2026-03-12 10:30:43
周三，受美元走强和市场预期利率将上升的影响，金价震荡下行，国际现货黄金日内持续下行，截至目前，黄金报价5155.47。
美国2月CPI年率录得2.4%，核心CPI年率录得2.5%，符合市场预期。·特朗普称伊朗已“无物可打”，战争将很快结束。
伊朗总统提出结束战争三大必要条件：承认伊朗的合法权利，支付战争赔偿，并由国际社会提供防止未来侵略行为的坚定保障。
伊朗称完全有能力封锁霍尔木兹海峡；不再局限于对等反击，将实施“连环打击”；美军警告伊朗平民远离霍尔木兹海峡港口设施。
据报告有三艘船只周三在海湾水域遭到袭击。伊朗革命卫队称，其部队向海湾地区未服从命令的船只开火。
伊朗大使称新最高领袖穆杰塔巴在2月28日的空袭中受伤。
美军内部调查初步认定“误击”伊朗学校。
FBl警告：伊朗拟从美国本土海岸附近对加州发动无人机突袭。
美媒：特朗普政府据报将宣布启动301贸易调查，为新关税铺路。
机构观点汇总
分析师Robin J Brooks：为何战争阶段黄金还表现不佳？这和短期流动性有关
2月27日，也就是战争爆发前的最后一个交易日，黄金价格较去年8月鲍威尔在杰克逊霍尔发表的鸽派言论上涨了近60%。普遍认为，鲍威尔讲话之所以成为如此重要的催化剂，是因为这是迄今为止美联储将恢复降息的最明确信号，即便通胀率远高于目标水平。许多人认为这意味着美联储正在降低其通胀目标，或许是由于白宫不断施压要求降息。在接下来的几个月里，贵金属的上涨被称为“贬值交易”，由于人们越来越担心高企的公共债务最终会被通货膨胀抵消，黄金被视为避险资产。
自冲突爆发以来，一个有趣的现象是，黄金的表现完全不像避险资产。对比了黄金价格近期与俄乌冲突后的价格走势。在这两种情况下，乌克兰冲突爆发与伊朗冲突爆发形成鲜明对比。伊朗冲突爆发后的第一个交易日，黄金价格冲高回落，目前仍低于战前水平。黄金是否已经失去了避险资产的地位？
我不这么认为，我认为近期价格走势“反常”的原因有两个。首先，作为避险资产，黄金需要出现显着的避险事件才能上涨。而自冲突爆发以来，标普500指数的表现并非如此，美国股市几乎没有下跌，尽管油价一度看起来可能飙升。无论对错，市场似乎并不认为与伊朗开战有多么可怕。其次，过去一年黄金价格的大幅上涨确实有可能在关键转折点改变黄金的交易方式。诸如伊朗战争之类的意外冲击可能会导致人们在需要短期流动性时抛售大幅上涨的资产。这或许可以解释黄金近期表现不佳的部分原因。
货币贬值交易是一个新概念。我的基本观点是，大多数发达经济体的财政政策仍然像以往一样不负责任，因此寻求避险资产的需求是真实存在的。过去一年贵金属的上涨仅仅是长期寻求避险资产的开始。黄金只是这种需求的一种表现形式，而且在我看来，它还会继续上涨。
Capitalight Research研究主管Chantelle Schieven：金价涨至1万美元并非遥不可及，金银的下行风险有限
曾被视为天方夜谭的每盎司1万美元金价，如今并非遥不可及。随着全球债务加剧与地缘政治格局结构性转变，未来五到七年内，金价有望达到这一目标，若维持当前上涨速度，2029年即可实现。核心问题在于，这轮涨势是需全球环境剧变支撑，还是现有结构性力量已足够。
贵金属的强势，不仅源于传统宏观经济因素，更来自全球金融与政治体系的广泛“结构性转变”。近期金价波动剧烈，2月份仅4个交易日波动不超过50美元，12个交易日波动超100美元，但长期投资者仍能受益于整体上涨趋势，专注长期的散户投资者，比追逐短期波动的交易者更具优势。当前长期上涨势头强劲，近期走势也抑制了期货市场部分投机活动，因短期走势难以预测。
尽管贵金属价格持续盘整，但黄金与白银的下行风险有限。要结束当前周期，需地缘政治形势发生重大转变，而这一情况大概率不会出现，政府债务也难以在短期内减少。黄金牛市的根源，是更深层次的结构性变化，这种变化在俄乌战争、西方实施制裁后加速。
制裁促使多国及投资者重新评估美元资产安全性，各国央行、政府及富裕人士不愿持有可能被冻结的美元资产，而黄金无此类交易对手风险，成为优选。同时，全球债务高企限制了央行收紧货币政策的能力，政府、个人债务及抵押贷款成本居高不下，政策制定者加息空间有限，央行已陷入进退两难的境地。
全球经济正进入地缘政治紧张与分裂持续的时期，中东冲突、去全球化趋势加剧了环境不稳定性，各国间的不信任将长期存在，且正逐渐退回到区域经济集团与战略联盟。地缘政治风险、债务上升、政治两极分化，共同为黄金创造了有利环境，黄金正受益于这种普遍的不确定性。
随着金价攀升，普通投资者难以负担黄金，可能转向更易入手的白银，白银成为散户寻求价值储存的入门选择。尽管难以预测黄金下一次重大走势的时间，但推动当前牛市的结构性因素未变，贵金属长期走势依然稳固向上。
Unicus Research首席执行官Laks Ganapathi：不要指望金价很快下跌，私人信贷市场风险的累积可能蔓延至全球经济
不要指望金价很快下跌，私人信贷市场风险的累积可能蔓延至全球经济，进而再次推高黄金需求。投资者应该转向黄金、大宗商品等硬资产，以抵御其预计的缓慢且持久的经济衰退，当前私人市场的脆弱性正持续上升。在持续通胀与全球债务攀升的背景下，信贷市场信心减弱，黄金正成为新的稳定性来源。自2022年起，各国央行每年购入近千吨黄金，这些运行全球货币体系的机构持续增持黄金，已然预示着世界经济的未来走向。金融体系面临的核心风险之一，是过去二十年私人信贷市场的快速扩张。该行业规模从2000年的约400亿美元增长至如今的近2万亿美元，且大多游离于银行传统监管和压力测试框架之外。2008年金融危机后，银行被迫强化资产负债表，但被称为“影子银行”的私人信贷崛起，形成了未经重大衰退检验的新风险层。
私人信贷缺乏压力测试，且影子银行体系规模显着扩大，其运作大多缺乏公开市场应有的透明度。该市场结构导致投资者难以正确评估风险：私人信贷组合中许多贷款无评级，资产价格依赖内部估值模型而非市场定价；同时，多数私人信贷基金与传统银行等金融体系联系紧密，进一步放大风险传导可能。
私人信贷的风险已不局限于企业贷款，还日益扩展到商业地产、汽车贷款等消费金融领域。这种系统性脆弱性意味着，一旦体系某一部分出现压力，风险会通过重叠的贷款组合和借款人蔓延。此外，散户投资者参与度提升也加剧了不稳定性，非上市商业发展公司等产品让散户得以参与，但这类资产流动性差、估值难，叠加不透明性和高杠杆，会在经济恶化时放大风险。
下一次经济衰退不会像2008年金融危机那样突然崩溃，而是更缓慢、更持久，可能持续从2025至2027年，长期后果或更严重。预计2026年左右经济将陷入停滞，通胀也将再次抬头，投资者应优先保本，而非追逐复杂信贷产品的高收益。黄金虽本身不产生收益，但在各国政府持续赤字、债务货币化的背景下，仍是可靠的价值储存手段。
分析师Neils Christensen：CPI数据落地后黄金小幅回撤，地缘海啸正改写通胀公式
受最新通胀数据影响，国际现货黄金市场出现了一定的抛售压力，呈现出典型的“数据落地、小幅回撤”态势。由于投资者持续聚焦于顽固的通胀压力，市场愈发担忧这可能迫使美联储维持“中性货币政策”的时间远超预期。美国劳工统计局周三公布的数据显示，2月份消费者物价指数（CPI）表现极其“四稳”。2月CPI环比上涨0.3%，略高于1月的0.2%，完全符合经济学家的预期。年度通胀率为2.4%，与1月持平，同样契合市场共识。剔除波动较大的食品和能源项后，核心CPI环比增长0.2%（与1月持平）；年度核心通胀率报2.5%，已连续三个月保持稳定。
尽管目前数据尚称平稳，但通胀压力仍明显高于美联储2%的法定目标。许多分析师已将目光投向未来。随着美、以针对伊朗的军事行动持续，全球供应链瓶颈（尤其是能源市场）正在急剧恶化。市场普遍预计，这种地缘溢价将引发通胀的“非线性加速”。
（亚汇网编辑：林雪）
