2026-03-13 08:56:59
周五（3月13日），现货黄金目前位于5112.85美元/盎司附近，涨幅为0.66%。
黄金市场基本面分析
一、供给端：刚性凸显，增量有限
黄金作为稀缺贵金属，供给端呈现“矿产为主、回收为辅”的格局，且短期难以大幅提升。矿产金方面，全球黄金矿产资源储量有限，开采难度逐年加大，2025年全球矿产金产量约3600吨，同比仅增长0.58%，增速维持低位，2026年预计产量与上年基本持平，难以形成有效供给增量。回收金方面，受金价高位运行影响，2026年以来全球黄金回收量小幅提升，但回收金占总供给比重仅约25%，且回收周期较长，对短期供给的补充作用有限。
此外，黄金开采行业受环保政策、人力成本上升等因素制约，部分中小型矿山被迫关停，进一步限制了供给增长。整体来看，黄金供给端呈现“刚性短缺”特征，供需缺口持续存在，2026年预计全球黄金供需缺口达320吨，为金价提供长期支撑，这也是黄金长期上行逻辑的核心支撑之一。
二、需求端：结构分化，刚性需求主导
黄金需求主要分为央行储备需求、投资需求、消费需求三大板块，2026年以来需求结构呈现“央行购金节奏调整、投资需求升温、消费需求平稳”的特征。央行储备需求方面，2026年1月全球央行净购金量仅5吨，较过去12个月月均27吨大幅回落80%，但这并非趋势逆转，而是短期节奏调整与金价高位下的成本控制举措。
2025年全球央行净购金量达863吨，连续三年维持千吨级规模，中国央行连续15个月增持，2026年1月增持1.2吨，储备总量达2308吨，马来西亚、韩国等新兴市场央行也纷纷加入购金行列，长期增持趋势明确。投资需求方面，受地缘风险与美元走弱影响，全球黄金ETF流入量持续增加，2026年1月单月净流入达190亿美元，创历史纪录，私人投资者也纷纷增配黄金，对冲资产风险。消费需求方面，全球黄金首饰消费平稳，中国、印度等传统消费大国需求保持稳定，对金价形成温和支撑。
三、核心驱动因素：多重共振，主导价格走势
当前黄金市场基本面的核心驱动的因素集中在三大方面，直接决定金价短期波动与长期趋势。一是美联储货币政策，作为影响金价的核心变量，美联储利率决策通过实际利率、美元信用双重机制影响金价。市场预计2026年美联储将降息50-75个基点，实际利率下行将降低黄金持有成本，同时美元指数自2025年初以来已下跌9%，美元信用弱化，进一步提升黄金吸引力。
二是地缘政治风险，2026年以来美伊冲突持续升级，霍尔木兹海峡封锁引发全球避险情绪，黄金作为终极避险资产，持续获得买盘支撑，地缘风险通过避险需求、通胀传导双重机制，为金价注入持续溢价。三是“去美元化”趋势，美国债务高企、政策不确定性加剧，推动全球央行加速多元化储备，黄金作为无主权风险资产，其货币属性强势回归，2026年初全球央行黄金储备规模首超美债，进一步巩固金价长期上行基础。
黄金技术面分析
日线级别技术解析（核心周期）：日线级别来看，伦敦金现呈现“高位回调、震荡偏弱”态势，技术形态与指标信号明确。K线形态上，前一交易日收出一根大阴线，跌破5日、10日均线支撑，今日开盘后小幅震荡回升，形成小阳线雏形，呈现“止跌修复”迹象，但反弹力度较弱，未能收复昨日失地。均线系统方面，5日均线向下拐头，与10日均线形成短期死叉，压制金价上行，20日均线、60日均线维持向上运行，为金价提供中长期支撑，整体呈现“短期弱势、中长期偏强”的分化格局。
指标方面，MACD指标快线与慢线在零轴下方形成死叉，绿色动能柱温和扩大，显示下跌动能有所增强，但未出现加速放大迹象，预示短期大跌空间有限；RSI指标跌至35附近，进入超卖区间，说明金价短期回调已接近阶段性底部，存在超卖反弹可能，但周线级别RSI未触底，需警惕“超卖反弹”陷阱。此外，日线级别成交量温和收缩，反映市场观望情绪浓厚，多空双方均保持克制，未出现大规模资金进出迹象。
（亚汇网编辑：章天）
