2024-01-22 17:51:16
市场越来越不相信美联储已准备好按下降息按钮，降息前景是影响美国经济和股市走向的关键因素。
本周即将发布的两份重磅经济报告可能会在很大程度上决定政策制定者的倾向，以及市场对美联储货币政策转变的预期。
美国商务部将于周四公布第四季国内生产总值（GDP）初值，届时投资者将首次了解2023年第四季经济增长的总体情况。接受道琼斯（Dow Jones）调查的经济学家预计，美国GDP将在2023年最后三个月以1.7%的速度增长，这将是自2022年第二季度下降0.6%以来的最低水平。
一天后，商务部将发布12月份个人消费支出价格指数（PCE）读数，这是美联储最青睐的通胀指标。对核心PCE价格（不包括波动较大的食品和能源）的普遍预期是环比增长0.2%，同比增长3%。
这两个数据都将引起广泛关注，尤其是通胀数据，该数据一直朝着美联储2%的目标发展，但尚未实现。
芝加哥联储主席古尔斯比上周五在接受CNBC采访时表示：“这是每个人都应该关注的事情，以确定美联储的利率路径最终会如何。从根本上讲，这（利率路径）与数据有关，如果我们有明确的证据表明我们正走在‘通胀回到目标’的道路上，这将使我们减少限制性（政策）。”
交易员对3月降息速度和幅度的预期已降温
在最新数据发布之际，市场对美联储降息的预期迅速降温。
芝商所（CME Group）的FedWatch工具显示，截至上周五，联邦基金期货市场的交易员认为，负责利率制定的联邦公开市场委员会（FOMC）在1月30日至31日的会议上几乎不可能降息。 这不是什么新鲜事，但3月份会议上降息的可能性降至47.2%，比一周前的81%大幅下滑。
与此同时，交易员们已经减少了对降息次数的预期，预计FOMC今年有6次25个基点的降息，而此前为5次。
在市场情绪发生变化之前，数据显示美国12月份消费者支出增长0.6%，强于预期；初次申请失业救济金人数降至2022年9月以来的最低单周水平。此外，包括美联储理事沃勒、纽约联储主席威廉姆斯、亚特兰大联储主席博斯蒂克和古尔斯比在内的政策制定者都发表评论称，即使加息可能已经完成，他们至少也不急于降息。
古尔斯比说，“我不喜欢被束缚手脚，而且我们还有几周的数据（要观察）。让我们把眼光放长远点。如果我们在通胀方面继续以快于预期的速度取得令人惊讶的进展，那么我们在确定利率的限制水平时就必须考虑到这一点。”古尔斯比指出，他特别关注的一个领域是住房通胀。
12月份消费者价格指数（CPI）报告显示，占CPI权重约三分之一的住房价格较去年同期上涨6.2%，远高于2%的通胀目标。
然而，其他指标却显示了不同的情况。
美国劳工部最新公布的新租户租金指数（new Tenant Rent Index）显示，未来房价通胀将会放缓。该指数衡量的是租户签订的新租约的价格，显示住房价格2023年第四季度较上年同期下降4.6%，环比下降一倍多。
通胀仍可能是美联储下一步行动的不确定性来源
花旗集团经济学家安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）在一份客户报告中表示：“在短期内，我们认为通胀数据将符合美联储的鸽派立场。”
然而，花旗预计通胀将很顽固，首次降息可能会推迟到至少6月份。
虽然目前尚不清楚降息时机的变化会产生多大影响。与更雄心勃勃的市场预期相比，美联储只降息4到5次是否会让市场受挫？答案不得而知，但市场表现似乎与降息预期更相关。
与此同时，还有很多因素会导致降息前景出现变化。股市持续上涨可能会让美联储担心通胀加剧正在酝酿之中，地缘政治紧张局势加速和经济增长强于预期也可能如此。
Sri-Kumar Global Strategies总裁Komal Sri-Kumar周六在他的每周市场报告中表示：“通过保留通胀上升的风险，这些经济和地缘政治事态发展可能会给短期利率和长期收益率带来上行压力。”
他补充道，“美联储下一步是否会被迫提高联邦基金利率而不是降低利率？这是一个有趣的想法。如果未来几个月出现更多此类讨论，请不要感到惊讶。”
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