2020-05-16 14:16:02
金价刷新七年半新高 全球经济萎缩推动避险情绪
本周黄金价格大幅上涨。 金价本周上涨了近41美元，涨幅为2.41％。 黄金价格上涨主要是由于全球负利率的预期蔓延。 尽管美联储主席鲍威尔本周表示反对负利率，但他似乎并不在乎鲍威尔的言论。 此外，全球经济萎缩，美国预算赤字飙升，长期通胀等因素继续支撑金价。
即使美联储鲍威尔抵制负利率，全球央行负利率预期仍在蔓延 美联储主席鲍威尔周三向利率期货交易商发出了明确的信息：押注美联储将采取负利率政策是错误的。
鲍威尔说，委员会对负利率的看法并没有真正改变。 这不是我们正在考虑的东西。 鲍威尔是最新的货币政策制定者，否认负利率政策的想法。 在美联储的十二位美联储主席中，至少有六位拒绝了这一想法。 但是，包括鲍威尔在内的央行决策者的最新声明不能消除市场对负利率的预期。 有迹象表明，全球交易员无视央行的口头反驳，并决心押注负利率前景。联邦基金期货显示，市场连续第五天押注负政策利率。 尽管鲍威尔发表演讲后，负利率预期已经有所缓解，但市场仍在为明年上半年实施负利率政策做准备。
芝加哥商业交易所集团的FedWatch工具显示，期货合约的趋势在2021年4月到期，此后仍显示市场预期负利率。 联邦基金利率期货合约的隐含利率还显示，到2021年第二季度，基准政策利率将降至零以下。 在鲍威尔发表演讲之前，该合同显示，到2021年第一季度末，利率约为负半个基点。 分析指出，鲍威尔重申他和美联储不同意负利率，但不排除这种可能性，因此为这些期望留出了空间。 在美联储主导市场之前，市场坚定地主导了美联储。 因此，如果市场第一我们将带来负利率，我将不会感到震惊。
瑞银高盛表示全球可能进一步增加宽松措施
短期国库券和2年期国债收益率将首先得到体现。 瑞银（UBS）英国和欧洲利率策略主管约翰·怀雷斯（John Wraith）表示：“鉴于经济前景不佳，没有充分的理由证明为什么不应将收益率略微降至负数的原因。 可能进一步增加宽松措施。 实际上，当前的全球投资者普遍预期央行决策者将面临漫长而艰难的经济振兴之路。 除美联储外，本周英国交易员还开始押注英格兰银行将采取前所未有的负利率政策。 新西兰投资者也开始押注负利率-该国中央银行已公开表达了这种考虑。
2014年，欧洲中央银行成为第一个将短期利率降低至零以应对持续的经济下滑的主要中央银行。 日本银行也效仿并在2016年初实施了负利率。到那年中，全球四分之一的经济体中有5亿人生活在负利率之下。 在英国，周三的负利率押注是由英国GDP数据引起的，这表明英国可能正走向300年来最严重的经济衰退。 这导致对英国政府债券的需求激增。 新西兰联邦储备银行在周三的利率决定中表示，将在可预见的未来维持较低的利率。
准备进一步降低现金利率。 负的官方现金利率将在将来成为一种选择。 著名投资银行高盛（Goldman Sachs）的策略师表示，如果美国经济再次遭遇“重大挫折”，则可能促使美联储考虑将利率降至负值。 如果第二波感染确实确实使恢复无限期，那么我认为采取一系列附加措施的可能性将会增加。 高盛的策略师表示，即使在那种情况下，我认为财政政策仍将是第一步。 如果经济真的陷入困境，决策者将想尝试新事物。 所以在这种情况下，也许他们可以考虑一下，否则我认为在当前情况下，可能性很小。
全球对经济收缩的担忧继续推动中长期金价 受这一流行病的影响，今年全球经济继续低迷，一些组织甚至认为今年全球经济将萎缩。 在经济不景气的背景下，黄金已成为对冲需求的良好品种。 美联储主席鲍威尔在当地时间13日说，这场衰退的规模和速度在现代历史上是空前的，比第二次世界大战以来的任何一次衰退都严重。 过去十年中的工作增长已被淘汰。 鲍威尔指出，在2月份工作的低收入家庭中，有将近40％在3月份失业。 经济命运的这种逆转造成了难以形容的痛苦，人们的生活在对未来的极大不确定中被颠覆。
联合国13日发布的《 2020年世界经济形势与展望》显示，由于这一流行病，预计2020年全球经济将萎缩3.2％。 该报告预测，到2020年，发达国家的经济将萎缩5％，而发展中国家的经济将萎缩0.7％。 从2020年到2021年，全球经济总产值将累计损失8.5万亿美元，几乎抹去了过去四年的全部增长。 受这一流行病的影响，全球经济遭受严重挫折，供应链中断，需求受到抑制。 该报告预测，到2020年世界贸易将萎缩近15％。 联合国首席经济学家表示，世界经济从危机中复苏的速度和强度不仅取决于减缓病毒传播的公共卫生措施的有效性，还取决于各国的保护能力。 人民，特别是社会中最弱势群体的就业和收入水平。
现阶段，不少国家推出经济刺激措施应对健康、社会和经济危机。不过，联合国报告警告，不要贸然采取大规模财政和货币刺激措施，例如向金融市场注入数万亿美元流动性，导致股票和债券价格迅速回升，却忽视生产性投资。此外，另一家国际机构经合组织警告称 债务负担沉重将会拖累未来的经济复苏。经合组织领导人表示，抛开条条框框、通过加大支出来应对疫情大流行是正确选择。但政府的巨额支出将产生持久影响。经济合作与发展组织秘书长古里亚称，我们所有人都负债累累，将会带来后果。
知名投行高盛的研究显示，受新冠疫情影响，全球最大的经济体美国失业率峰值或将达到25%，这一数据相当于上世纪30年代美国经济大萧条时的最高失业率。据报道，经济学家们原本希望，随着美国许多州重新开放因疫情而关闭的企业，美国经济能够相对迅速地复苏。
高盛经济学家表示，经济疲软可能会造成严重的创伤效应，比如永久性裁员和企业倒闭，从而推迟复苏。随着经济活动的恢复，美国的经济增长将在2020年下半年加快，到2020年底，美国失业率将保持在10%左右，与2009年美国经济危机期间的最高水平相当。而美国经济要想恢复到病毒爆发前的水平，可能还需要数年时间。随着欧美逐步解封，疫情二次爆发的担忧情绪也支撑金价
虽然欧美目前开启了诸多的逐步解封措施，但解封的同时，也增加了市场认为疫情可能二次爆情爆发时，股市大跌，投资者不得不抛售黄金以换取现金，但现在情况和当时有些不同，在美联储无限量宽松之后，投资者手上不缺现金，反而疫情爆发的担忧会增加市场避险情绪，也会支撑避险金价。
美财长呼吁尽快重启经济。当地时间10日，美国财政部长努钦承认，美国的失业率可能已高达25%，并表示失业率在好转之前可能会进一步恶化，如果不解除封锁措施，可能会导致“永久性的经济损害”。报道称，随着美国每周失业人数的持续增加，关于何时及如何重新开放的争论，已持续了数周之久。美国劳工部8日发布的就业报告显示，美国4月份的失业率为14.7%。
努钦表示，失业率可能已高达25%，并表示，出现这种情况，不是因为经济状况不佳，而是因为我们的经济活动停止了。报告的就业数据可能会先变差，然后才能变得更好。我认为不重新开放经济存在很大的风险。我们将以一种非常周到的方式重新开放，以使人们重新安全地工作，并使他们保持社交距离。在疫情没有完全控制住的背景下，强行重启经济会导致疫情二次爆发的担忧情绪升温。近期美国又传出多名政要隔离。据三名知情人士透露，美国副总统彭斯正在白宫之外隔离，此前一名助手周五确诊感染病毒。
身陷丑闻的美国前副总统拜登表示，特朗普经济政策加剧了美国因疫情而面临的经济危机。而美国前总统奥巴马在当天也抨击称，特朗普政府的抗疫措施是“一场绝对混乱的灾难”。美国前总统奥巴马不留情面地对白宫的抗疫举措做了尖锐批评，直言这是“一场绝对混乱的灾难”。他指出，此次疫情暴发也是一个重要的提醒，提醒人们在全球危机期间为什么需要一个强有力的政府。奥巴马说，这场即将到来的选举在各个层面上都非常重要，因为我们要对抗的不只是某个特定的个人或政党。我们反对的是自私、种族化、分裂、与人为敌的长期趋势，而这些已在美国人生活中愈来愈强烈。
美国预算赤字飙升的担忧升温支撑金价。在疫情的影响之下，除了各国央行的宽松货币政策给市场提振之外，各国政府和推出了很多财政刺激计划，这些财政刺激计划，会导致各国的经济债台高筑，从而推升避险金价。本周美联储主席鲍威尔表示，目前政策制定者可能会使用“额外武器”来应对新冠肺炎疫情造成的美国经济问题。
目前美国已执行价值2.8万亿美元的经济刺激计划，美国国会民主党人据报道已草拟了价值3万亿美元的新一轮刺激法案，准备在本周五（15日）进行投票。如果疫情持续，类似的大额经济刺激计划也将继续。经济刺激计划是为了解决短期危机，制造了长期的麻烦，将导致美国经济在未来债台高筑。而美国经济的走弱，也会传导至其他经济体，影响世界经济的发展。
分析认为，造成当前结果的原因是，美国政府在疫情初期未引起足够重视，使得经济形势变得愈加困难。 据美国《华尔街日报》网站5月12日报道，美国财政部12日公布的一份报告显示，为应对经济放缓、收入下滑，美国扩大开支，下调纳税，结果在截至4月的12个月里预算赤字飙升至创纪录的1.935万亿美元。这一数字环比几乎翻了一番，因为截至3月份美国的预算赤字为1.037万亿美元。开支扩大到5.2万亿美元，收入下滑到3.265万亿美元。
报道称，4月份开支增至9797.1亿美元，创下月度新高，原因是政府援助受疫情影响的企业和家庭的政策开始生效。相比之下，此前一年月均开支为3840亿美元。同时，国家收入跌至2418.6亿美元，同比减少55%。因此当月产生7378.5亿美元的赤字。联邦预算赤字迅速扩大，国会预算办公室认为，9月30日本财年结束时，预算赤字将达到3.7万亿美元。
报道称，预算赤字相对经济总量在疫情前就不断扩大。美国总统特朗普2017年签署《减税与就业法案》使税收收入增长疲软，而国会近年又一再批准扩大开支。
金价中长期受到通胀上升预期升温的支撑。在疫情危机之下，全球各国央行和政府都实施了非常规操作，这些操作很可能给中长期通胀攀升带来伏笔。而作为最好的抗通胀品种，金价在中长期走势中将会受到支撑。
摩根士丹利表示，疫情危机很可能会结束长达30年的通货紧缩势头，并预示着通货膨胀压力重新加速，并有可能会超过各国央行的目标。摩根士丹利首席经济学家兼全球经济研究负责人Chetan Ahya指出，“十年来，我们终于第一次实现了货币和财政的协调宽松，这在我们看来是摆脱低增长、低通胀循环所必不可少的政策动力，宽松的规模也是和平时期前所未有的。再加上解决日益严重的财富不平等的可能措施，将开始推动通货膨胀。”
Chetan Ahya指出，明显的不平等以及公开的扩张性货币和财政政策使美国在此周期中最有可能面临更高的通胀风险。我们看到通货膨胀将从2022年开始出现并将在本轮周期内超过央行目标的威胁，通货膨胀的驱动力已经就位，转变正在进行中。近期的通货紧缩趋势将很快让位给通货再膨胀，然后是通货膨胀。
美国耶鲁大学高级研究员Stephen S.Roach在文章中指出，全球供应链中断可能将令世界面临通胀风险。Stephen S.Roach指出，消费者缩减开支的现象将持续下去，直至疫苗问世。如果像科学家们认为的那样，疫苗问世还需要12个月到18个月的时间，那么被压抑的需求将累积到前所未有的程度。假如政府在此期间继续提供支持，让劳动者能够获得收入，那么这些被压抑需求的释放可能将引发一轮市场意料不到的通胀飙升。
Stephen S.Roach指出，飙升的赤字和债务可能加剧这一问题。目前，没人担心它们，因为大家相信，利率将永远保持在零水平。但随着断裂的供应链推高通胀，这一假设将受到考验。Stephen S.Roach指出，对于负债累累的美国经济而言，由通胀驱动的加息将减缓经济增长。到2025年，公共债务将上升至相当于国内生产总值的120%左右，高于2019年的79%，也远高于二战后106%的纪录。历史表明，通胀可能是唯一出路。二战后，美国利用通货再膨胀摆脱了公共债务。
展望下周，美联储主席鲍威尔也将作证，同时美联储将宣布4月份货币政策会议纪要。 欧美也有一系列沉重的经济数据。 接下来，让我们分析影响本周金价走势的因素，从而为更好地预测下周金价走势铺平道路。
