2021-04-03 14:44:25
许多基金在节前一周内建仓，但节后基金建仓的步伐明显放缓。公募投资者表示，假期过后，基金经理的开仓速度放缓，或者为了避免市场回调带来的净值回撤，整体操作策略也从之前的主动出击转变为战略防御。
许多数百亿次新基金跌破“面值”
随着市场继续调整，不仅投资者，基金经理也在遭受损失。老基金仍有过去两年的收益需要消化，但一些年初以快速开仓速度成立的次新基金出现了净值大幅回撤。
百亿级爆款没有幸免。数据显示，年内设立了百亿级主动权益类基金15只(初始基金，含限售基金)，不同程度出现亏损。
有基金经理表示，新基金成立时，市场状况良好。因为害怕净值落后，建仓步伐很快，部分仓位在短时间内涨到90%以上。但新基金运营时间短，累计涨幅小。面对市场的深度调整，很多净值已经跌破1元。
假期过后，新基金建仓速度放缓
在新基金的压力下，基金公司开始把“长期出色”、“好基体验”、“宝藏基”等字样放在显眼的位置。
另外，从节后新成立基金净值来看，与节前快速开仓形成鲜明对比的是，近期基金经理开仓明显放缓。数据显示，截至3月26日，3月以来设立的活跃股票型基金净值涨跌在0.5%以内，说明基金建仓速度较慢，设立后持仓较低。
面对市场的波动，许多拟议中的基金经理表示谨慎。某新基金的一位基金经理直言，“我管理的基金采取了相对稳定的开仓策略，主要体现在谨慎的股票持仓控制上，建仓速度相对稳定。目前成立近一个月，股票持仓一直维持在低位。”对于后续的投资操作，他表示在保持整体稳定的前提下，会通过充分权衡风险和收益，逐步从审慎的仓位控制策略过渡到中性的仓位控制策略，将仓位调整到合适的水平。
“在建仓期，基金经理往往需要分析市场环境，比如资金的流向，行业的投资氛围等等。如果这些不足以匹配相应的仓位，基金经理会慢慢开仓。”深圳某基金经理表示，新基金仓位更灵活，可以慢慢开仓来对抗波动。同时没有赎回压力，基金经理在选择行业和个股上更为得心应手。
另一位基金经理表示，未来操作会以安全为重点，保持中性立场，选择基本面稳定、长期竞争优势明显、估值合理的公司，不配置行业，以个股为起点，在熟悉的行业和公司寻找超额回报。
机构对第二季度的震荡触底持乐观态度
在市场情绪企稳回升等因素的推动下，A股市场上周先跌后涨，呈现出触底回升的趋势。按照很多机构的策略，行业看好A股市场的稳定。
中信证券表示节后，投资者谨慎情绪逐步增强，目前悲观预期的高峰已经出现。市场底部证实，投资者的情绪和行为将在4月份趋于平静，但市场需要时间形成新一轮的持续上涨，基本面将取代流动性成为突破性因素。中国平稳增长的积极因素正在积累，海外强劲复苏预期向下修正，配置应继续向新主线转移。
从配置上看，在机构别扭股估值平均回报之前，我们将继续积极调整仓位，新增四条主线，一是目前市场调整后性价比较高的成长型板块，如半导体设备和军工，二是疫情受损板块，如旅游酒店和航空，三是受益于海外需求回升的品种， 如汽车零部件和家用电器，第四类是预计将在第一季度继续保持高度繁荣的品种，如有色金属和化工产品。
海通证券认为，18年市场下跌的根源是企业利润出现了7个季度的反弹，然后下降。这次利润只反弹了2-3个季度，宏观和微观流动性都好于18年。今年更像07年的弱版，10年的强版。企业利润回升的力度小于2007年，宏观政策环境好于10年。这种下跌是牛市中后期的回撤，不改变原有风格，重视智能制造+大众消费。
东北证券认为，从年初到春节，利润和风险偏好是驱动市场的主要因素。春节后，美国国债收益率的上升趋势抑制了核心资产的估值，顺周期繁荣的上升趋势导致机构调整头寸，核心资产的调整导致风险偏好的下降趋势。展望第二季度，利润改善将继续大概率。但内外流动性难以进一步松动，A股可能出现波动，触底。
星石投资表示，从三个方面分析，春节后的这轮市场调整即将结束。一是核心资产估值风险已经释放，未来业绩有望分化。有真实业绩支撑的个股，可能回归上行趋势;第二，在经济持续复苏的背景下，上市公司第一季度报告的整体表现有望强化企业利润持续提升的投资逻辑;三是无风险加息的扰动效应被钝化。3月8日以来，出现了近400亿元的北行资本大量净流入，说明部分主流基金对市场前景的看法发生了变化。
国海富兰克林基金股权投资总监赵晓东指出，2021年全年A股市场结构性市场依然存在，上半年顺周期行业的机会可能更好，如金融、化工、有色金属等。下半年如果消费、科技、医药板块调整回原位，可能会有配置机会。港股包括很多a股不具备的优质企业，比如领先的互联网行业和科技“独角兽”。在a股和港股上市的类似公司中，港股的估值往往较低。投资港股主要以选股为主，以科技和金融为主。
