2026-03-17 09:06:32
周二（3月17日），现货黄金目前位于5005.29美元/盎司附近，跌幅为0.02%。
黄金市场基本面分析
一、货币政策：美联储政策预期主导短期走势，降息周期奠定中长期支撑
黄金作为无息资产，其持有成本与实际利率、美元走势高度相关，而美联储货币政策是核心影响变量。当前市场对美联储2026年6月开启降息的概率维持在46.8%，全年降息预期稳定在1-2次，这一预期是支撑黄金中长期走强的核心宏观背景。但短期来看，3月19日美联储FOMC议息会议临近，市场预计本次会议维持利率不变的概率高达96%，受近期油价反弹、美国核心通胀仍高于2%目标影响，市场对降息节奏的分歧加剧，6月降息概率较此前大幅下调，推动美元指数阶段性反弹至99.8附近，显著提高了黄金持有成本，成为近期金价回调的主要压力来源。此外，全球主要央行货币政策分化，欧央行、英央行维持利率不变，日本央行延续宽松，进一步强化了美元的相对强势，间接压制黄金价格弹性。
二、地缘政治：冲突未消提供避险支撑，局势缓和缓解上行压力
黄金的“终极避风港”属性，在地缘局势动荡周期中始终凸显，也是2026年金价维持高位的重要支撑。2026年以来，美伊冲突持续发酵，2月美以联合对伊朗发动打击，伊朗随即报复并一度威胁关闭霍尔木兹海峡，引发全球能源供应恐慌，推动金价快速突破5200美元/盎司高位。但3月17日，美国财政部长明确表态允许伊朗油轮通过霍尔木兹海峡，特朗普呼吁盟友护航未获积极响应，市场对海峡长期封锁的担忧显著降温，地缘风险溢价快速回落，引发黄金多头获利了结，推动金价小幅回调的同时，也压制了黄金的避险买盘。此外，红海航运受阻、全球其他区域地缘不确定性仍存，为金价提供了底部支撑，使得金价难以出现深度回调，形成“地缘缓和压制、冲突未消托底”的博弈格局。
三、供需格局：央行购金筑牢长期底部，供需紧平衡支撑价格中枢
供给端，全球黄金矿产供应增速稳定在1%-2%，2025年矿产金总量约3672吨，2026年预计小幅增长，供给弹性较低；且矿产成本逐年上升，新矿投产节奏缓慢，进一步限制了供给增量。再生金供应受金价波动影响，近期金价回调导致再生金供给小幅增加，2026年预计再生金供应达1404吨，同比增长3%，但整体规模有限，难以改变供给紧平衡格局。需求端，央行购金成为核心支撑，2025年全球央行净购金量达863吨，连续三年维持千吨级规模，95%受访央行表示2026年将继续增加黄金储备，预计全年购金量维持在750-950吨区间。其中中国央行表现突出，截至2月末已连续16个月增持黄金，储备量达7422万盎司（约2308吨），持续推进储备多元化布局，成为全球央行购金的核心力量。此外，实物黄金与投资需求稳健，国内银行投资金条销量3月上旬同比增长180%，全球黄金ETF持仓持续攀升，3月以来累计加仓超30吨，进一步支撑需求端。整体来看，2026年全球黄金需求预计达5270吨，供给仅4950吨，供需缺口约320吨，为金价提供坚实支撑。
黄金技术面分析
日线级别来看，黄金呈现“高位回调、震荡整理”的技术形态，短期空头动能衰减但仍占主导。前期黄金自5419美元高点开启调整浪，经历三连阴下跌后，近日维持窄幅震荡，昨日收出小十字阳线，显示多空分歧加剧。指标层面，5日、10日均线持续向下延伸，形成明确短期压制，金价目前运行在均线下方，尚未突破均线压制，短期趋势偏弱；MACD指标DIFF与DEA在高位形成死叉后持续向下，红柱完全消失、绿柱小幅缩量，暗示空头动能逐步释放，但尚未完全衰竭，暂无明确反转信号；KDJ指标进入超卖区间，J值回升至28附近，短线存在超跌修复需求，这也是日内金价下探后快速企稳的核心技术支撑之一。
（亚汇网编辑：章天）
