2022-08-04 10:17:12
如果单单站在货币政策的角度来研读市场，昨夜毫无疑问是非常蹊跷的一天。
今年多数时间唯美联储马首是瞻的金融市场，周三却罕见地无视了美联储释放出的明确鹰派信号，哪怕在这一天，“鹰王”布拉德和“鸽王”卡什卡利颇为少见地站到了同一阵营——力挺美联储当前的紧缩政策，甚至画下了两道立场鲜明的“红线”！
这不由令人深思，究竟是市场真的开始厌倦了美联储的加息炒作？还是又一次后知后觉地疏漏了美联储释放的重要信息？
两道“红线”
在美联储内部，圣路易斯联储主席布拉德和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，几乎被公认为是美联储鹰派和鸽派阵营的两位旗帜性人物。他们在不少机构所作的美联储鹰鸽阵营分布预测图中，往往都处在图表两边的极端位置上。
然而在周三的两场讲话中，这两位不同立场的美联储关键人物，却均不同程度地展露了鹰派的一面，与周二率先发表讲话的多位美联储官员一样，试图扑灭市场过去几周对美联储可能轻易转向的妄加猜测。
最有趣的是，他们昨夜的分工似乎还很明确：
“鹰王”布拉德负责为加息加料：市场此前预计美联储年内剩下的三次会议最多再加息100个基点，他偏高喊加息150个基点；
“鸽王”卡什卡利则为降息降温：市场猜测美联储年底将达利率峰值，最早明年一季度就将降息，他却说美联储降息概率不大。
尽管没有任何证据表明“鹰王”和“鸽王”的讲话是商量好的，但在同一天如此默契地分工助涨加息预期、唱衰降息预期，其暗含的基调显然值得投资者玩味。
以下是布拉德和卡什卡利昨日的具体表态：
鹰王划下的调子：今年还要加息150个基点
圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周三在接受媒体采访时表示，他依然赞成在前期发力大幅加息，并重申希望年底利率达到3.75%-4%。
布拉德指出，“我们要达到限制性的货币政策还有一些路要走，随着春季通胀数据的升温，我已经表示今年应该达到3.75%至4%。我赞成在前期发力。我认为这会增强我们对抗通胀的公信力。”
美联储上周连续第二次会议加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%至2.5%之间。这意味着如果美联储真像布拉德所说的在年底前将利率上调至3.75%至4%，其将需要在年内最后的三次会议上累计加息150个基点，这一加息幅度将远远超出目前的市场预期(约100个基点)。
布拉德周三还表示，“美联储必须要看到令人信服的证据，表明整体和核心通胀指标全都出现令人信服地的下降，然后才能认为我们已经做得足够了，”他补充称，美联储可能必须维持利率“在更高水平、更长时间”，才能看到物价上涨全面放缓。
鸽王划下的调子：明年降息的概率不大
在“鹰王”布拉德疯狂为加息加料的同时，“鸽王”卡什卡利则在昨夜负责扑灭明年加息的预期之火——他周三明确表示，美联储明年转向降息的可能性极低。
“一些金融市场暗示，他们预计我们明年将降息，”卡什卡利在纽约金融监管会议的一场活动中表示，“我不想轻易说这是不可能的，但根据我对潜在通胀动态的了解，目前这似乎是一个非常不可能的情况。”
卡什卡利指出，“更有可能的情况是，我们将继续提高(利率)，然后停止加息，静观其变，直到我们对通胀能够回落到2%有很大信心为止。”
“诡异”市场
在周三多位美联储官员进一步释放鹰派信号后，利率掉期市场的加息押注正持续升温
短期利率STIR市场对美联储年底的利率定价进一步升至了3.457%，这已经高于了美联储主席鲍威尔上周利率决议讲话前的水平。
然而，颇为反常的是，利率市场的定价却几乎并未反馈到其他主流市场上，尤其是美股，在周三反而一路大幅冲高。
截止当天收盘，标普500指数上涨63.98点，至4155.17点，涨幅1.6%，收复了周一和周二的部分失地。道琼斯工业股票平均价格指数上涨416.33点，至32812.50点，涨幅1.3%。以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨319.40点，至12668.16点，涨幅2.6%。这是8月以来主要股指首次上涨。
与此同时，美债市场也颇为蹊跷地在午盘后出现了收益率回落的现象。各期限美债收益率隔夜涨跌不一，与短期利率关联最为紧密的2年期美债收益率仍保留1.6个基点的微弱涨幅，尾盘报3.077%。其他更长期限收益率则下跌：5年期美债收益率跌3个基点报2.831%，10年期美债收益率跌4.4个基点报2.709%，30年期美债收益率跌6.2个基点报2.949%。
不少分析人士指出，美股周三走高，主要受到了新出炉的公司财报亮眼以及ISM服务业指数意外升至三个月高点的推动，这些利好迹象冲淡了“经济衰退不可避免”的市场悲观预期。然而，昨夜市场对美联储连番发生的鹰派声音却“装作看不见”的一幕，也依然令人担心此轮反弹是否能长期延续下去。
目前非常明显的倾向是，美联储官员正开始通过精心设计且口径一致的对外沟通措辞，昭示他们即使付出经济放缓和失业率上升的代价、也要持续加息以遏制通胀的决心。从长远来看，这对于美股和美债的中长期走势，料绝非是一个好现象。
值得一提的是，从STIR市场的定价和纳指的走势对比看，这是两者间年内第三次出现的行情背离。在此前两次的背离经历中，纳指多头最终均已失望告终，这一次历史是否会重演呢？
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