位：159.05 158.40 158.50
支撑位：157.60 156.70
（亚汇网编辑：冰凡）
