2011-08-19 18:03:24
即期外汇，美元兑人民币早盘呈现低开高走状态；国际汇市，隔夜尽管各国利空消息偏多，但市场缺乏有关欧元区债务危机的重大利空导致市场情绪持稳，为风险货币提供一定支持，美元全线下跌，从而令人民币兑美元中间价再度走高。近期国际市场陷入区间整理走势，人民币汇价走势将主要受央行汇率政策态度的影响。
人民币汇率贬值幅度应该与CPI上涨幅度挂钩，同时与存款利率提高幅度挂钩。CPI上升意味着人民币购买力下降，意味着“钱不值钱”。因此，通货膨胀与汇率贬值挂钩是符合逻辑的，而现行的通货膨胀与人民币升值挂钩是反逻辑的，也是违背常识的。从这一角度看，通胀率达到5%，人民币就应该贬值5%。人民币贬值可以为加息打开空间，即，如果人民币贬值5%，那么，国内存款利率可以提高5%。通过人民币贬值来冲销存款加息的利益，汇差和利差相抵，可以有效地抑制热钱涌入中国。
当前，中国通货膨胀率超过5%，一年来人民币汇率反而升值5%，其间央行2次加息，国际资本的无风险套利收益(汇差+息差)超过7%，吸引了大量国际资本的涌入国内，导致基础货币进一步被动投放和存款准备金率的提高。世界各国汇率和利率的联动机制是：通货膨胀>本币贬值>银行加息>货币供应量维持不变。但中国货币当局的“创新模式”是：通货膨胀>本币升值(企图以此抑制通胀)>限制了加息空间>紧缩货币供应量和冻结企业流动资金贷款>产生通货膨胀和经济下滑的双重压力。可以说，近年来，中国的汇率政策和货币政策陷入了违背常识的破坏性循环。
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