2026-09-24 08:47:41
基本面分析
本周美联储决策者措辞偏鹰派，里士满联储主席迈克尔-巴尔（Michael Barr）周三表示，为了控制通胀，“可能还需要进一步的政策调整”。里士满联储主席汤姆-巴金（Tom Barkin）和波士顿联储主席苏珊-柯林斯（Susan Collins）均支持近期加息，理由是通胀压力持续存在。
根据CME美联储观察工具，在上述进展后，美国央行10月加息25个基点的概率约为69.7%。高于一周前的48.7%。较高的利率通常会打压黄金，因为黄金不支付利息，使得有收益资产相对更具吸引力。
Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师彼得-格兰特（Peter Grant）表示：“FOMC会议后的美联储官员讲话整体偏鹰派。因此，市场正在计入年底前至少再加息一次的预期。这给黄金带来了压力。”
中国黄金需求激增，进口创纪录且ETF扩张
ING分析师报告称，中国实物黄金流入明显加速，并指出：“8月中国黄金进口同比增长39.3%，至141.7吨，年初至今进口量创纪录达到1141.2吨，增长72.2%。”他们将买盘强劲归因于“较低的金价、更强的人民币以及持续存在的国内价格溢价”，这些因素推动了资金流入，同时银行也“动用了中国人民银行6月推出的许可制度下剩余的进口配额”。该机构补充称，投资者需求同样强劲，“根据上海黄金交易所的数据，中国黄金ETF截至8月增加了约44吨，较年初增长18%”，而“全球ETF持仓总体基本持平”，凸显了近期需求冲击的中国主导特征。
巴尔警示通胀风险上升或需更多加息，支撑美元上行
美联储的巴尔发表了明显偏鹰派的言论，FXS Speechtracker评分为8/10，高于7/10的历史平均水平，并表明比平时更强的紧缩偏向。其表示“可能需要进一步加息，以确保通胀及时回到2%”，同时指出通胀风险已上升而劳动力市场风险已减弱，这凸显出尽管经济增长稳健、劳动力市场强劲，仍明显倾向于进一步收紧政策。其承认美联储“处于不利位置”并需要重新校准政策，也强化了当前立场可能仍然过于宽松的信息，这一背景通常利好美元，并对风险敏感型货币不利。
FXS美联储情绪指数上升+0.42点至148.81，稳稳处于鹰派区间，远高于中性100阈值，并与较高的FXS Speechtracker读数一致。这一小幅上升进一步确认，近期由巴尔言论领导的美联储沟通，正将市场预期推向更长时间的限制性政策时期，从而支撑美元收益率，并持续给欧元、日元及其他主要货币对手带来压力。
技术分析
在日线图上，黄金维持在100日简单移动均线（SMA）以及布林带20日SMA下方，这使得短期偏向仍然看跌。价格被困在布林带上半区间，布林带下轨提供潜在需求支撑，而14日相对强弱指数（RSI）在45附近，表明动能偏弱、以盘整为主，而非具备方向性强度。
上行方面，初步阻力位于100日SMA，随后是布林带中轨附近的更密集阻力，约4,375美元，再往上是接近4,530美元的上轨。下行方面，布林带下轨4,222美元构成下一道值得关注的支撑，若日线收盘跌破该水平，尽管当前动能呈横盘基调，仍将为更深度的回调打开空间。
