2026-04-07 11:04:59
投资者在特朗普的“最后期限”到来之前等待美伊局势的进一步信号，现货黄金冲高回落，截至目前，黄金报价4660.18。
伊朗局势：
①特朗普：周二是达成协议的最后期限（北京时间周三早八点）；伊朗的提案不够好；已经制定了一套方案，4个小时内摧毁伊朗桥梁和发电厂；与其让伊朗收海峡过路费，不如让美国来收。
②美媒：美伊调解方为争取45天停火做最后努力。
③伊朗传达对美国提案的答复，拒绝临时停火，强调永久结束战争。回应包含伊朗提出的十条要求。
④霍尔木兹海峡船只通行数量升至3月初以来最高水平。
⑤内塔尼亚胡上周日在与特朗普的通话中敦促特朗普暂时不要寻求停火。
⑥以军称空袭伊朗最大石油化工设施。
⑦伊朗革命卫队情报机构负责人身亡。·⑧伊朗外交部：美方营救飞行员行动或为窃取浓缩铀。
⑨以防长：已指示军方继续全力打击伊朗的国家基础设施。
⑩伊朗官员：不会以“临时停火”为交换条件重新开放霍尔木兹海峡。
美联储两官员警告通胀形势严峻，暗示他们收紧而非放宽的货币政策。
富国银行、花旗集团推迟美联储降息预期。·美国3月服务业物价指数飙升，创2022年10月以来新高。
机构观点汇总
瑞银集团：3月金价回调引发“见顶焦虑”，东方“力量”正在进行压力测试
我们近期推出新栏目“来自实地”，首期分享中国之行的核心洞察。与中国市场参与者交流后发现，各方对中东冲突的影响存在严重担忧。整体情绪相当负面，即便美以与伊朗的冲突能找到退出路径，全球宏观前景所遭受的诸多负面影响似乎也已造成。许多人对美国前景持谨慎态度，重点关注滞胀风险和美元走弱的风险。他们对市场迅速定价全球主要央行加息持怀疑态度，境内担忧更倾向于能源价格上涨和地缘不确定性对增长的拖累。
这种担忧转化为对黄金的持续积极情绪。大部分谈话显示出对金价中长期预期的上行偏向。考虑到2026年初强劲的黄金需求以及3月份的韧性，这并不意外。第二季度前景仍具建设性，特别是如果金价企稳且境内溢价保持。在供应和获取进口配额方面不存在太多瓶颈。此外，需求增长受多重因素推动：去年税收规则变更（投资黄金免税、珠宝税负提高）；银行通过电子平台广泛推出黄金积存计划；试点保险公司开始更活跃地参与。
据我们了解，约半数获准将最多1%资产管理规模投资于黄金的试点保险公司已开始行动，活动应反映在上海黄金交易所成交量上——过去几周该所成交额已增加。风险偏好中等或较高的保险公司可能是更活跃的群体。整体而言，这是一个令人鼓舞的发展，行业距离满额配置还有距离。长期上行风险可能来自计划扩围或提高投资比例。对于至今仍犹豫的保险公司，缺乏专业知识和黄金不产生收益是主要障碍。
金价在2月末大幅回调、3月因地缘风险进一步走弱，引发了见顶担忧。我们在中国的几乎每次谈话都涵盖了金价承压的原因，市场正在对假设和长期前景进行压力测试，紧张情绪明显。最终问题归结为：当前水平是否是有吸引力的入场点，还是说需要保持耐心。
Sigmanomics：国际现货黄金成为“头条傀儡”，模型显示未来14日的交易区间在......
国际现货黄金在2025年全年以及2026年初一直是市场上脉络最清晰的宏观交易之一。受地缘政治紧张局势推动，金价一度突破至5000美元关口之上并持续刷新历史高位。但随着中东冲突加剧，避险需求更果断地转向美元，国际金的强势行情急剧逆转，跌破5000美元关口并持续承压，目前收复了部分失地，交投于4700美元附近。但重要的是，国际现货黄金并非孤立波动。当中东局势缓和时，股市走高、美元走软、黄金企稳；当冲突加剧时，美元走强、黄金回调。这使得黄金交易变得更具反应性，头条新闻主导了更大比例的日常波动。不过，近期的回调改善了长期布局——市场头寸已降温，而推动金价上涨的更广泛力量依然活跃。
金银比是衡量相对价值的重要指标。该比率近期保持在50-70之间，处于历史上的较低水平。当金银比达到极端水平时，交易员通常会考虑均值回归。较低的比率可能开始支持黄金相对更具吸引力的观点，意味着黄金近期相对于白银的滞后可能正在变得过度。
从量化角度看，我们的数据显示国际现货黄金目前在一个明确的预期区间内交易，14天预测区间约为4605-5103美元，中期上行的风险偏高。在近期逆转之后，市场头寸已经降温，金银比位于历史低位附近，而宏观驱动因素——从地缘政治不确定性到货币动态变化——仍然强劲。综合来看，黄金仍受到避险资金流、美元走强和风险情绪转变的不同方向拉扯，但在当前水平，平衡可能正在开始转变。对于黄金多头而言，近期的下跌可能已为再次上涨创造了一个引人注目的入场点。
分析师James Stanley：国际现货黄金多头反攻信号隐现，但在突破...前空头仍有操作空间
国际现货黄金在3月屡次被市场抛售，但在我的观察中，其在过去几周内出现了反转信号。
当市场对其价格见顶的担忧占据头条时，两周前的周线级别图表上的形态就凸显出可能的变化。而在上周，随着多头将金价从4400美元推升至4800美元附近，这种颓势逆转的信号得以延续。而到了本周，我认为多头已经敞开了大门，准备采取行动推动国际现货黄金重新对5000美元大关发起仅供。
上周行情变化的关键在于低点上移。对于空头而言，鉴于金价迄今为止仍被前期关键位置4850美元压制，或仍有操作空间，但考虑到更广泛的趋势和长期背景，我认为看涨偏向目前仍是更具吸引力的一面。
日线级别图表显示，在过去的几个月里每当价格触及整数关口时屡次出现反转，就连1月份创下的顶部也恰好位于5600美元附近，随后的首次暴跌也在4400美元附近止步。随后反弹近1000美元并测试5400美元。而在3月的下跌过程中，先后在4500以及4100美元附近缓跌或反弹，而后在4600以及4800美元遇阻，从而形成了当前的格局。就目前来看，多头扞卫了4600美元的防御，这既显示出前阻力位已转化为支撑，也通过近期高点上方的更高低点表明了看涨的短期结构。
美林证券投资策略师Emily Avioli：战争以来国际金价反直觉累跌16%，“避险神话”为何失效？
随着通胀上升和伊朗战争令投资者担忧，人们会预期黄金表现优异，但事实却恰恰相反，自中东冲突爆发以来，国际金价累计下跌约16%，其光泽已然褪去。过去四周，黄金走势基本与风险资产同步，违背了其作为地缘政治对冲工具的传统角色。这种反直觉的走势引发了一个问题：投资者是否应该对黄金的前景不那么看好？
我认为当前情况更多与“仓位效应、利率预期转变和美元动态”有关，而非黄金基本面的任何改变。国际现货黄金本轮回调是发生在一轮非凡的上涨之后发生的。自2022年以来，受央行购金增加和零售热情重燃的支撑，金价大幅上涨，在1月份甚至突破至5400美元之上。从历史上看，任何大宗商品价格在短时间内大幅上涨后，通常会有一个盘整期或消化异常巨大涨幅的阶段，当前金价回调正是这种情况。并且在前期大幅上涨期间，市场仓位已变得过度拉伸，当战争爆发引发避险情绪上升时，便导致了获利了结。机构场外现金水平在1月份已降至历史低点，这或许放大了为筹集流动性而抛售黄金的举动。
此外，美债收益率上升是导致近期金价反转的另一个因素。能源价格上涨重新点燃了对通胀的担忧，进而改变了货币政策的前景。降息预期已被推后，联邦基金期货定价显示美联储下一步行动可能是加息，这一可能性不容忽视。随着实际收益率上升，持有黄金等无息资产的机会成本增加，降低了其相对于生息替代资产的吸引力。美元本身也对黄金构成了另一股强劲逆风。自冲突爆发以来，投资者因其“避险”特性而涌入美元，美元因此走强。鉴于黄金历来作为交换媒介和价值储存手段的角色，传统上它被视为美元的替代品，近几十年来往往与美元的汇率价值呈反向变动。
然而，这些短期挑战并未否定“近年来支撑黄金的结构性力量”。高额的财政赤字仍是隐忧，美元可能会恢复其温和下跌的趋势，而央行几乎没有动力停止储备资产的多元化。一旦围绕中东冲突的不确定性开始消退，这些潜在的需求驱动因素应会再次显现。在此背景下，我们继续认为黄金在平衡投资组合中作为战略性多元化工具占有一席之地。
（亚汇网编辑：林雪）
