2026-02-25 10:09:30
受美元维稳以及投资者在前期涨势后获利了结的影响，国际现货黄金价格从5250附近的近三周高点回落，日内一度跌超100美元，截至目前，黄金报价5145.67。
美军向以部署11架F-22战斗机
伊朗局势——①白宫重申特朗普的首要选择始终是外交，但在必要时也会动武。②伊朗外长：希望在最短时间内与美国达成公平协议。③美军向以色列部署11架F-22战斗机。④伊朗在伊南部沿海地区举行军事演习。
美联储——①库克：Al投资热潮可能在短期内提高中性利率。可能无法在不引发通胀风险的情况下缓解AI驱动的失业潮。②古尔斯比：在有更多证据表明通胀正在回落之前不宜降息，对今年有望进一步降息持乐观态度。③博斯蒂克：即使生产力上升，美联储仍需聚焦通胀。④柯林斯和沃勒预计AI不会引发就业市场剧变。⑤柯林斯：很可能在一段时间内维持当前利率。
⑥巴尔金：货币政策目前处于应对风险的有利位置，生产率提升并非仅源于Al。
美国总统特使威特科夫宣布26日将访问日内瓦，与乌谈判官员会面。
欧盟预计美国将在接下来几周内缓和金属关税的影响。
机构观点汇总
分析师Akhtar Faruqui：白银正陷入“实物紧缺”与“铜代银”大混战，后市行情将补涨还是均值回归？
国际现货白银连续第二个交易日保持震荡，周三亚盘在88美元关口附近步履蹒跚。此次调整的核心引信源于亚洲市场的“大规模清算事件”。在经历了前期的投机狂热后，杠杆头寸的集中强制平仓引发了踩踏。上海期货交易所（SFE）实施了严厉的实物交割限制，对于缺乏获批套保配额的参与者，其交割分配额度被直接调降至零。这一政策重拳配合散户投机力量的急速反转，导致白银在亚洲交易时段遭遇剧烈抽血。
供需方面，尽管白银正处于连续第六年的结构性供应缺口，但下游太阳能制造商正因成本高企而激进地尝试“用铜替代白银”。这种技术路线的切换部分抵消了供应短缺的溢价。值得关注的是，中国国内市场仍保持着约10%的高额溢价。这释放了一个强烈的矛盾信号，局部地区实物供应依然极度紧张，而这种紧张情绪尚未完全传导至国际纸白银盘面，预示着后市可能存在剧烈的补涨或均值回归需求。
展望短期走势，交易员目前正高度关注特朗普今晚即将发表的国情咨文演讲，重点在于其对关税政策的下一步明确指示。周四，美伊第三轮核谈判将在高度紧张的氛围中开启。瑞穗证券分析师Robert Yawger指出，美伊双方目前均倾向于采取“拖延战术”，而非真正致力于构建双方均可接受的稳固协议。这种不确定性将持续为贵金属市场注入波动因子。
法兴银行：若美国黄金会计重估，将是财政“速效药”还是崩盘”信号弹”？
尽管最近几个月各国央行购金速度有所放缓，但我们认为官方机构的买盘将在今年春季再度走强。我们对国际现货黄金在央行资产负债表的功能进行了历史性溯源，发现黄金与政府债务及其他储备资产有着本质区别。
首先，全球官方黄金储备规模目前已正式超过美债持有量，这是自1996年以来的首次。我们认为，黄金并非财政融资工具，而是支撑主权信誉、信心与货币韧性的战略储备资产。黄金作为一种“高流动性、无留置权且无交易对手风险”的资产，是资产负债表上的信任底牌，而非用于短期预算管理的套现工具。黄金的价值在于其与短期政治压力的“绝缘”。将其视为减债工具是不切实际的，其真正的力量在于作为“最后贷款人”的储备，在极端情景下维系系统稳定。
目前，美国“债务-黄金”比例面临严重的会计失真，美国目前仍按42.22美元/盎司的1973年法定价格为黄金入账。按照此法定价格计算，美国每持有1美元的黄金，就背负着约3484.5美元的债务。这使美国在世界舞台上成为一个巨大的“债务-黄金比例”异常值。若按当前市场价计算，美国的债务黄金比约为29:1，与日本和英国基本持平。这意味着美国债务危机的本质，部分源于过时的会计准则掩盖了资产端的真实价值。若将黄金会计价格重估至市场价（约5000美元/盎司），将产生2.1万亿美元的账面收益，相当于美国总债务的5%-6%。尽管此举能“改善财政感观”并为系统性改革争取时间，但它无法从根本上解决债务问题，反而可能释放出系统性崩溃的信号。
Nicola Zeniou：关税巨震叠加美伊战云！国际现货黄金跳水测试5100，特朗普演讲能否激活买盘？
受美元走强以及投资者在前期涨势后获利了结的影响，国际现货黄金价格从5250附近的近三周高点回落。此前的上涨主要受到美国关税政策不确定性及中东局势紧张的推动。由于美国最高法院于周五宣布此前全球关税制度无效，投资者正等待总统唐纳德·特朗普明确其后续关税计划。作为回应，政府已实施15%的临时关税，旨在应对所谓的“国际收支危机”，但许多经济学家对这一评估持有异议。
在第三轮谈判前，市场焦点仍集中在美伊对峙局势上。白宫似乎正进一步倾向于针对伊朗核计划采取潜在军事行动，包括向该地区部署更多战列舰。北京时间周三早晨九点左右，特朗普总统将发表国情咨文演讲，这可能成为引发市场波动的另一个催化剂。
国际现货黄金现货价格小幅走低，结束了连续四个交易日的上涨势头。20日移动平均线位于5000关键关口附近，提供了额外支撑。尽管短期走势偏软，但整体前景依然看涨。尽管指数平滑异同移动平均线和相对强弱指标信号转向谨慎，但仍处于看多区间。若价格反弹，目标位可能指向5342，甚至有望刷新5420以上的新高。
分析师Itai Smidt
国际现货黄金周二有所回落，目前交投于5150美元附近。此次下跌是典型的“涨后休整”，短线多头选择获利了结。这并非崩溃式减仓，而是“热钱”在金价从2900美元跨越至5100美元的宏观结构性走势中的一次受控回调。当前技术评估给予4月黄金7.0的威科夫评级，信号显示多头仍牢牢掌控局面。在金价站上5000美元价格后，单日40-60美元的波动已成常态。盘面并未出现见顶时的单向抛售，更多体现为在牛市框架下的板块轮动与战术调仓。
黄金的溢价并非空中楼阁，而是对真实政策风险的定价。贸易摩擦方面，美国拟将全球关税从10%上调至15%，已引发欧盟强烈抗议(部分实际征收率已突破前期协定的15%上限）。于此同时，特朗普政府针对电池、工业化学品等领域的“232调查”和“301调查”强化了全球贸易走向对抗的预期。这种脱离自由化、滑向冲突的政策导向，迫使资金涌向法币系统之外的资产。
对于投资者而言，接下来需重点关注美国通胀及劳动力数据。若通胀爆表且美联储措辞鹰派，金价可能回测5100-5000美元。若数据疲软，美元将受挫，黄金将发起向5300甚至5400美元的新一轮冲击。当前的调整为此前“欠配”黄金的投资组合提供了绝佳的补仓窗囗。在5150-5000美元区间，回撤并未动摇牛市根基，反而通过洗掉“浮筹”确认了真实需求的支撑位。
（亚汇网编辑：林雪）
