2025-10-03 09:19:37
周五（10月3日），现货黄金目前位于3855.18美元/盎司附近，跌幅为0.03%。
黄金市场基本面分析
全球货币政策宽松推动金价上行
2025年全球央行货币政策呈现集体转向宽松的态势，这构成了国际黄金价格上涨的核心驱动力。美国联邦储备委员会在9月17日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，这是美联储年内首次降息，也是继2024年3次降息后的延续动作。美联储的降息举措使得美国10年期国债收益率持续走低，而8月2.9%的消费者物价指数（CPI）同比涨幅又削弱了实际利率水平，形成了对黄金价格的有力支撑。
与此同时，全球主要央行呈现出同步宽松的态势：欧洲央行维持低利率政策并表达了对通胀下行风险的担忧，俄罗斯央行年内第三次降息100个基点至17%，土耳其央行则超预期降息250个基点至40.5%。这种全球性的货币宽松环境为国际黄金价格提供了持续的上涨动能。
美元指数疲弱强化金价涨势
截至2025年9月中旬，美元指数交投于97.62附近，较年初的108左右已有显著回落。美元与黄金之间传统的负相关关系在此轮行情中表现明显，美元贬值使得以美元计价的黄金对其他货币持有者而言变得更加便宜，刺激了需求增长。2025年上半年美元指数暴跌12%，在美联储维持4.5%左右利率的背景下，这种贬值更凸显了市场对美元长期价值的担忧。
全球央行持续增持黄金
全球央行连续三年购金量超过1000吨，远超2010至2021年473吨的年均水平，官方部门的战略配置行为，凸显了黄金在货币体系重构中的关键作用。中国央行连续10个月增持黄金，增持趋势明确。德国、意大利等欧洲国家正将存储在美国的黄金运回国内，这种实物资产的跨境转移，反映了对美元资产安全性的根本质疑。调查显示，95%的央行计划在未来一年继续增持黄金，43%的央行同时押注人民币、欧元储备份额上升。
不确定性风险推升避险需求
全球政治经济格局的不确定性构成了国际黄金价格上涨的另一重要支撑。美国国内政治干预央行独立性的行为加剧了市场对政策稳定性的疑虑，若美国国内政治矛盾进一步激化，或引发对美元信用地位的质疑，将从根本上利好国际金价。同时，新兴市场的金融动荡增加了全球资本的避险需求，促使全球投资者增加黄金等安全资产的配置比例。此外，地区冲突频发，也使得资金大量流入黄金市场，进一步推高了金价的上涨势头。
供需关系对价格的影响
从供给方面来看，黄金的供给主要来自矿产金、再生金和官方售金。矿产金产量受到金矿勘探、开采技术、生产成本等因素影响，近年来整体变动平稳。再生金供应量与黄金价格呈正相关，当黄金价格上涨时，人们更愿意出售手中的旧黄金。从需求方面来看，黄金的需求包括首饰需求、工业需求、投资需求和官方储备需求。其中，投资需求是近年来推动黄金价格上涨的重要因素之一，2025年以来全球黄金ETF净流入已达473吨，而2024年黄金ETF整体表现还是净流出。
黄金技术面分析
日线级别：黄金整体仍维持上探走势，价格稳步运行在短期均线之上，显示日线周期的强势格局依旧。KDJ指标在高位形成金叉，但已进入超买区域，MACD指标的红色多头动能仍在增加，但MACD柱状图较前期缩短，提示上行动量放缓。
小时级别：在连续的窄幅震荡之后技术形态开始逐步调整，短周期均线开始逐步勾头向上发散，K线开始慢慢站上短周期均线，倾向于在短期走势上可能会有一些反弹的空间。不过，黄金冲击3900再度失败，目前已经从3896一路跌幅至3819一线反弹，若再度下跌破位3800，那么就需要继续测试3780的均线支撑位置。
4小时级别：短周期均线基本维持粘合放平的状态，价格区间压缩的非常小，关注下短线的调整。
（亚汇网编辑：章天）
