2026-02-24 10:16:14
特朗普关税计划不确定性带动避险需求，现货黄金重回5200美元之上，触及三周最高水平，截至目前，黄金报价5173.90。
美国务院对黎巴嫩发布最高级别旅行警告，并下令驻贝鲁特大使馆非必要人员撤离。
伊朗问题-①特朗普称倾向于与伊朗达成协议，而非战争。②美特使威特科夫和库什纳将参加新一轮美伊谈判。③美媒称美军参联会主席警告对伊动武风险极高，易陷长期冲突。
特朗普关税—①欧洲议会暂停批准欧美贸易协议。②特朗普警告不遵守与美国贸易协定的国家将面临更高关税。③美众议院议长约翰逊谈关税退税：无先例可循，将由白宫定夺。④英首相发言人：一切措施都在考虑之中。④特朗普政府正在考虑对六种行业征收新的“国家安全关税”，可能涵盖大型电池、生铁与铁质配件、塑料管材、工业化学品以及电网和电信设备等行业。
美联储理事沃勒：多位CEO称Al将致大量裁员，3月利率决议取决于2月就业数据。
俄乌冲突—①欧盟外长会未就新一轮对俄制裁方案达成一致。②乌官员：与俄新一轮谈判或于2月26日至27日举行。③乌称袭击了“友谊”输油管道关键设施。
央行数据显示，委内瑞拉黄金储备在2025年下降11%至47吨。
机构观点汇总
分析师Mike McGlone:债金比触及历史低位，黄金极限溢价已为均值回归埋下伏笔
在地缘政治不确定性的推动下，国际现货黄金价格重回5000美元关口，并在新一周伊始迎来后续买盘。然而，贵金属的高波动性预示着其在2026年之前的进一步上涨前景不容乐观。
国际现货黄金的表现显着优于美国国债和其他大宗商品，但如果市场状况开始趋于正常化，黄金的上涨行情可能已接近尾声。自2022年底以来，黄金一直处于前所未有的上涨趋势，且几十年来其表现持续优于其他资产；但自2025年年中至今，金价的上涨伴随着更高的波动性——在这种环境下，黄金更像是一种风险资产而非防御性工具。
由于金价走势过度，均值回归可能在今年剩余时间内支撑美国国债价格，使其表现优于黄金。当前金价相对于彭博商品现货指数的比例已达1960年以来最高，而相对于美国国债收益率的比例则创下1982年以来新高。以2004年为基数100计算，美国国债/黄金比率（TLT/GLD）在2月28日录得39，处于ETF历史最低水平；而美国30年期国债收益率近期重回5%，为2007年以来最高值。这种极端分化已具备均值回归条件，2026年可能成为关键转折年份。
国际现货黄金的超高溢价以及风险资产价格的可能反转，或将与债券收益率下行同时发生，从而强化更广泛的通缩环境，而非通胀再次飙升。
至于可能引发均值回归的因素，金银的高波动性或将蔓延至股票市场。标普500指数的180天波动率已降至八年最低，这可能预示着风险资产面临的风险已达到历史新高。所有风险资产的关键在于，标普500指数可能需要保持在7000点上方，否则后果不堪设想。贵金属波动性飙升可能波及股市和美国国债收益率，如果TLT对标普500指数和黄金上涨，这可能预示着下一波重大交易机会的开启。
Bawden Capital创始人兼首席执行官Jen Bawden:美伊局势和白银操作推演：和则买，战则卖
当前，地缘政治不确定性持续搅动贵金属市场，中东紧张局势将国际现货黄金推升至5200美元，国际现货白银亦攀升至89美元。在此刻，我建议投资者避免被市场噪音裹挟，转而聚焦能够穿越周期的深层基本面因素。我倾向于将特朗普对伊朗的强硬表态视为博弈策略的一环，相信局势全面失控升级的可能性不大。
尽管剑拔弩张，但据报道美伊谈判代表将于周四在日内瓦会晤，寻求外交解决路径。若双方握手言和，当前的“避险交易”将迅速瓦解，政治风险溢价随之回吐。但这恰恰是我们等待的时机：当战争恐惧消散、金银价格回调，市场终将回归冷酷的供需现实——即便在和平年代，白银供应也远不足以支撑AI数据中心、全球太阳能扩张及国防工业的爆发式需求。若伊朗事件后的回调能将银价压低至50美元附近，那将是千载难逢的入场良机。
支撑白银长期牛市的逻辑依然坚如磐石：首先，实物白银已连续六年结构性短缺，且缺口持续扩大；其次，美国债务占GDP比重飙升，两党对紧缩政策的漠视注定通胀将成为化解债务的主要路径，从而利好硬资产；第三，AI基础设施与高压数据中心的建设狂潮，对白银优异导电性的依赖具有刚性。此外，金融体系内部压力——尤其是商业地产与区域银行的风险累积——正加剧信贷紧缩风险，驱使资金流向无交易对手风险的避险资产。随着春节假期结束，中国投资者重返市场，亚洲需求的复苏亦将为价格提供有力支撑。
当然，我们也不能排除中东爆发更广泛冲突的极端情景。若此情况发生，金价可能迅速反弹至5500美元，银价有望重回120美元高点。面对这种脉冲式上涨，我会选择理性获利了结：若美伊开战导致银价飙升至100至125美元区间，我将果断卖出白银相关资产，以规避去美元化贸易可能引发的通缩风险，锁定利润。
Muhammad Umair:关税与地缘风险推升避险需求，金价高位整固维持上行结构
由于全球不确定性激发避险买盘，国际现货黄金继续在近期高点附近波动。美国总统唐纳德·特朗普宣布的新关税措施重新引发了市场对全球贸易环境的担忧，增加了贸易报复和供应链中断的风险。这些态势压制了风险情绪，促使防御性持仓增加。因此，随着市场寻求对冲政策不确定性，国际现货黄金持续吸引需求。
地缘政治风险提供了额外支撑。由于美国与伊朗之间的外交努力面临不确定性，中东局势依然紧张。持续的谈判尚未取得明显进展，使地区风险成为关注焦点。有关潜在军事升级的报道令市场保持谨慎，这种环境继续为金价提供支撑。
与此同时，美国经济数据持续影响黄金的短期前景。第四季度国内生产总值（GDP）增速大幅放缓，引发了市场对美国经济扩张持续性的怀疑，并导致美元从近期高点回落。同时，最新的个人消费支出（PCE）数据显示通胀依然坚挺，这使得美联储对短期政策宽松保持谨慎，限制了立即降息的空间。不过，市场对今年晚些时候降息的预期依然存在。经济增长降温与通胀坚挺交织，抑制了美元走强，使金价得以维持在高位。
国际现货黄金走势近几个月来形成了一个清晰的上升结构。价格始终遵循上升支撑线，在每个盘整阶段都形成了更高的低点。这些停顿在保持上涨结构完整的同时，也让动能得以重新积聚。这种走势反映了市场在当前趋势下对更高价格的稳步认可。目前金价守住上升支撑位，并在高位盘整。即使出现短暂的回调，这种格局也维持了整体市场的积极前景。
（亚汇网编辑：林雪）
