2026-03-29 14:10:48
本周香港股市：恒生指数午后涨幅接近1%一度重回两万五大关。截至收盘，恒生指数涨0.38%或95.45点，报24951.88点，全日成交额2630.81亿港元；恒生国企指数涨0.76%，报8453.77点；恒生科技指数涨0.35%，报4778.01点。全周来看，恒指累跌1.29%，国指累跌1.4%，恒科指数累跌1.94%。
兴业证券认为，展望后续，我们对港股并不悲观，但继续维持底部区间震荡、反转需要更明确信号的判断。后续建议重点关注：监管更明确的“反内卷”信号；港股盈利预期何时企稳；4月，新一代混元大模型的发布能否强化市场对中国科技龙头在AI领域的信心；3-4月中国宏观数据能否超预期；伊朗方面就谈判进展的表态等信号。
本周港式市场表现
一、创新药概念股爆发
截至收盘，石药集团(01093)涨13.85%，报9.29港元；三生制药(01530)涨10.41%，报23.98港元；云顶新耀(01952)涨10.15%，报38.2港元；乐普生物-B(02157)涨8.74%，报5.6港元。今年以来，创新药BD继续高景气。数据显示，截至2026年3月21日，2026年中国创新药出海BD总包已经达571亿美元，首付33亿美元，数量达53件。总包相当于2025年全年的41%，已超过2024年全年水平。此外，近期多家药企披露亮眼业绩，其中，信达生物2025年全年实现总收入130.42亿元，同比增长38.4%；实现归母净利润8.14亿元，同比增长959.72%，是公司首次全年盈利。
值得关注的是，AACR年会将于2026年4月17-22日在美国圣地亚哥召开，104家中国药企携250余款创新药亮相此次大会。兴业证券认为，多家中癌创新药企业预计将有重要临床数据发布，值得期待。持续关注创新药出海后的产品推进进程。尽管前期创新药板块稍有调整，但中癌创新药的全球竞争力持续加强、出海持续落地、商业化盈利兑现的产业逻辑不变，BD+业绩催化持续。
二、锂矿股再度走高
截至收盘，赣锋锂业(01772)涨9.26%，报74.3港元；天齐锂业(09696)涨6.14%，报47.74港元。3月27日，碳酸锂主力合约收于168440元/吨，涨幅6.12%。据报道，澳洲铁矿生产商Fenix公告称，由于伊朗战争导致柴油供应受限，其采矿业的运营开始受到影响，迫使缩减部分业务活动。华泰证券认为，中东事件带来的流动性收缩以及风险偏好变化，导致前期锂价震荡偏弱运行。但考虑下半年国内宜春地区以及海外津巴布韦等地区供给扰动风险仍然存在，需求端高油价对电动车以及储能需求预期的提振。
三、黄金股全线回暖
截至收盘，赤峰黄金(06693)涨5.7%，报37.1港元；灵宝黄金(03330)涨5.58%，报25.36港元；招金矿业(01818)涨3.45%，报30.56港元；山东黄金(01787)涨3.37%，报31.26港元。3月27日盘中，金银价格走高。现货黄金突破4460美元/盎司，日内涨近2%，现货白银则一度站上70美元/盎司。此前，特朗普宣布，原定对伊朗能源基础设施的打击计划将暂停10天，推迟至美东时间4月6日晚8时。另据最新消息，马来西亚称，伊朗允许其部分油轮通过霍尔木兹海峡。此举缓解了人们对伊朗战争造成能源供应中断的担忧。
四、部分汽车股再度活跃
截至收盘，零跑汽车(09863)涨5.34%，报48.92港元；比亚迪股份(01211)涨3.7%，报106.5港元；理想汽车-W(02015)涨1.52%，报70.05港元；吉利汽车(00175)涨1.36%，报20.9港元。近期国际原油价格持续高位震荡，显著放大了新能源汽车在海外市场的全生命周期使用成本优势，中国新能源产品的全球竞争力进一步凸显。据报道，菲律宾和印度尼西亚已出现消费者排队购买电动车的现象。申万宏源认为，当前可预见的高油价对中国新能源车出海有明确帮助，若油价进一步上升至非理性区间，则需更多考虑宏观风险而非中观机会。
五、“词元第一股”迅策(03317)创新高，截至收盘，涨24.26%，报188.5港元
国家数据局局长刘烈宏正式明确Token的中文译名为“词元”。作为“词元第一股”，迅策科技深耕AI实时数据基础设施，业务覆盖金融、机器人、商业航天、能源等多元场景，商业模式正加速向按Token消耗计价演进。从“国补”到“国标”，迅策已站在Token经济浪潮的最核心位置。
本周港股市场盘点
一、 中国龙工(03339)绩后走强，截至收盘，涨15.41%，报3.07港元
中国龙工公布2025年业绩，实现收益约112.15亿元，同比增长9.81%；母公司拥有人应占溢利约13亿元，同比增长27.7%；末期股息每股0.20港元。收益增长主要由于多个产品线表现强劲及海外市场拓展成功所致。
二、海天味业(03288)AH股齐升，截至收盘，涨8.1%，报36.3港元
海天味业公布2025年业绩，营业收入人民币288.73亿元，同比增加7.3%；其中调味品主营业务收入人民币 273.99亿元，同比增长9.04%。毛利113.66亿元，同比增加16.9%；归母净利润人民币70.38亿元，同比增长10.95%；扣非归母净利润人民币68.45亿元，同比增长12.81%。
三、毛戈平(01318)表现亮眼，截至收盘，涨6.75%，报74.35港元
毛戈平发布2025年度业绩，收入人民币50.5亿元，同比增加30.01%；母公司拥有人应占利润12.04亿元，同比增加36.73%；拟派发末期股息每股1.00元。值得一提的是，公司两大核心业务板块——彩妆与护肤，均录得超过30%的同比增速，其中，彩妆类营收为29.96亿，护肤类营收为18.73亿。
四、中国人保(01339)股价下挫，截至收盘，跌7.18%，报5.43港元
美银证券发布研报称，中国人民保险集团去年业绩符合预期，每股派息增速超越每股盈利。2025财年净利润达462亿元人民币，同比增10%，主要受惠于强劲的投资收益。去年第四季投资收益减少及承保亏损可能引发部分担忧，但整体表现符合预期。
市场机构观点预测
一、光大证券：高油价带动电动化渗透率提升，锂电材料有望量价齐升
光大证券发表最新锂电行业研报，表示锂电板块近期交易高油价下电动化渗透率提升的逻辑，与一季报业绩高增、二季度排产延续高景气度形成共振。据动力电池创新联盟，1-2月，我国动力和储能电池累计销量为262.0GWh，累计同比增长53.8%。其中，动力电池累计销量为177.2GWh，占总销量67.6%，累计同比增长36.5%，出口与带电量增长拉动动力电池需求逆势提升;储能电池累计销量为84.8GWh，占总销量32.4%，累计同比增长108.9%，在高锂价下需求维持强劲增长。
二、中金：持续关注竞争与AI影响 静待在线音乐板块估值修复
中金发布研报称，2025年下半年至今，音乐板块的估值经历了深度调整，市场核心担忧主要集中在：订阅业务长期增长空间与增速承压、汽水音乐依托抖音生态与AI翻唱音乐带来竞争冲击、AIGC对正版内容与平台商业价值的影响等方面。近期，腾讯音乐与网易云音乐均已发布2025 年业绩。该行认为，音乐板块长期增长逻辑不改，多元化收入具潜力，行业具备估值修复潜力。该行推荐腾讯音乐-SW(01698)/网易云音乐(09866)。
三、美银证券：海尔智家(06690)加强股东回报 维持“买入”评级
美银证券发布研报称，维持海尔智家(06690)“买入”评级，看好其在洗衣机及冰箱市场的主导地位、空调市场份额提升，以及通过产品组合及效率改善进一步扩大利润率的潜力。该行予公司目标价32.7港元。海尔智家去年收入及除税后净利润分别同比增长5.7%及4.4%，单计第四季则分别跌6.7%及39.2%。公司收入及利润率均低于预期。正面方面，派息比率由2024年的48%，提高至2025年的55%，并计划透过提高派息比率和回购加强股东回报。
四、中银国际：维持药明生物(02269)“买入”评级 目标价升至37港元
中银国际发布研报称，上调药明生物(02269)目标价19.4%，从31港元升至37港元，维持“买入”评级。药明生物2025财年业绩稳健，盈利质素提升，主要得益于业务组合优化及营运效率提升。2026财年的指引同比增长预期为13-17%，反映出公司在外部环境不确定性下的谨慎态度，但基本面依然稳固，这得益于强劲的订单量、不断扩大的积压订单以及后期项目的持续推进。公司复杂生物制剂贡献的不断增长，正提升增长质素、定价能力和利润率韧性。尽管考虑到全球产能持续扩张，利润率会逐渐增长，但公司似乎已做好充分准备，在中期内维持稳步增长并不断提高盈利能力。
五、瑞银：维持中国食品(00506)“买入”评级 目标价下调至4.89港元
瑞银发布研报称，维持中国食品(00506)“买入”评级，微调盈利预测，目标价由5.07港元下调至4.89港元。报告中称，中国食品去年收入同比增长2.7%至220.7亿元人民币，受惠于碳酸饮料销售坚韧、水业务收入复苏及能量饮料增长强劲，部分被果汁收入下跌抵销。毛利率同比跌0.7个百分点至37.1%，主要由于低毛利的水产品占比提升及铝罐成本上升。息税前利润同比增长5.1%至19.25亿元人民币，纯利为8.62亿元人民币，大致持平，主要受税率上升影响，派息比率维持50%。该行表示，在碳酸饮料带动下，首两个月销量录得双位数增长，开局强劲。PET成本已锁定至第叁季末，占收入25%的铝罐碳酸饮料于3月加价，支持利润率前景。新渠道如自动售卖机、电商、零食折扣店及即时零售增长强劲，公司透过差异化包装减少渠道冲突。管理层预期长期利润率由经营杠杆带动，而非投入成本。
（亚汇网编辑：书瑶）
