2026-05-29 10:49:25
周四，因报道称伊朗与美国达成停火框架协议，国际现货黄金从盘中触及的两个月低点反弹，一度站上4500大关，截至目前，黄金报价4493.38。
欧洲央行会议纪要：若干成员并不反对加息。
据AXIOS网站：特朗普政府正为古巴政府在今夏崩溃的可能性做准备。
美国4月核心PCE物价指数年率进一步升至3.3%，为2023年11月以来最高水平，符合市场预期。
美联储——①穆萨莱姆：应通过加息政策应对更高的实际利率。我们考虑加息的可能性大于零。②威廉姆斯：通胀冲击可能在未来几个月达到峰值。货币政策正处于我们希望的状态，位置良好。
伊朗战争——·伊朗—-①伊朗革命卫队：对美空军基地进行打击。②知情人士称伊朗方面尚未同意任何谅解备忘录，以媒记者报道称美伊谅解备忘录未获伊朗最高领袖同意。③伊朗官员：伊朗被冻结资产必须被无条件释放。不会允许美国“破坏霍尔木兹海峡的主权”。④伊朗贾姆县县长：伊朗防空部队在布什尔附近击落了一架敌对飞机。此说法被美官员否认。
美国--①美官员：美军对伊朗军事设施实施新打击。②美国将伊朗“波斯湾海峡管理局”列入制裁名单。③美国官员：美伊就谅解备忘录达成一致，但仍需特朗普最终批准。④贝森特：特朗普不会接受“糟糕的伊朗协议”，放松制裁取决于伊朗在核问题让步程度。任何对该海峡征收通行费的计划均为“无效提案”。
机构观点汇总
James Hyerczyk：停火达成叠加经济数据，扼杀激进加息押注，但黄金站稳...才考虑反转
美国商务部将一季度国内生产总值年化增速下修至1.6%。初值为2.0%。经济学家原本预期会更好，但结果并非如此。4月个人消费支出价格指数月率为0.4%，同比为3.8%，完全符合预期，并未更高。这已经足够令最激进的加息押注开始消退。美国10年期国债收益率从高点回落。美元指数转跌。同一小时内公布的两份报告，都给了现货黄金喘息空间。数据公布时，黄金正处于4366.23美元，但没有在那里停留太久。增长率1.6%、通胀率3.8%，让美联储陷入无法靠言辞摆脱的困境。加息会损害经济。维持利率不变则会让价格继续上涨。两个选项都不利于美元指数。两个选项也都无法从当前水平进一步推高美国10年期国债收益率。这正是各国央行今年一直稳步买入黄金的原因。周四金价在4394.70美元的200日移动均线处反转，证明这个市场下方确实存在买盘。长期资金出现在它们必须出现的准确位置。问题是它们是否会留下。随后停火头条出现，Axios报道称，美国和伊朗谈判代表达成一项为期60天的停火延期框架，并与核谈判挂钩。油价在该报道后开始回落。油价走低意味着通胀压力下降。通胀压力下降意味着美联储最终有更多空间考虑宽松。利率链条在一个交易日内反向运行。美元指数进一步走弱。买方强势回到现货黄金市场，推动金价在数小时内从低点飙升150美元。停火框架和偏软的国内生产总值数据，都指向油价走低、通胀压力下降，并最终指向利率下降。这一链条利好现货黄金。但停火尚未签署。白宫否认了有关备忘录的报道。再出现一次军事打击，就会逆转油价走势，并让利率链条在次日早盘重新转向不利于黄金。周四，国际现货黄金并未收于200日均线4394.70美元下方，但同时近期也未能实现对50日均线4630.74美元的突破，表明当前行情仍处于震荡格局。但若今日未能守住4481.78美元，则可能会延续前期的弱势行情，后续主要关注3月23日的低点4099.12美元。
Mike Maharrey：债务黑洞令债券丧失吸引力，高利率压制黄金难生搬硬套
美国消费者新闻与商业频道和福克斯商业等主流财经媒体正在推动一种观点，即由于油价上涨和持续的美伊战争引发通胀，美联储可能在更长时间内维持较高利率，因此黄金和白银价格承压。当前主流假设是，更高利率会伤害黄金，因为黄金是“无收益资产”。按照这一理论，投资者据称正转向债券和其他计息投资。但这种解释忽视了两个关键现实：实际利率，以及正在威胁美国经济的不断扩大的“债务黑洞”。
市场似乎正近乎机械地对战争头条作出反应。中东局势的负面进展往往会压低金价，因为交易员认为通胀将维持高位，并迫使美联储保持鹰派立场。与此同时，任何和平谈判迹象都会推动黄金和白银价格上涨，因为市场寄望未来降息。但在这种短期波动之下，贵金属的长期看涨基本面仍然完好，包括去美元化趋势、各国央行大规模购金、庞大的政府债务、持续通胀压力以及经济不稳定。
主流评论人士经常引用美国国债收益率，却没有将通胀纳入考量，这扭曲了投资者实际获得的购买力回报。如果10年期美国国债收益率为4.6%，而消费者物价指数通胀率为3.8%，那么实际利率只有0.8%。在我看来，如此温和的实际回报很难成为放弃黄金和白银的充分理由。
由于20世纪90年代公式调整，官方消费者物价指数数据低估了真实通胀。如果使用20世纪70年代的旧版消费者物价指数计算方法，通胀率可能接近6%或7%，这意味着实际利率可能已经深度为负。如果通胀升至5%以上，而美国国债收益率仍维持在4.6%左右，那么投资者持有债券实际上会损失购买力。
对实际利率的这种误解，是主流看空黄金论点中最大的弱点之一。如果通胀持续侵蚀购买力，仅仅名义利率上升并不会自动让债券变得有吸引力。
Tom Winmill：黄金可能迎来第二波动力，因为收紧货币政策可能引发深度衰退
从长期来看，在当前价格水平上，我确实看不到很多可能利空黄金的因素。黄金这里可能会迎来第二波动力。随着美元武器化以及全球国内生产总值去美元化，这一趋势可能会持续一段时间。如果美元继续失去储备货币声望，那么美元就会持续走弱。这一长期风险将继续支撑央行需求，从而为贵金属提供坚实底部。
通胀压力和经济增长放缓最终可能为黄金创造理想环境。尽管各国央行继续对通胀释放强硬口吻，但我怀疑政策制定者不会激进收紧货币政策到足以引发深度衰退的程度。反而下一步很可能是实际利率下降。如果真是这样，硬资产看起来会好得多，因为机会成本更低。
尽管黄金盘整给矿业投资者带来短期不确定性，但围绕该板块盈利能力的担忧被夸大了，许多投资者低估了矿企相较以往周期如今所处的有利位置。尤其是对燃料成本不那么敏感的地下矿山运营企业更是如此。许多矿业公司多年前就开始采用替代能源。它们并不是第一次面对更高油价。
该板块已经交出多年来最强劲的一些业绩，创造了创纪录的自由现金流，并强化了资产负债表。会有通胀，会有更高特许权使用费、劳动力通胀和融资成本。利润率从这里开始可能不会大幅扩张，但收入仍可能增加。
这种环境更有利于自律的运营商，而不是投机性勘探企业。不过，随着金价上涨，实力较弱的公司不可避免地会涌入市场，试图利用投资者热情获利。投资者应关注资产负债表稳健、自由现金流稳定、管理团队纪律性强的生产商。这才是真正管理团队会做的事。即便在产生巨额现金流的同时，他们仍专注于降低成本。
尽管黄金近期暂停上涨，但更广泛的牛市似乎远未耗尽。结构性短缺、持续通胀压力、地缘政治不确定性以及央行持续需求，仍为金价提供强劲长期支撑。我们会喘口气，然后再次开始奔跑。
市场综合评价：黄金跌破4500美元后买盘初现，美联储陷入“增长放缓与通胀升温”两难困境
在最新经济数据公布后的初步反应中，黄金市场出现一些新的买盘动能。现货黄金最新报每盎司4409.10美元，日内下跌1%。隔夜金价跌破每盎司4500美元的初步支撑位，对技术图形造成明显破坏。
尽管经济正在放缓，市场仍继续关注不断演变的通胀风险，因为伊朗战争持续扰乱全球能源市场和其他关键大宗商品市场。个人消费支出价格指数报告显示，4月总体通胀上涨0.4%，低于3月0.7%的涨幅。按年计算，总体通胀上涨3.8%。
根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场仍认为年底前加息的可能性高于降息。这为黄金创造了艰难的短期环境，因为较高利率会增加持有无收益资产黄金的机会成本。不过，分析师指出，黄金的长期基本面支撑依然稳固。一些分析师表示，增长放缓和通胀上升使美联储走在一条非常狭窄的钢丝上。美国央行能做的事情很有限，因为通胀是由供给端问题推动的。分析师指出，美联储无法通过降息生产更多石油，而加息可能把经济推入衰退。
LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示，他预计美国经济增长将企稳，但通胀压力将在年内继续上升。他说：“尽管一季度增长被下修，我们预计企业支出将在短期内继续为增长作出贡献。就通胀环境而言，供应约束很可能在未来几个月继续使通胀压力渗透至非耐用品和耐用品领域。”
（亚汇网编辑：林雪）
