2026-03-20 10:39:46
周四，国际现货黄金在欧盘时段持续下挫，盘中一度大跌7%，最低跌至4502.57美元，日内大跌超350美元，而后收复部分失地，截至目前，黄金报价4657.29。
截至今晨，利率期货市场定价美联储今年的降息幅度仅为5.5个基点，并开始出现加息押注。
特朗普：美国和卡塔尔对以色列袭击伊朗南帕尔斯天然气田毫不知情。以不会再袭击该气田，如果伊朗决定(继续）攻击卡塔尔，将炸毁该气田；内塔尼亚胡也称以色列将暂停袭击伊朗主要气田。
伊朗武装部队联合指挥部发言人：针对伊朗能源基础设施遭受袭击的报复行动尚未结束。
贝森特：可能在未来几天内解除对伊朗海上石油的制裁，或再次释放石油战储。不会攻击伊能源设施，将利用伊朗石油压价。
美能源部长：美国无计划对原油出口实施限制。
伊朗拟对霍尔木兹海峡收通行费。法国、英国、德国、意大利、荷兰和日本在一份联合声明宣布：准备采取措施保障霍尔木兹海峡安全。
卡塔尔LNG设施遭袭，年度出口量损失17%。·美军一架F-35战机疑似被伊朗火力击中后紧急降落。
美高官承认美以战争目标不同。·美防长证实已请求白宫批准2000亿美元的拨款申请；此外，美国给中东三国补充损耗，批准165亿美元军售。
俄乌均呼吁恢复因中东局势而暂停的俄美乌三方会谈，乌美将于21日先谈。
俄能源部：可能会预防性地实施燃料出口禁令。
四年半来首次无反对票，英国央行全票通过维持利率不变的决定，并开启“可能加息”的通道。在后续采访中，英国央行行长贝利紧急对加息预期进行降温。
欧洲央行如预期维持三大利率不变，上调通胀预期。
日本央行连续第二次会议将利率维持在0.75%不变，声明提及关注油价上涨的影响。
美国监管机构拟放宽大行资本规定，资本充足率将降低4.8%，或释放数十亿美元。
机构观点汇总
Azuria Capital创始人兼首席执行官avi Costa：很多人只盯着短期波动，误以为黄金趋势已经反转
黄金市场持续令投资者感到失望。自美国和以色列对伊朗开战以来，金价已连续两个交易日单日跌超4%。这场战争加剧了经济不确定性，也推高了能源价格与通胀。尽管金价短期仍可能继续回落，但这类调整和波动，反而可能为投资者提供更好的布局机会，因为不断上升的政府债务和有限的央行政策空间，仍将支撑黄金长期走高。
在我看来，这轮回调更像是市场噪音，贵金属牛市不仅没有结束，反而仍处于早期阶段。虽然黄金面临流动性收紧和利率预期变化带来的压力，但支撑金价的宏观基础依然稳固，这并不是周期结束的信号。
全球债务的不可持续性，仍是推动黄金长期上涨的关键因素。各国政府，尤其是美国，正承受不断上升的利息成本，挤压其他财政支出。因此，政策制定者未来更可能优先考虑降息，以缓解偿债压力，而不只是机械跟随通胀或传统经济数据。这种转变将对黄金形成有力支撑。目前美国政府债务已超过39万亿美元，随着伊朗战争带来的额外成本上升，市场也越来越预期美国债务可能在秋季前逼近40万亿美元。
从更长周期看，硬资产正处于一个重要转折点。即使黄金去年表现强劲，但相较其潜在空间，行业持仓和估值仍然偏低。如今美国黄金储备仅占联邦债务约3%，而上世纪40年代这一比例约为51%。这说明，一旦各国政府开始重建储备或修复资产负债表信心，黄金仍有较大上行空间。
与此同时，全球储备管理也在发生结构性变化。越来越多国家，尤其是新兴市场国家，正在减少美债持有，转而增持黄金。这一趋势，再叠加美元未来可能走弱的预期，进一步强化了贵金属的中长期看涨逻辑。
很多人只盯着短期波动，误以为趋势已经反转，但这种时候往往恰恰是积累财富的阶段。面对下跌，更值得考虑的也许不是卖出，而是逢低增持。
MarketMinute：贵金属市场再遭遇“闪崩”行情，崩盘更多是由衍生品市场驱动
贵金属市场遭遇一轮近乎历史级别的暴跌，剧烈波动令交易员措手不及。反常的是，在地缘政治风险升温、波斯湾能源基础设施遭袭的背景下，原本应受追捧的避险资产却意外大幅下挫。尽管隔夜金银价格一度出现回升，但这场急跌已充分暴露出贵金属“纸面市场”深层的脆弱性。
此次暴跌并非单一因素所致，而是多重压力集中释放的结果。伊朗主导的武装力量袭击卡塔尔关键LNG生产设施后，国际油价迅速飙升，但市场预期中的黄金避险买盘并未同步出现。真正点燃抛售的导火索，是强于预期的PPI数据，以及FOMC会议释放出的偏鹰信号。美联储对未来政策路径的表述明显压制了市场对2026年降息和货币宽松的预期，从而削弱了黄金与白银的短线支撑。
与此同时，多资产投资组合遭遇的追加保证金压力，进一步放大了这场下跌的“闪电”效应。随着能源价格急升，许多机构投资者面临期货账户追加抵押品的紧迫要求。为迅速筹集流动性，黄金和白银这类交易活跃、变现效率高的资产被集中抛售，这一幕与2020年疫情初期的“抢现金”行情颇为相似。
从历史经验看，此次事件与2013年的缩减恐慌以及2020年的流动性危机存在相似之处，但本轮行情同时呈现出显着的东西方分化。纽约COMEX黄金价格大幅下跌，而上海黄金交易所的实物溢价依旧保持坚挺，表明这轮崩盘更多是由衍生品市场驱动，而非实物需求的真实坍塌。崩盘发生后，CME上调白银保证金要求，也被市场视为进一步加速抛售的重要催化因素。
这场暴跌也再度凸显出央行政策所面临的两难局面。美联储当前同时承受能源通胀冲击与潜在经济放缓的双重压力。在美元维持强势、利率长期处于高位的环境下，黄金作为传统通胀对冲工具的功能，至少在短期内受到了明显压制。
对于投资者而言，接下来的关键不只是如何应对一次“闪崩”，而是如何穿透情绪噪音，重新聚焦更深层的宏观现实——规模高达38万亿美元的美国国债负担仍是中长期风险核心。尽管纸黄金市场遭遇重创，但印度和乌兹别克斯坦等国央行依旧在以创纪录的节奏持续增持实物黄金，这意味着官方部门对黄金长期配置价值的认可并未发生根本变化。
分析师Mike Maharrey：通胀升温却抛售黄金，本质是市场的认知误区
明知通胀即将上升，却卖掉通胀对冲工具，这看似荒谬的操作，近日却在市场频频上演，背后折射出美联储的两难困境，以及市场对此的束手无策。当前美联储陷入根本矛盾：既需要维持甚至提高利率应对上行的通胀压力，又需要降息填补扭曲经济的巨大债务黑洞，二者无法兼顾，而市场目前押注美联储会优先应对通胀。
黄金价格近期大幅下跌，此前本就面临抛售压力，不少投资者动用黄金持仓的流动性应对市场波动，而2月PPI数据远超预期，成为抛售潮的直接导火索。作为通胀领先指标，PPI反映企业端成本压力，且通常会向下游消费者转嫁。2月PPI环比实际上涨0.7%，是0.3%预期值的两倍多；核心PPI环比上涨0.5%，同比PPI达3.4%，核心PPI同比3.9%，且这还是伊朗战争引发油价冲击之前的数据。
需要明确的是，物价上涨只是通胀的表象，通胀的本质是货币与信贷供应的增加。此前2月CPI数据看似显示通胀降温，但货币供应走势早已表明，即便市场普遍认为货币政策偏紧，通胀实际仍在快速上行，叠加关税影响，生产者价格上涨本就不足为奇。
而通胀升温却抛售黄金，本质是市场的认知误区：投资者认为通胀压力会让美联储更久地维持高利率，PPI数据公布后，市场已将首次降息预期推迟至12月。传统观点认为，黄金是无息资产，利率上升会促使投资者抛售黄金转向生息资产，前几年美联储加息周期中，这种通胀顽固数据引发黄金抛售的场景反复上演，如今不过是历史重演。
盛宝银行：黄金的黑色周四，战事升级为何利空黄金？
受美元走强及美债收益率持续攀升的重压，现货金价在周四跌至一个多月以来的最低水平，美联储释放的鹰派信号进一步重创了黄金的避险魅力。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen分析指出，在跌破5000美元这一心理与技术双重支撑位后，金价已连续两日大幅下挫。鲍威尔在最新FOMC会议后表现出的强硬姿态，叠加10年期基准美债收益率的攀升，显着抬高了持有黄金的机会成本。对于持有非美元货币的投资者而言，汇率溢价也使得黄金变得更加昂贵，直接抑制了实物与投机需求。本周，美国、加拿大和日本央行集体释放出鹰派基调，反映出全球货币政策制定者对能源价格飙升引发二次通胀的深度戒备。
在以色列打击伊朗南帕斯气田后，伊朗随即对中东各地的能源设施发起报复性袭击，这一战事升级导致布伦特原油迅速飙升至最高119美元。随着企业将能源成本转嫁给消费者，油价的持续高位将直接传导至通胀数据，进而迫使美联储在更长时间内维持甚至推升利率水平，这形成了对金价的持续压制。
（亚汇网编辑：林雪）
