2026-04-08 08:53:33
此次油价暴跌，标志着持续数周的“战争风险溢价”遭遇了自冲突爆发以来最沉重的打击，而市场对此似乎已有预期。周二的抛售并非始于特朗普在社交媒体的发文，实际上油价在整个交易时段已持续下滑。交易员早已熟悉特朗普设定激进最后期限后又予以延长的模式，并为此提前布局。当停火公告正式发布时，市场已完成了大部分的价格调整。
这是自2月底冲突开始以来，特朗普对伊朗发出的第四个最后期限。此前的每一次通牒都遵循相似的轨迹：煽动性言论、设定强硬截止时间、最后一刻的外交斡旋，然后便是延期。3月底的一次五天暂停曾导致WTI单日暴跌11%。此次，交易员同样没有等待正式公告，当天早些时候关于巴基斯坦、埃及和土耳其进行最后调解的报道已向市场传递信号，推动油价从106美元上方的高点稳步下滑。停火公告发布后，有序回撤转为垂直下跌，直逼90美元以下。
本次停火通过巴基斯坦的调解达成。特朗普提及与巴基斯坦总理及陆军参谋长的对话是促成此事的催化剂，并称巴基斯坦请求他暂停原定“今晚对伊朗发起的破坏性武力”。协议附有条件：伊朗必须同意“霍尔木兹海峡完全、立即且安全地开放”。特朗普称之为“双边停火”，并表示收到的伊朗十点提案是“可行的谈判基础”。该声明发布于他自己设定的最后期限之前，他此前威胁称期限一过将在四小时内摧毁伊朗的桥梁和发电厂。
数据揭示了油价膨胀的惊人程度。WTI原油在1月时交易价格低于58美元，2月28日美以对伊朗的军事行动开始后一路飙升。霍尔木兹海峡的有效关闭切断了全球约20%的海运原油供应。即使周二暴跌后跌破90美元，WTI油价仍比战前水平高出约55%。期货曲线显示，市场预期若停火持续，油价将进一步下跌。
尽管市场此次正确地提前反应，但交易远未尘埃落定。伊朗在停火宣布前数小时还公开拒绝了为期45天的停火提议，要求永久结束敌对行动、战争赔偿和解除制裁。两周的窗口期为谈判留下了空间，但双方立场差距依然巨大。更关键的是，海湾地区生产设施的基础设施损坏意味着，即便达成真正的和平协议，供应也不会在一夜之间恢复。有分析预计，到6月底，原油及成品油的净损失总量仍将十分可观。
原油技术分析
真正的核心问题在于，这两周的停火窗口期是否会带来与前四个“最后期限周期”不同的结果。交易员将密切关注霍尔木兹海峡的实际航运是否恢复，而不仅仅是外交辞令。油价要维持在90美元下方，必须看到航运流量恢复至接近战前水平。市场已多次证明，停火消息一出会先抛售再说，但当外交陷入僵局时，也会迅速回补所有头寸。如果此次暂停像之前一样破裂，本周早些时候触及的116美元高点，可能不会长时间成为上限。
