2026-05-13 13:07:13
油价在过去两个交易日上涨近8.5%后出现回调，因为美国4月份火热的消费者物价指数（CPI）数据引发了对石油需求前景的担忧。截至目前，WTI原油报价100.79美元，Brent原油报价103.95美元。
美国上诉法院暂缓对特朗普10%全球关税的不利裁决。
印度将金银进口基本关税由5%上调至10%。印度银行业主动缴纳关税恢复黄金和白银进口；5月完成9吨黄金、34吨白银清关。
美国防部战费预估两周跳涨40亿至约290亿美元，遭国会质疑。
美国4月整体CPI年率为3.8%,超过预期的3.7%,为2023年5月以来新高，能源指数贡献了整体涨幅四成以
美联储一美联储古尔斯比称通胀走势“令人失望”;美国参议院投票确认沃什出任美联储理事，主席提名投票将在当地时间周三进行；截至今晨，利率期货定价美联储到年底将加息约10BP。
伊朗局势
美国防长：伊朗停火协议仍然有效；如有必要，已有对伊朗升级局势的计划。
“狂怒”可能变“重锤”,美国拟用改名规避战争授权时限问题。
知情人士：伊拉克和巴基斯坦均已与伊朗达成协议，两者可以从海湾地区运输石油和液化天然气。
伊朗：与美谈判先决条件是结束战事和解除封锁海峡。
英国将向霍尔木兹海峡多国护航行动派遣战机及军舰。
特朗普：在考虑伊朗协议时并不考虑美国人财务状况。
伊朗：美方若再动手，伊朗可能将铀浓缩至90%。
机构观点汇总
市场综合评价：石油市场正在进行一场“与时间的赛跑”，如果...
全球石油库存为美国和以色列与伊朗的战争造成的严重生产中断以及由此导致的霍尔木兹海峡航运近乎停滞提供了缓冲。但随着和平希望的渺茫，以及周二美国通胀率触及三年高点，分析师们正在就能源储备日益减少发出警告。
道琼斯能源公司炼油及油品业务执行董事海梅·布里托表示，从地缘政治角度看，目前和谈陷入僵局，加上最后通牒与延期行动交织，这种情况可能会持续很长时间。但他指出，“从能源角度看，这是一个滚雪球效应——每过一周，市场就会更加紧张。”
Swissquote分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡娅警告称，如果中东战争不尽快结束，包括依赖其充足石油储备的七国集团发达国家在内的世界“将开始面临短缺”。摩根大通分析师也表示，到6月初，发达国家的商业原油库存可能接近运营压力水平。
从纸面上看，全球原油库存充足，包括企业持有的商业库存和政府持有的战略库存。但并非每一桶原油都能动用，而且在低库存水平下运营会带来自身的问题。究竟有多少库存，估算结果各不相同，因为企业和政府都讳莫如深——它们不愿让外界确切知道自己的原油库存量。
摩根士丹利分析师最近估计，全球商业和战略石油储备（SPR）的原油库存为57.5亿桶。而法国兴业银行认为约为78亿桶，摩根大通则估计在82亿桶左右——三家机构均结合了官方和私人数据得出这些估算值。作为背景，2020年全球库存约为90亿桶。
Kayrros联合创始人安托万·哈尔夫表示，库存下降在地理位置和产品类型上分布不均，最大降幅出现在市场最不透明的领域。亚洲是中东海湾地区原油的主要出口地，可以预见，那里的原油库存下行压力最为严重。自2月28日战争爆发以来，不包括中国在内的亚太地区原油库存已下降约12%，至至少十年来的最低水平。
摩根士丹利分析师表示，石油市场正在进行一场“与时间的赛跑”，因为如果霍尔木兹海峡在6月份继续保持关闭状态，此前用于抑制原油价格冲击的各种因素组合将会失效。而且，一旦冲突结束、油轮恢复通过霍尔木兹海峡，也需要数周时间才能恢复运输流量，市场可能仍会对可能出现的进一步供应中断风险进行定价。
分析师Julianne Geiger：EIA将发布一份新的季度报告，为石油交易员提供新的炒作焦点
从周三开始，EIA将发布一份新的季度报告，追踪全球战略石油储备以及通过主要航运咽喉要道（包括当前全球最令人紧张的水域——霍尔木兹海峡）的能源流量。这些新增数据将进一步加剧石油市场目前对伊朗战争后果的过度关注。在这场冲突中，每一艘油轮的改道、每一次保险费用的飙升、每一次出口中断，都有可能使原油价格剧烈双向波动。据EIA称，这套新数据集旨在更深入地揭示全球石油和液化天然气（LNG）供应链在地缘政治压力不断升级的情况下，究竟是如何维持运转（或如何难以维持）的。
EIA局长特里斯塔尼·阿比周二表示：“霍尔木兹海峡恢复石油流量的时间，以及随后中东生产国恢复产出的速度，是影响EIA对今年年底前价格预测的关键因素。”他补充说，新数据将提供“额外的深度”。
这句话的潜台词是：交易员们即将获得另一个可以用来利用市场恐慌情绪进行交易的主要数据点。石油市场的交易，远在真正的原油供应消失之前，就基于对供应风险的感知进行了。每周的API和EIA库存报告已经能引发即时的价格波动。一次意外的原油库存增加可以在几秒钟内打压价格；一次远超预期的库存下降则可能在交易员还没喝完咖啡之前就点燃布伦特原油的涨势。现在，在此基础上又增加了追踪战略储备以及原油和LNG通过全球瓶颈节点的实际流动情况的全新政府数据。
如果报告显示霍尔木兹海峡的流量恢复慢于预期、库存持续收紧、或主要消费国的储备出现下降，看涨的交易员很可能会将其视为市场仍存在结构性脆弱性的确认信号。反之，如果流量恢复速度快于预期，那么当前原油价格中蕴含的部分地缘政治风险溢价可能开始消退。对石油交易员来说，更多数据意味着更大的波动性。而波动性本身就是他们的“商业模式”。
Naeem Aslam：油市在95至130美元之间快速震荡，则会完全冻结决策
这场战争最昂贵的代价可能并非原油价格本身，而是不确定性。市场可以消化昂贵的能源，企业也能适应更高的燃料成本——前提是这些成本保持稳定和可预测。真正造成更大破坏的，是价格剧烈波动、地缘风险每小时都在变化、企业决策者对未来失去可见性的环境。到那时，战争就不再只是大宗商品的故事，而演变为一个经济问题。
波动性比高价格更危险。油价稳定在100美元/桶左右固然痛苦，但尚可管理：航空公司可以对冲，制造商可以规划，物流公司可以调整合同，投资者可以建模盈利。然而，市场在95至130美元之间快速震荡，则会完全冻结决策。当企业无法有信心地估算能源成本时，它们就会开始推迟资本支出、减少扩张计划、囤积现金。这种行为不会立即出现在头条新闻中，但它是长期地缘政治不稳定最昂贵的经济后果之一。
不确定性的首要牺牲品是规划。战争是对决策的征税。CEO们不会因为一个戏剧性的头条新闻就做出长期投资决策，只有当不确定性持续到足以损害规划时，他们才会采取行动。如果伊朗冲突持续下去，经济后果将远远超出石油生产商或国防承包商：航空公司面临利润率压力；航运公司应对航线中断和保险成本；制造商面对不可预测的投入价格；消费品企业开始重新评估需求预期。这种税收很少被直接衡量，但投资者会通过盈利增长放缓、商业信心减弱和投资活动延迟来感受到其后果。
市场关心的不仅是冲突升级，更是持续时间。单次地缘政治冲击可以被吸收，市场难以应对的是持续性。当前冲突的关键转变不仅仅是升级本身，而是紧张局势持续高企的可能性在增加。大宗商品价格的短期飙升带来波动，而长期的不稳定则开始改变整个经济的行为。投资者往往低估这一转变，因为第一阶段感觉可交易，第二阶段则变得结构性。
隐藏的通胀风险并非即时性，而是累积性的。燃料成本影响运输，运输影响物流，物流影响零售价格。包装、塑料和制造成本都会对持续的能源压力做出反应。通胀效应并非总是在第一周就显着，而是逐渐累积。这对已经对通胀预期、央行信誉和增长放缓敏感的市场构成了艰难的背景。
投资者应关注信心，而非仅仅是原油价格。如果不确定性持续且价格波动仍然剧烈，即使没有直接的供应冲击，经济损失也会不断累积。关键指标不是油价再涨5或10美元，而是波动性是被压缩还是扩大。如果市场企稳，企业就能适应；如果不确定性持续且价格波动依然剧烈，经济损失就会叠加。战争最昂贵的后果往往不是能源价格本身，而是企业、投资者和消费者无法自信地为接下来发生的事情定价。
花旗：五大隐形“减震器”救场，看涨油价至XXX美元的逻辑未变
油价近期波动剧烈，如果美伊谈判持续棘手，油价可能进一步上涨。但这是在过去一周油价从115美元下跌14美元之后发生的，这引发了人们的疑问：为何油价没有走高？为何更广泛的市场没有受到霍尔木兹海峡持续中断的更大影响？
关于价格，消耗高库存、战略石油储备的释放、中国大幅减少石油进口、欠发达经济体的需求疲软、以及间歇性出现的可能缓和的新闻，目前都在帮助缓冲冲击。经济韧性得到了以下因素的支持：全球经济比过去几年更加强劲且对石油的依赖程度降低、政府保护消费者的政策、以及石油产品（如石脑油和航空燃油）需求减少与消费者的核心支出关系不那么直接。
虽然我们现有的基准情景是海峡中断在5月底前解除，但棘手的谈判越来越有可能使近期价格保持看涨倾向。我们维持0-3个月的布油价格预测为每桶120美元。
（亚汇网编辑：林雪）
