2026-10-07 23:00:13
汇通财经APP讯——周三（10月7日）金价全天走低，目前交投于4121附近，昨天金价探底回升刚积攒的人气，今天就打脸所有看多的资金。昨天金价反弹得力于实际利率大幅下行以及欧元反弹带来的美元指数回调。而实际利率大幅下行超过名义利率主要还是市场认为AI投资热和地缘不确定性导致持有长期国债的人需要更多的利率补偿，同时因为通胀粘性导致未来的钱就没那么值钱了，所以实际利率跌的更多。而今天为什么了利率又涨起来了？除了技术性反弹以外，主要在于市场对未来AI发展的最新判断，那就是AI投资会继续扩大，即AI行业继续在市场上抢钱推高利率，但是未来可能有泡沫破灭导致市场衰退的风险，这会导致美国债务危机风险变大推高国债期限溢价，从而推高10年期及以上的国债收益率上行，从增加了黄金的持有成本。同时油价近期持续反复，导致欧元继续承压推升近期的重要逻辑传导在于欧洲资产处于欧元大幅贬值后的敏感期，资金可以通过油价上涨传到至欧元走弱最后推升美元，原因现在与地缘层面，红海、霍尔木兹海峡航运风险持续存在。胡塞武装发言人证实，武装力量成功击退沙特向曼德海峡集结推进的部队，利用弹道导弹实施阻击，造成对方人员与装备损失；霍尔木兹海峡的袭击频次也在加快，本月海峡袭击事件已经占到本区域总袭击数量的一半。虽然部分航运通过绕行、船对船转运的方式缓解原油断供冲击，但市场很快切换到另一套更强的主线叙事：AI资本开支推高长期均衡实际利率r*，压制长久期资产。盘面直接兑现这一叙事：10年期美债收益率走出低开高走，2年期收益率基本保持稳定，形成熊陡行情。收益率上行的核心贡献来自TIPS实际利率反弹，而非短期政策加息预期大幅上调。实际利率抬升的力量，压倒了能源通胀尾部风险对金价的支撑，金价承压下行。这里出现了市场最核心的矛盾：一方面，曼德海峡、霍尔木兹海峡航运袭击不断，原油供给约束持续，远期通胀尾部风险溢价抬升，属于黄金的利多；另一方面，市场定价AI推高长期资金成本，长端实际利率上行，无息资产黄金的持有成本抬升，构成强利空。后市观察：高利率并非永久利空，美债债务压力或将迎来反转市场普遍存在惯性认知，认为利率上行必然利空贵金属，近期金价可能迎来继续下跌。但其实利率上行的成因至关重要，若利率抬升源于通胀升温或是主权债务风险爆发，反而会对黄金形成正面支撑。当前美联储对抗通胀更多带有姿态属性，美国政府债务规模持续膨胀会形成硬性约束，美联储很难把政策利率维持在足够高的水平。在巨额债务压力之下，美联储未来或将被迫提前停止加息，甚至重启宽松，一旦出现这种情景，贵金属有望迎来一轮显著上行行情。技术面:金价均线空头排列，之前一直提示金价大概率震荡，逢高就有压力，目前虽然震荡偏空，但是由于接近4050支撑位，反弹也是一触即发。(
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