2026-07-23 10:51:19
周三，现货黄金延续上一交易日的上涨势头，盘中一度较低点大涨近100美元，至4160美元上方，但未能站稳此处，截至目前，黄金报价4126.22。
伊朗官员称特朗普关于德黑兰要求谈判的说法"完全没有根据"；美国国务卿鲁比奥：愿意与伊朗达成外交解决方案，但伊朗缺乏诚意
特朗普：若伊朗袭击霍尔木兹海峡船只，美将摧毁其桥梁或发电厂；伊军：如果美国兑现威胁，伊朗将切断海湾地区全部石油流动，并打击该地区的石油、天然气、电力及经济基础设施
以媒：美国已通知以色列，计划在未来几天内升级对伊朗的打击行动；英国撤回驻伊朗外交人员
也门胡塞武装声称其在红海袭击两艘沙特油轮
机构观点汇总
分析师Kirill Kirilenko：即便地缘紧张持续升级，金价上行空间仍暂时受限
中东动荡推高油价和通胀预期，进而推升债券收益率和加息预期，使金价承压或维持在4000美元附近。目前所有因素均通过该传导渠道发挥作用。
中东冲突通过推高通胀预期、抬升主权债券收益率、压缩近期降息空间，使美联储宽松周期更趋复杂。与此同时，投资者更青睐现金而非传统避险资产，即便地缘紧张持续升级，金价上行空间仍暂时受限。但我认为若冲突持续蔓延，这种关联可能难以维系。投资者将不再简单将油价上涨视为通胀问题，而开始思考全球贸易、金融稳定和地缘安全等宏观议题，届时避险需求将开始主导利率预期。
黄金已履行其作为投资组合保险的传统角色——过去一年的强劲涨幅使其成为市场压力时期投资者可抛售变现的少数流动性资产之一，黄金被自己的成功"害了"。跳出短期波动之外，地缘不确定性将持续推动央行和散户增持黄金。尽管今年官方购金可能放缓，但储备多元化和地缘碎片化仍是长期需求驱动因素。
对于美联储利率调整方面，我们预计今年仅12月加息一次，黄金长期前景是乐观的，无论AI带来的是强劲增长、增长疲软，还是介乎两者之间的情景，美联储都将降息至最低水平，三种情景对黄金均非常有利。随着主权债务持续攀升、投资者日益将黄金视为货币资产而非单纯的通胀对冲工具，其战略配置价值仍将稳固。
投资组合经理Imaru Casanova：黄金投资者仍需超越短期噪音，金矿股有望获得最大上行空间
尽管金价近期下跌和波动加剧令投资者承压，但投资者需超越短期噪音。股市持续走强暗示市场存在某种乐观情绪，但这种情绪可能面临考验。地缘政治紧张局势、中东冲突的持续影响以及通胀前景仍是当前环境下的关键考量因素。贵金属并不一定需要恢复降息才能再次开启上涨行情。长期“美联储按兵不动”的环境可能随时间的推移导致实际利率走低甚至转负，这种背景在历史上一直是对黄金最有利的条件之一。即便是美联储加息也未必对金价构成利空——根据世界黄金协会覆盖1997年3月至2023年7月期间44次美联储加息的数据，黄金在加息日有超过50%的概率录得正向表现。
此外，强劲且区域多元化的央行购金行为，加上亚洲富有韧性的投资需求，继续支撑当前水平的黄金需求。若西方投资者重新参与市场——类似2025年发生的情况——可能为黄金市场提供额外支撑，并推动金价进一步上行。
一旦金价开始明确走高，黄金矿业股可能为投资者带来最大上行空间。在黄金价格上涨的环境中，黄金股历来表现优于黄金本身。当前的黄金价格环境已证明有利于公司强劲的基本面，2026年第一季度的盈利反映了创纪录的现金流。2026年至今，黄金的平均交易价格约为每盎司4700美元。由于该行业2026年的全维持成本估计平均低于每盎司2000美元，即使金价在4000美元，利润率仍然非常强劲。这使公司有能力为增长融资、支付股息和回购股票。 尽管该行业财务状况和运营状况良好，但按历史标准衡量，黄金股目前的估值相对较低。当前股价似乎反映了比当前金价所暗示的更为保守的假设。
不过，在金价下跌期间，黄金股也可能过度下跌。如果投资者将资金从估值过高的行业转移出来，尤其是在回调风险上升的背景下，黄金股可能成为受益者。
福布斯媒体集团主席Steve Forbes：黄金回调非转弱，真实价值始终如一
自1月下旬金价触及每盎司5600美元高点后已大幅回落，但黄金本身并未发生实质变化。黄金比地球上任何物品都更能保持其真实价值，数千年来始终如此。黄金衡量货币价值的作用，正如北极星指引方向。当这种贵金属价格变动时，实际是货币价值在变化，黄金始终是恒定标准。
我们正在经历的是美元价值回升，而非黄金真实价值下跌，美元对其他货币也在走强。我认为，美元反弹及金价回调的主要驱动力来自美国政府态度的转变。自1月金价突破5000美元以来，特朗普政府已停止谈论通过美元贬值来减少贸易逆差。货币贬值正是通胀的典型表现，这始终是损害经济的错误做法。
当前黄金的市场走势很可能类似于股市中的熊市反弹。伊朗战争仍可能推高能源价格。美联储的保守派很可能施压沃什加息，他虽会抵制，但不确定性将扰乱债券市场。加之现在日元和英镑均面临结构性脆弱，更严重的甚至可能爆发以日元或英镑为中心的国际货币危机。美国20世纪80年代中期，美元兑其他主要货币的相对强势促使华盛顿方面推动美元贬值，这成为1987年股市崩盘的诱因之一。黄金不是投资品，而是应对金融危机的保险。请保留这份保险。
Paul Wong：国际现货黄金上涨是资本的“无奈之选”，债务失控的信号已经亮起
我们认为，推动黄金此前持续创下新高的贬值交易并未消失，它正反映在躁动不安的债券市场中。许多分析师认为我们正处于长期债券熊市的早期阶段。全球债券市场都不稳定，各国政府仍在持续举债，债务水平攀升至令投资者重新评估风险的高度。过去约一年，美国国债增加了3.8万亿美元，增幅近10%。利息支出已超过军费，赤字失去控制的信号已亮起，而两党皆无意愿真正解决债务问题。当主权借款人信用被质疑，投资者便不再以原有价格提供资金，进一步推高收益率，形成自我强化的循环。
债务问题不限于美国。“逆全球化”格局正在加剧债务增长，一切规则推倒重建——供应链、大宗商品需求、库存格局均在变化。伊朗战争之后，各国将囤积能源、增加储气能力、扩建核电站与太阳能设施，甚至更多囤积金属。各国政府也在转变行为：更多的收费、税收与出口管制，正以结构性而非周期性的方式推高成本。
这正是美联储两难困境的本质。央行需要维持较高利率对抗顽固通胀，同时降低利率支撑债台高筑的经济——但两者无法兼顾。政策制定者可以夸夸其谈，试图给予市场信心，但债券市场日益增长的压力意味着，美联储在不久的将来将被迫做出明确抉择：要么失去对债券市场的控制，要么让货币贬值。前者不可行，因为必须继续为债务融资——这就是贬值交易的核心。
我对黄金持看涨观点，并非因为它是某种热门趋势，而是因为各国政府别无选择，只能继续贬值其货币以确保财政稳定。通胀在上升，债务与赤字在上升，收益率走高，债券市场正在接近其所能容忍的临界点。当债券市场最终反叛，货币贬值是唯一的释放阀门。这才是根本。
（亚汇网编辑：林雪）
