2026-03-23 13:03:15
亚盘市场行情
原油价格从盘中高点回落，但在周一亚洲时段仍维持高位，受到持续的中东供应担忧支撑。 截至目前，WTI原油报价99.36美元，Brent原油报价108.51美元。
原油市场基本面综述
特朗普要求伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，否则摧毁发电厂。伊朗伊斯兰革命卫队回呛：如果特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取4项措施，包括完全关闭霍尔木兹海峡等。
消息人士透露，土耳其外长在通话中与伊朗和埃及外长、美国官员以及欧盟外交政策负责人探讨了结束战争的举措。美媒：特朗普团队正在为可能的伊朗和平谈判制定策略。伊朗提出停战六项条件，包括永久停战、关闭军事基地和巨额赔偿等。
媒体称美以再次袭击伊朗纳坦兹铀浓缩设施，以色列军方表示不知情。此前消息人士称，特朗普政府正制定方以夺取伊朗核材料储备。以色列迪莫纳被伊朗导弹“直接击中”，附近有敏感核设施。伊朗导弹令以色列阿拉德发生大规模伤亡。伊朗武装部队称已从防御转为进攻。以防长称将“显着加大”对伊朗打击力度。以色列总理内塔尼亚胡称将直接打击伊朗革命卫队领导人，声称“各国都应加入对伊军事行动”。
美媒：美国正向中东派遣三艘军舰和数千名士兵。知情人士：美向中东增兵意在“打通”霍尔木兹海峡或夺岛。两位消息人士透露，美国可能别无选择，只能发动地面行动来夺取伊朗的哈克尔岛。
美媒：沙特正试图阻止也门胡塞武装加入伊朗战事。此前也门胡塞武装称可能封锁曼德海峡。
美国务院建议全球各地美国公民提高警惕。
贝森特：有时候为了缓和局势，必须升级行动。“50天的物价上涨可以换来50年伊朗无核”。有充足资金打仗，不会为此加税。
以军宣布扩大对黎巴嫩攻势，推进地面行动。黎巴嫩总统：以色列对黎巴嫩基础设施的袭击是地面入侵的奏。美联储副主席鲍曼：仍预计2026年将降息三次。理事沃勒：因油价上涨“紧急撤回”三月的降息票；如果就业疲软，将在今年晚些时候再次主张降息；不认为有必要考虑加息。鲍威尔称赞前美联储主席沃尔克“勇于抵制”政治压力。
美国财政部暂时取消对已在途的伊朗原油的制裁，伊朗货币大幅升值。
拨款法案再度受挫，美国土安全部“停摆”僵局持续。
古巴领导人说古巴可能遭侵略。
机构观点汇总
瑞典北欧斯安银行：美以能决定何时停止轰炸，但唯有伊朗能决定何时开放海峡
目前布伦特原油在110美元附近波动。这一价位实际上是市场的一种“押注”，即预期霍尔木兹海峡将于4月20日重新开放，并包含了约10美元的风险溢价，以对冲基础设施受损或封锁期延长的可能性。上周四，布油一度飙升至近120美元。市场传出沙特位于红海的延布港出口枢纽临时关闭。投资者担心沙特唯一的“东西向逃生管道”受损，一旦失去这条绕过霍尔木兹海峡的命脉，供应缺口将彻底失控。随后确认并无实质损坏，燕布港重新开放，布油应声回落。
在特朗普上周“管束”以色列、要求其停止袭击能源设施后，市场焦虑有所缓解。交易员开始押注美以可能宣布“轰炸结束”或“即将收尾”。尽管彻底结束可能还需数周，但特朗普显然会通过持续放风来安抚全球能源市场。
然而，目前最冷酷的宏观事实是，美以可以决定何时停止轰炸，但唯有伊朗能决定何时重启霍尔木兹海峡。伊朗试图以高油价来裹挟全球经济，让美国消费者和投资者感到切肤之痛时，伊朗的威慑力才算真正变现。这种经济统战是其在战后谈判中博取筹码的关键。
即便“停止轰炸”的消息出台，也只能带来短暂的价格回撤。因为在最终的战后协议达成前，伊朗会榨干其石油武器的每一分价值。
瑞典北欧斯安银行：特朗普可以安抚油市，但无法决定何时重开海峡，油价远未反应真正风险
本周五，布伦特油价在进入周末前一度走低。相比此前，在特朗普本周对以色列施压后，市场对油气基础设施受损的担忧不再那么强烈。现在市场更可能在考虑美以宣布“结束轰炸”或“很快收尾”等情形。这样的声明即便出现，仍可能伴随数周的零星轰炸。但特朗普很可能会持续释放类似言论，以安抚全球能源市场。
虽然美以可以控制何时停火，但他们无法控制伊朗何时重新开放霍尔木兹海峡，这在很大程度上由伊朗决定。伊朗已经启动其石油武器，并将确保这一武器产生预期的政治效果。既然已经启动，就必须向全球，尤其是向美国证明其威力。当前在100-110美元/桶区间徘徊的油价，冲击力远远不够。自2月27日以来，标普500指数仅下跌4.4%，就是一个例证。布伦特原油至少需要升至150美元/桶以上，并维持一段时间，伊朗才能宣称其石油武器真正强大。同时，美股需出现10%-15%的下跌，对美国消费者和投资者造成实质经济痛苦，并对特朗普造成真实政治压力。这对伊朗来说，是威慑未来攻击的重要手段，也是塑造战后谈判格局的方式。
摩根大通：若布油三月均价维持100美元，将令四月需求减少约100万桶/日
截至3月中旬，随着能源价格飙升和供应收紧，亚洲多个行业已转入防御态势。成品油流动性的萎缩已显而易见：过去10天，该地区主要出口国的出货量较5个月基准线下降了约30%，上周的初步数据更显示降幅扩大至35%。其中，航空煤油回落最为剧烈（降幅超40%），其次是汽油（降幅超30%）和柴油（降幅超20%）。
短期原油需求具有高度缺乏弹性的特征，因为大多数终端用途几乎没有即时替代品——工厂锅炉依赖燃料油，飞机需要航空煤油，而大多数汽车仍使用汽油。我们估计全球石油需求的短期价格弹性为-0.024，这意味着价格需在12个月高点之上上涨约40%，才能使总消费量降低1%。
然而，不同产品的反应差异巨大。石脑油最为敏感，因为石化厂在裂解操作中可以部分使用乙烷替代。航空煤油的响应也相对较快，因为航空公司可以在燃料成本激增时取消载客量低的航班。相比之下，燃料油的弹性最低，因为它在家庭取暖、航运和发电等基本服务中发挥着核心作用。
综合来看，这些弹性指标意味着，如果布伦特原油3月份均价维持在100美元，仅价格效应就将使4月份的全球需求减少约100万桶/日——这还不包括中东航班停飞和实际物理短缺造成的额外损失。
HFI Research：美国若禁止石油出口，全球将多出一场“霍尔木兹级”断供！
我们认为美国无法禁止原油或成品油出口，除了全球尚未做好准备，也是因为这将是一场灾难。要理解出口禁令的严重性，以下数据值得关注：美国原油出口量约为每日400万桶，占全球海运原油出口的9%。若美国禁止石油产品出口，将加剧霍尔木兹海峡当前的运输中断。而2025年美国石油产品出口量为每日1070万桶，相当于使现有中断规模翻倍。霍尔木兹海峡流量中断约每日1100万桶，美国石油产品出口禁令将造成每日1070万桶缺口，总中断量达每日2170万桶。这相当于全球石油需求的20%。
原油出口禁令会降低美国油价吗？会。石油产品出口禁令会降低美国油价吗？也会。但问题在于，美国页岩油生产商将遭受重创。若美国原油出口被禁，假设美国页岩油生产商维持相同产量，美国商业原油库存将在4月中旬达到储罐上限。市场很可能在此之前迫使WTI原油大幅下跌，迫使生产商关停产量。美国商业储运格局和页岩繁荣建立在自由出口原油和成品油的基础上。若2015年未解除出口禁令，美国页岩油生产商绝无可能实现如此规模的增长。
若在此期间美国炼厂继续消耗中质/重质原油，且海运原油进口被挤出市场，每周增加1500万桶库存，储罐上限将在5月第一周触及。此情景下，PADD 3地区库存将激增，盆地原油价差扩大，美国页岩油生产商将被迫停产。鉴于前述影响，出口禁令若实施，绝不会持久。储罐达到上限将迫使特朗普政府采取行动，我们认为禁令持续时间不会超过一个月。
（亚汇网编辑：林雪）
