2026-02-20 14:35:34
周五（2月20日），美元/日元上涨155.194，暂报155.182，涨幅0.12%。
市场基本面分析
一、核心政策立场：维持利率不变，释放明确加息信号
日本央行最新货币政策决议显示，该行当前维持0.75%的政策目标利率不变，这一利率水平已创下三十年来新高，也是自2024年3月退出负利率政策以来，央行累计4次加息后的阶段性稳定水平。据悉，1月22-23日召开的货币政策决议会议上，多数委员以8票赞成、1票反对的结果，决定维持利率稳定，反对者为委员会成员高田一，其主张应连续第二次加息，将利率直接上调至1.0%。
尽管当前利率维持不变，但央行释放的加息信号极为明确。会议纪要及后续官员表态显示，委员们普遍认为，国内通胀粘性增强、日元持续贬值带来的输入性通胀压力，已成为当前货币政策的核心考量，若春斗薪资谈判、物价走势及日元汇率符合预期，今春有望判断物价基调达到2%的稳定目标，为加息奠定基础。此外，央行在声明中强调，将高度重视日元贬值对物价的传导作用，当前日元贬值不仅推高大企业收益，还会压制中小企业利润、扩大贫富差距，同时加剧输入性通胀，需通过货币政策调整逐步缓解这一压力。
二、市场加息预期：6月底前大概率加息至1%，最早4月启动
结合路透社调查及市场机构预测，日本央行后续加息节奏已逐步清晰。2月19日路透社发布的调查显示，76名受访经济学家全部预计，日本央行将在3月19日召开的下一次货币政策会议上维持利率不变，但58%的受访者预计，政策利率将在6月底前升至1.0%。在明确给出下次加息月份的经济学家中，36%首选6月，20%选择4月，34%选择7月，凸显市场对短期内加息的普遍预期。
机构分析认为，日本央行加快加息节奏的核心驱动力的是双重通胀压力——当前国内核心通胀率维持在2%以上，剔除食品和能源后的核心通胀率约为2.9%，且物价上涨已逐步从能源、食品领域向房租等服务领域扩散，呈现粘着性通胀特征；同时，日元持续贬值推高进口资材价格，叠加国内劳动力供应紧张带来的薪资上涨，进一步强化了通胀粘性，倒逼央行通过加息稳定物价预期。瑞穗证券等机构预测，2026年日本央行可能累计加息2-3次，终端利率有望达到1.25%，逐步实现货币政策正常化。
三、国债市场操作：灵活购债维稳，缓解收益率上行压力
受央行加息预期、政府扩张性财政政策影响，日本国债市场近期波动加剧，央行通过灵活购债操作维持市场稳定。2月20日最新数据显示，10年期日本国债收益率下跌4.0个基点至2.100%，主要得益于日本央行行长植田和男的表态——央行将在“特殊情况”下灵活购债，以稳定国债市场走势，缓解收益率上行压力。
据悉，自日本央行启动货币政策正常化以来，已逐步缩减国债购买规模，导致其作为国债最大买家的支撑作用减弱，叠加高市早苗政府推行“扩张性财政+减税纾困”政策，市场担忧政府将通过增发国债弥补财政缺口，此前曾引发10年期国债收益率一度涨至2.28%。对此，日本央行在近期会议中明确，将在维持国债购买缩减趋势的同时，保留政策灵活性，若经济活动承压或长期国债收益率大幅上行，将及时调整购债规模，为国债市场设置“隐形缓冲”，预计2026年10年期日本国债收益率将在2.10%-2.60%之间波动。
美元/日元技术走势分析
（美元兑日元）在最后一个盘中交易中上涨，在短期基础上的看涨修正波占主导地位，受到其在EMA50上方的持续交易的支持，代表着增强收益稳定性的动态支持，特别是在卸载其超买条件后，相对强弱指标出现积极的重叠信号，为未来一段时间扩大其收益开辟了道路。
支撑位：155.00 155.09 155.19
阻力位：155.38 155.47 155.57
（亚汇网编辑：章天）
