2012-01-31 14:32:53
在刚刚过去的2011年，美元QE1、QE2以及美债扭曲操作，欧债危机的不断蔓延深入，资金需求不见尽头……全球金融危机以各式各样的变化发展呈现给世人，最深刻的改变之一就是人们因全球货币体系中纸币泛滥造成的对纸币信用缺失的担心，以黄金为代表的全球贵金属价格也发生了异于常年的大幅度变动。
其具体表现为，从2011年1月3日收盘的1414.10美元/盎司（人民币302.5元/克）开始，金价短暂下探至最低1308美元/盎司（2011年1月28日时人民币282元/克），随后一路震荡上行最高到1920.30美元/盎司（2011年9月6日人民币395元/克），年度最高涨幅超过45%。此后伴随当日美元指数年内的触底回升，黄金最低下跌至1534.49美元/盎司，继而反复震荡反弹并逐浪下跌，12月16日国际黄金价格最新报收于1598.75美元/盎司（国内金价12月16日最低至人民币321元/克）。
从年初震荡走高到7月美债危机时的单边直升，进而因9月欧债触发美元的避险作用增强出现逐级下跌，黄金价格的变化反映出全球金融资本对因美国金融危机、中东政权动荡更迭、利比亚战乱、欧债危机愈演愈烈、新兴经济体通货膨胀日益加剧和经济发展增速呈下降趋势所造成的资金安全需求心态上的一种快速转变波动。这是因为贵金属以及全球大宗商品贸易的最主要标价物是美元，美元币值的走强通过美元指数得到了充分反映，削弱了黄金等商品的避险作用，黄金近期的下跌也正是这种情势的体现。展望2012年，黄金的走势会是怎样一番情形呢？
笔者认为，总的来说2012年黄金的价格发展趋势为：变化大，影响价格的不确定因素多，上升下降的影响变量同时存在，哪方面更强就会造成金价朝哪个方向移动。但从黄金价格长远历史的发展趋势来看，黄金的保值、适度增值功能并没有丧失，黄金作为个人资产尤其是高资产客户保值的手段之一仍不可或缺。就像全球风险投资基金在进行投资操作的同时进行避险对冲操作一样，我们在合适的价格购买并持有部分黄金资产是不二的选择。未来黄金价格运行的空间加大，如无突发因素影响将呈现前低后高态势，价格区间低点为1450 ~1530美元/盎司，（国内300元/克左右），高点为1820 ~1900美元/盎司，（国内390元/克左右）波动。
那么接下来要考虑的就是影响2012年黄金价格的因素，笔者认为经济层面的主要因素有三个。
一、美元避险功能是否还在？美元指数会反弹至何处停止？
二、欧债危机的变化怎样？欧元区国家会不会抛售手中持有的1.3万吨黄金储备来抵偿债务渡过自身难关？
三、其他经济体的黄金需求是否如2011年那样的强烈？
先看第一方面，从目前美国的经济数据来看，2011年从年初到现在，美国的经济情况有好转迹象，各项指标比年初均有起色，资本继续回流美国。而大量资本回流将推高美元价格进而抬升美元指数，加上在大选之年维持一定时期的美元强势也是美国国家利益的需要，美元对其他货币可能走出自2008年以来的下降通道，转而持续的阶段性上升。如果在2012年这种趋势持续下去，美元的走强就意味着对黄金等其它避险品种需求的减弱，黄金价格将呈现一定时期的下降趋势。
第二、2012年欧债危机会如何演化还存在诸多的不确定性。2012年是欧元区经济体自2008年以来其自身债务借新还旧数量最多的一年。沉重的债务压力、除德法外其他国家疲弱的经济状况，都已促使经济体内大量避险资金在2011年下半年逃离欧洲，转而对美元的需求激增。各国迫不得已需要靠美国提供美元流动性的支持，但这种支持不是无偿的、雷锋式的救助，它是要靠提供有价资产（包括黄金储备）来的，有期限的。在债务到期以及债务违约发生时，不排除这些债务国有抛售所持有的储备黄金来抵偿债务的可能。如果真发生此类状况，因黄金短期大量抛售，会出现金价快速下跌、美元快速升值的情况。这对全球来说都是不可想象的景象，最终的发展结果也是无法预知的。
第三、其他经济体对黄金的需求会像2011年那样的强烈吗？笔者认为会的。因为美元的升值以及美元指数的上升，并不意味着美国经济走出衰退、重新走上复苏之路，而是全球其他地区的问题和状况相对于美国来说更加不好，资本不得已自保的举动。新兴经济体大量持有的欧、美货币计价的资产如何保值成为难题。在大量不确定的因数促使下，相对于纸币的泛滥，黄金的保障功能不仅没有弱化，反而大大增强，因此各国还会在他们认可的价格范围内继续增持黄金。韩国、俄罗斯、印度等国对黄金的增持行为代表了大多数手中持有外汇且不断增加的这些国家的想法。同时，回头看我国的黄金储备也在有序增加，民间买金热潮从侧面也彰显了这种态势。笔者认为这种势头在2012年仍会保持，除非全球经济在2012年走出衰退这个小概率事件发生。总的来说，第三条是较为明确的看多2012年黄金价格的因素。
那么2012年的黄金走势会如何演绎，而我们又该如何进行投资操作呢？
回顾过去我们看到，近十年来黄金价格一直运行在一个震荡上升通道之中。但2011年12月的下跌破坏了支撑金价上涨的技术支撑20 0天均线，黄金价格在2012年上半年有继续寻求自身阶段性底部的需求。因美元的阶段性走强，特别是欧元区债务问题的持续扩大，以及在无重大突发事件影响的情况下，黄金价格将进入下行趋势，价格下跌也还将延续。由于从公开的数据来看，全球黄金开采最低成本已上升至1000美元上方，全球对黄金的各种需求并无明确变化，因此金价下跌的空间有减小趋势。特别是外部政治因素的不确定性多、美国的债务问题、经济增长的持续性等等制约了黄金下降的幅度。黄金回到2011年5、6月间的上升通道附近，即1450美元/盎司后止跌起稳的概率较大。
对于错过了2011年黄金大涨且持有大量纸币的国内投资人来说，这可能是一次大量买入黄金的机会。具体来说笔者认为金价在145 0美元为中轴（人民币300元/克）区间内买入会有很好的安全边际和投资价值。如果金价快速上升到1900美元上方要视当时的情况而定，快速变化的全球因素使任何未来一年的预判变得很不确定，但仅从2011年底的情况来说，择机加大增持黄金数量是正确的选择。
未来一年中东的叙利亚局势、伊朗核问题等将持续蔓延，造成石油、黄金价格大涨的可能依然存在；美债的问题在2012年也不可能看到阶段性的解决；发展中的新兴经济体经济形势持续走弱的情况正在加剧……这些都有可能再次触发黄金的二次上涨。到了2012年年中以后，如果美债、欧债问题继续加深，引发类似欧元解体或变种，美国内部两党再次挑起美债之争使问题恶化的情况出现，那么这种种因素都会让黄金提前重回上升通道并再见前期高点。
1945年二次世界大战结束以来，全球实际上进入了一个“局部小战乱，全球大发展”的时期。长期的经济发展和相对和平的环境所累积的大量问题没有妥善解决，持续的全球金融动荡可能引发剧烈变革的脚步声似乎越来越响。在上个世纪那几句常被国人挂在嘴边的话——“盛事收藏，乱世金”、“常将有日思无日，莫待无时思有时”——这些都应成为我们打理财富的基础警句。从1985年我国第一次因国内商品供需矛盾引发抢购时开始，邓小平等老一代国家领导人决定藏富于民，恢复黄金交易，黄金进入了寻常百姓的资产投资组合。伴随着中国国力以及个人财富的积累和增加，持有一定数量的黄金是我们正确的财富保值增值选择之一，你的资产里有5%的黄金了吗？
