2026-03-03 10:11:27
基本消息面
周一，布伦特原油盘中大幅拉升，突破80美元关口，随后回落，市场开始为更长期的供应扰动计价。周二亚盘时段，美原油小幅上涨，交投于71.79美元附近。虽然未能突破昨日高点，但短期多头情绪依然高涨。随着霍尔木兹海峡通行风险加剧，全球原油市场进入高度敏感阶段。此前市场仍围绕2026年潜在供需过剩展开讨论，但近期价格表现显示，短期定价权重已明显向地缘因素倾斜。
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从各大投行观点来看，花旗：短期锚定85美元，尾部风险上看120美元
花旗集团将短期布伦特预测上调至85美元/桶，并预计在运输受扰背景下，油价可能维持在80-90美元区间运行。
更激进情景下，若区域油气基础设施遭受直接打击，布伦特存在冲击120美元的可能性，相关概率被评估为20%。这一推演强调的并非单纯供需缺口，而是“运输可达性”问题。
汇丰：闲置产能无法替代运输通道 汇丰银行指出，OPEC+约460万桶/日闲置产能的实际作用取决于运输条件。
每日约1900万至2000万桶油当量需经由霍尔木兹海峡出口，占全球供应近五分之一。 若海峡断航，替代通道能力不足以完全覆盖原有体量，闲置产能可能成为“纸面数字”。
这使油价风险呈现明显上行倾斜。 物理约束：封锁超过25天或触发被动减产， 摩根大通测算显示，海湾产油国陆上与海上储存能力合计最多支撑约25天正常生产。
一旦封锁持续更久，储存设施饱和将迫使产油国减产甚至停产。 这意味着风险不再只是价格波动，而是供应链的物理中断。 风险溢价已部分计入 高盛集团认为，当前约18美元/桶的风险溢价，相当于定价六周断航。
即便动用备用管道与战略储备，价格冲击仍难完全对冲。 油市交易框架已从库存周期转向通道安全周期。
（亚汇网编辑：章天）
