2026-05-15 13:21:49
由于美伊冲突的外交努力停滞，导致战略要地霍尔木兹海峡实际上关闭，WTI原油本周有望上涨超过6%。截至目前，WTI原油报价102.48美元，Brent原油报价104美元。
印度限制免税黄金进囗量。
乌称遭冲突以来俄最大规模空袭。
以色列和黎巴嫩在美国举行新一轮谈判。
外媒：海湾国家探讨战后地区管理，沙特提出缔结互不侵犯条约。
英国卫生大臣斯特里廷辞职，但尚未获得挑战党内领导权所需的支持。
美国4月零售销售小幅增长，但部分涨幅是受通胀推动；进口物价指数创2022年3月以来最大涨幅。
美联储一施密德：通胀仍是最大风险，但美国经济展现出韧性；米兰将于沃什宣誓就任前后辞去理事职务；威廉姆斯：目前尚未看到通胀出现显着的二轮效应。货币政策略显紧缩。我现在没有看到加息或降息的理由。
机构观点汇总
分析师Itai Smidt：油市底部的结构性买盘依然牢固，但看涨方不能忽视的关键制衡力量是...
油市的一切都指向一个咽喉要道：霍尔木兹海峡实质上仍然关闭，美国封锁继续有效。但全球体系已开始尝试绕过封锁——油轮在谨慎地、逐案地测试通行，包括日本油轮、印度LPG船（关闭应答器“暗航”）的测试。伊朗已将通行变成逐案安排，而非正式重新开放。这种临时的流动是目前价格中正在消化的看跌压力。
但“渗漏”是关键词：海峡并未开放。韩国政府明确表示，只有当海峡稳定且国际原油跌破100美元时，才会解除油价上限。这是一个清晰信号：100美元布伦特被政策制定者视为“危机”与“正常化开始”的分界线。在油轮能够自由、公开通行之前，市场底部的结构性买盘依然牢固。
俄罗斯成为地缘赢家，石油收入激增63亿美元，因为高价远超其产量损失。这意味着世界最大生产国之一现在有巨大的经济动机希望混乱持续而非解决。OPEC+产量处于26年低点，IEA预测全球石油缺口扩大。这是一个整个供应地图在实时重绘的市场——几乎每一次重绘都指向紧张而非宽松。
看涨方不能忽视的关键制衡力量是：持续的高价已开始显着摧毁需求。全球各地压力可见：古巴柴油和燃料油基本耗尽；印度批发通胀率达3.5年高点，燃料成本飙升25%；航空燃油价格上涨威胁夏季旅行季；印度总理甚至下令将官方车队规模缩减50%以节约燃料。大宗商品的铁律是——高价最终会通过摧毁需求来解决问题。这一自我修正过程已明确启动，这是整个市场中最重要的看跌力量，具有真实、持久的韧性。
道明证券：油市眼下看似降温，但这种平静可能只是短暂现象
当前市场面临几重隐性压力：投机资金参与受限、亚洲库存正在被消耗，成品油市场趋紧，美国原油库存也在快速下降。如果这些因素继续发展，市场可能只能通过油价大幅上涨来压低需求，也就是通过“需求破坏”重新实现平衡。尽管能源市场目前进入了相对平稳阶段，但近期的缓和并不代表风险消失。如果原油流动不能很快恢复，市场很可能很快再次进入紧张状态。
此前美国增加出口，以及4月恐慌性采购的部分货物，如今正陆续抵达欧洲和亚洲。这使得炼油厂短期内手中仍有可用原油，因此它们暂时选择观望，希望等冲突出现结束迹象后，再决定下一批采购。但问题在于，美国出口仍处高位，炼油厂也继续保持高负荷运转。这可能导致原油库存在整个夏季持续快速下降，而且目前还看不到库存压力缓解的迹象。
油市眼下看似降温，但这种平静可能只是短暂现象。一旦供应风险真正兑现，布油价格仍有可能冲上每桶150美元，甚至更高。
摩根大通：即使海峡在6月重开，库存压力仍将支撑高油价
如果霍尔木兹海峡于9月1日重新开放，2026年第四季度布伦特原油均价可能高达每桶151美元。图片中显示的是我们在海峡于5月中旬、6月1日、7月1日、8月1日和9月1日重开的五种情景下，对2026年和2027年的季度及年度均价预测。
即使海峡在6月重开，库存压力仍将支撑高油价
即使海峡在6月重开，夏季需求的季节性上升，加上3月和4月（以及很可能5月再次出现）异常巨大的商业库存消耗，应该会使得经合组织（OECD）的库存水平在8月前接近运营压力水平。这正是原油价格在今年大部分时间保持在100美元上方、而不是在海峡重开后立即大幅回落的原因。
2027年市场将转向供应过剩
展望2027年，随着海峡重新开放，波斯湾产油国将有强烈的动机最大化产量以弥补损失的收入。鉴于2026年的高价格环境，其他产油国同样倾向于全力生产，这将推动市场从2026年9月开始出现显着的供应过剩。到2027年初，我们预计经合组织商业库存将恢复正常化至战前水平，从而对价格形成持续的下行压力。
关于“永久性产能损伤”的风险：我们认为被高估了
一个关键问题是：长期停产是否会转化为永久性的产量损失？我们的观点是，这些风险可能被高估了。历史经验——包括新冠疫情期间欧佩克+联合削减超过1000万桶/日的产量——表明，大部分产能最终都恢复了，并未对油藏性能造成重大、持久的损害。在许多情况下，临时停产反而能让油藏压力重新平衡，这有助于油井重启后的初期产量。
更实际的风险来自运营层面。长时间的停运可能导致腐蚀、结垢或电潜泵等人举升系统的故障。在成熟、低产井中，如果更换成本超过油井的剩余价值，重启损坏的泵可能变得不经济。但这并不意味着石油永久性地留在了地下。在大多数情况下，“产能损失”反映的是经济性和重启成本，而非不可逆的油藏损害。
总损失有限，且大部分可恢复
即使中断持续到9月下旬，我们预计该地区的累计长期损失仍将保持有限——可能不超过每天80万桶。而且即使如此，也应被视为随着时间推移大部分可恢复，而非永久性损失的产能。波斯湾地区很难出现大规模油藏产能损失，因为运营商在管理成熟油田和临时停产方面拥有数十年的经验。沙特阿拉伯和阿联酋也保留了大量的闲置产能，如果需要，可以轻松抵消这些数量。
荷兰国际集团：海峡重开难改油价强势，全球消费承压风险升温
即使霍尔木兹海峡能够很快重新开放，我们预计能源价格在2026年全年前景依然看涨。从需求端看，欧洲和亚洲的库存重建将为市场提供强劲支撑；而从供给端看，基础设施的受损规模尚不明确。此外，考虑到对和平持久性的合理担忧，船东和油轮所有者将船只重新派往该地区的意愿也有待观察。在就业和薪资增长疲软的环境下，高昂的能源成本将持续侵蚀消费能力，这可能导致下半年零售和个人消费支出增长放缓。
另外受能源成本驱动，进口价格环比激增1.9%，剔除能源后依然增长0.7%。工业用品价格上涨6.7%是主要诱因，这在一定程度上反映了燃料成本推高的运费。与此同时，初请失业金人数为21.1万，略高于预期的20.5万，而前一周为19.9万。续请失业金人数从175.8万增加至178.2万。但从大趋势来看，这些数字依然处于低位，指向一个“低招聘、低裁员”的经济状态。虽然这并不算糟糕，但对于消费者情绪和支出的反弹并无帮助。
（亚汇网编辑：林雪）
