2013-04-29 09:49:21
高盛投资公司(Goldman Sachs)周三(4月24日)公布一份新的研究报告中称，美联储要花近十年的时间来收缩其庞大的资产负债表，使之回到之前的正常规模。
该公司的预测者说，如果美联储沿着其刺激政策的道路大胆向前并一直购买国库券和抵押债券到2014年第三季度，则在2022年之前，将不太可能重回资产负债表占GDP 6%的正常历史水平。
这份报告指出，如果美联储要结束其正在进行的可无限扩张的债券购买活动，并对其前景足够自信的话，最有可能的情况是，现在刚超过3万亿美元的美联储资产负债表将会达到约4万亿美元的极限。高盛认为，美联储想要收缩其资产负载表，与其通过兜售资产以积极收缩，倒不如等这些资产逐渐成熟。
高盛称：“我们的预测仅仅是个大概但合理的底线，假如美联储最近关于不出售资产的内部沟通能得出合理结论的话。”另外它还说，如果美联储要走出售资产的路，则其资产负债表的收缩将会更迅速，但难以预测的抵押信贷市场的发展会给其资产的前景增加很多不确定性。
联邦公开市场委员会制定利率的会议将在下周召开，高盛的这份报告在这之前给出。人们期待政策制定者在每月花费850亿美元购买国库券和抵押债券的路上奋力向前，因为政策制定者的工作就是促进增长、减少失业。
跟高盛的预测一样，很多预测者认为美联储购入资产的行为将会持续到明年。一些美联储官员建议今年晚些时候放缓购入资产，以反映经济的改善。FED一些官员希望美联储放缓或停止购入资产，因为他们担心过度刺激政策将会产生新的资产泡沫，这将威胁到经济增长。
这就是说，一些官员已经开始担心通胀了。圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)上周在纽约的评论中警告有这么一种可能性：如果已经控制在美联储2%目标以下的价格压力进一步放缓的话，美联储可能就要增持债券来重返一定的通胀水平，以防彻底变成通缩状态。
在美联储官员看来，美联储资产负债表的最终命运还是个悬而未决的问题。人们普遍担心美联储资产的空前规模可能在将来的某个时间点引发通胀。美联储官员回应称，他们有办法防止这种现象发生，尽管这些办法尚未在经济模型之外得到过检验。
大概两年前美联储列示的一份计划书中有这么一项内容：当美联储决定收紧政策时，它的一系列方案中包括出售债券。但自从那时起，资产负债表的规模扩大了很多。这意味着该项策略需要被重新考虑一下。
如果美联储要出售其资产，将会发生什么？人们对此很是担忧。这些担忧中最主要的一个便是美联储可能会亏损而非盈利，并因此而面临政治风险。市场消化美联储可能出售债券数量的能力也受到质疑。
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