2026-03-11 13:12:36
油价在《华尔街日报》报导国际能源署（IEA）正在考虑其有史以来最大规模的石油储备释放以稳定市场后下跌。 提议的减产将超过2022年因俄罗斯入侵乌克兰而释放的1.82亿桶。截至目前，WTI原油报价83.39美元，Brent原油报价85.56美元。
特朗普称有可能有条件同伊朗谈判。但在伊朗内部，伊朗外长称新任最高领袖不会与美谈判，伊朗副总统则称未放弃通过谈判解决问题。
美防长称周二将对伊朗发起“最高强度”打击；驻韩美军萨德系统部分转往中东。此外，美军还在霍尔木兹海峡附近击沉16艘伊朗布雷舰艇。
美特使：普京否认向伊朗提供有关美军的情报。
美媒：伊朗开始在霍尔木兹海峡布设水雷，规模约为几十枚。特朗普：要求伊朗清除可能已布设的水雷，否则将面临前所未有的军事后果。
美媒：美国要求以色列勿袭伊朗能源设施。
美能源部长声称美军护送油轮通过了霍尔木兹海峡，但其在数分钟后删帖，白宫也称并未护航。
美俄乌三方会谈或于下周在土耳其举行。
货币市场对欧洲央行今年的加息预期显着降温。
机构观点汇总
分析师Przemys?aw Radomski:未来48-72小时迎来局势关键点，油市发生后者可能性更大
周二。原油价格进一步下跌，WTI原油跌至每桶约84美元，布伦特原油跌至每桶88美元，此前国际能源署宣布将召开特别会议，讨论紧急释放石油储备的问题。
那么，情况有改变吗？没有。
首先，看看特朗普的言论与实际情况之间的差距。霍尔木兹海峡仍然关闭。伊朗新任强硬派最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊上任不到48小时，没有表现出任何妥协的迹象。伊朗伊斯兰革命卫队仍在海湾地区发动袭击。伊拉克的石油产量仍然下降了70%。科威特、巴林和卡塔尔仍处于不可抗力状态。沙特阿拉伯仍在减产。
在船只仍无法通过霍尔木兹海峡的情况下，声称战争“已经彻底结束”，这是一种意图表态，而非事实陈述。特朗普此前就多次这样做过。无论是贸易战、新冠疫情，还是乌克兰冲突，他都曾宣称某事“完成”或“接近完成”，市场对此做出反应。然后，现实逐步修正预期。特朗普会先将施压升级到极限，然后在市场恐慌达到顶峰时发出缓和信号，但实际解决问题所需的时间远比他口头暗示的要长得多。这种升级与缓和之间的循环本身就是一种模式。
其次，油价仍然维持在每桶84-88美元。在2月28日战争爆发之前，WTI原油的交易价格接近每桶67美元。即使在这次“缓解”之后，油价仍比战前水平上涨了25-30%。这足以支撑我昨天概述的所有看跌压力：更高的采矿成本、通胀压力迫使美联储维持利率不变，以及通胀差异带来的美元结构性利好。
现在最重要的是未来48-72小时内的局势发展。如果特朗普的言论转化为实际停火，霍尔木兹海峡重新开放，油价将跌至每桶65-70美元，美元将回吐涨幅，贵金属市场格局也将发生变化。或者，局势将继续重蹈2011年后的覆辙——后者可能性更大。
分析师Stephen Innes：原油期权市场揭示了更深层次的真相，且偏向性已变得显而易见
原油价格成了市场心理的舵手，霍尔木兹海峡传来的任何消息都会立即波及股票、货币和避险交易。能源市场波动加剧时，很少会局限于大宗商品市场。石油仍然是全球经济的命脉，当这条命脉跳动加快时，冲击波就会波及股票、货币和信贷市场。
对交易员来说不幸的是，石油本身实际上已经变成了轮盘赌的珠子，随着头条新闻在市场行情上反弹，它的价格也不断跳动。结果是，市场感觉不像一个有序的拍卖，而更像一张赌桌，交易员们看着轮盘旋转，试图预测珠子接下来会落在哪里。
然而，期权市场揭示了更深层次的真相。原油波动率再次飙升，且偏向性已变得显而易见。投资者为WTI原油期货看涨期权支付的溢价相对于看跌期权而言达到了多年来的最高水平，这清楚地表明，尽管新闻头条剧烈波动，但交易员仍然对霍尔木兹海峡局势带来的上涨风险深感不安。衍生品市场实际上是在对冲下一个新闻头条可能导致更多原油退出流通的可能性，因为在一个油轮犹豫不决、供应渠道收窄的市场中，最大的危险不是昨天的飙升，而是下一次的冲击。
这种焦虑并非凭空出现。如果海湾地区的动荡扩大，或者只是持续时间超过预期，随着更多中东供应面临停产风险以及越来越多的不可抗力声明，油价几乎不可避免地会推高。即使有分流的管道和战略储备充当减震器，潜在的干扰规模与仍在每天消耗超过1亿桶的全球市场相比，显得极不协调。市场行情可能整天都在交易头条新闻，但在噪音之下，关于石油供应短缺的基本算术仍在背景中默默地起作用。
分析师Julian Pineda：中东冲突非但没有提振黄金，反而削弱了此前几个月不断积聚的黄金需求
目前，尽管中东地缘政治紧张局势持续，国际现货黄金价格依然徘徊不定。这部分是由于黄金市场交投清淡，部分是由于其他替代资产可能在短期内分散了市场注意力。除非出现能够显着提振需求的重大基本面因素，否则这种不确定性可能会在未来几个交易日继续主导黄金价格走势。
事实上，SPDR黄金信托ETF的净资金流出等指标也反映了需求的不足。3月6日当周，该基金录得持续的资金流出。仅3月4日一天，资金流出就超过29亿美元。目前看来，中东冲突非但没有提振黄金，反而削弱了此前几个月不断积聚的需求。
在此背景下，当前的地缘政治紧张局势可能导致投资者对黄金作为短期避险资产的兴趣下降。信心和资金可能正在转向其他关键替代资产，从而降低黄金的交易活跃度和吸引力，并可能导致黄金价格走势持续处于犹豫不决的状态。
美国国债是另一种被视为短期避险资产并可替代黄金的市场。尽管近期交易日未出现极端波动，但值得注意的是，10年期美国国债收益率在过去两周持续攀升，已接近4.1%，这是自1月份以来未见的持续上涨，并保持着短期上涨的趋势。
这一情景之所以重要，是因为债券市场更具吸引力的利率环境可能会增加投资者对美国国债而非黄金等其他避险资产偏好。由于黄金不产生固定收益，在收益率上升和地缘政治紧张局势加剧的环境下，其对固定收益市场的吸引力可能会下降。这有助于解释为什么资本似乎更倾向于将债券作为短期避险资产。只要收益率保持坚挺，未来几个交易日黄金价格走势的不确定性就可能持续存在。
瑞银：海峡“肠梗阻”与保险僵局：揭秘影响能源流向恢复的三大隐性变量
关于中东冲突，我们有三点观察：
1.在霍尔木兹海峡重新开放或需求受抑之前，原油市场将持续收紧。目前每天仅有2至3艘油轮通过海峡，而正常水平为30至35艘。只要供应受限，油价将持续上涨直至需求下降。因此，随着时间推移，全球市场可能会逐渐反映更负面的经济后果。
2.解决冲突所需的时间可能长于市场预期。若无明确的政权更迭，美国或以色列可能坚持长期军事行动。同时，能源价格上涨也为伊朗提供了筹码，而要完全消除伊朗对航运的威胁极具挑战。即使特朗普总统希望宣布胜利，考虑到航运公司不愿冒险通行以及美国在组织安全护航方面面临的后勤挑战，海峡可能仍会关闭数周。
3.冲突解决未必意味着避险交易的结束。即使白宫希望快速解决，美国也可能至少需要一周来完成其战略目标，随后伊朗可能再花费至少一周升级冲突以提高自身的谈判筹码。在此期间，由于油轮运输依然低迷且保险问题未决，油价可能继续攀升。
鉴于伊朗军事能力的迅速退化，以及美国希望避免能源价格长期高企，我们认为存在防止冲突无限期延长的现实因素和动机。一旦局势结束的清晰度提高且原油流向有望恢复正常，预计原油期货将迅速回落。历史经验也表明，短期的油价飙升很少造成持久的经济损害。
尽管如此，能源价格上涨对增长和通胀前景产生实质影响的风险已经上升。由于冲突复杂性增加，我们预计短期内市场波动将维持在高位。
（亚汇网编辑：林雪）
