2026-05-20 13:51:30
美国石油协会（API）公布的库存数据显示原油库存减少910万桶，远超市场预期的340万桶，进一步助推油价上涨。截至目前，WTI原油报价107.35美元，Brent原油报价108.8美元。
特朗普：沃什可以做自己想做的事；可能会出台其他举措来压低汽油价格。
联邦基金利率期货显示，美联储到年底加息的概率达到75%。
特朗普政府拟缩减北约危机响应部队，要求欧洲接棒安全主导权。
伊朗局势
①特朗普：我们可能不得不再打击一次伊朗。同意再给伊朗2到3天的时间，也许到周五或周六，也许到下周初，时间有限。
②调解方认为美伊谈判几无进展，伊朗坚持核心诉求不变。美副总统称谈判取得“很大进展”，但准备了B计划。
③北约官员：若霍尔木兹海峡7月初未开放，拟部署兵力护航。
机构观点汇总
Julianne Geiger：狂降910万桶！美原油库存超预期收紧，SPR创历史最大单周降幅
美国石油协会（API）估计，截至5月15日当周，美国原油库存减少了910万桶。此前一周，美国原油库存减少了218.8万桶，显示美国原油库存压力正在快速加剧。
为缓解油价压力，美国战略石油储备（SPR）库存持续下降。截至5月15日当周，SPR减少了990万桶石油，使库存总量降至3.742亿桶——这是历史上单周最大降幅，也是自2024年7月以来的最低水平，目前距离最大库容还差3.51亿桶。与此同时，美国原油产量不断增长。根据美国能源信息署（EIA）的最新数据，截至5月8日当周，美国原油产量增至1371万桶/日，高于前一周的1357.3万桶/日，比去年同期增加32.3万桶/日。
但成品油库存明显下降。截至5月15日当周，汽油库存减少580万桶，而前一周还增加了50.2万桶。根据最新EIA数据，截至上周，美国汽油库存已经比五年同期平均水平低5%。
馏分油库存也继续下降，本周减少100万桶，前一周则减少31.9万桶。EIA最新数据显示，截至5月8日当周，馏分油库存已经比五年平均水平低9%。
整体来看，这组数据反映出美国原油和成品油库存正在快速收紧。虽然美国原油产量继续上升，且政府大规模释放SPR，但商业库存和成品油库存仍明显下滑，说明市场供应缓冲正在变薄，油价后续仍可能保持高波动。
花旗：若海峡在第三季度缓步开放，布油可能飙升至150美元
花旗预测布伦特原油价格短期内将达到每桶120美元，并警告称石油市场低估了长期供应中断的风险，若霍尔木兹海峡在第三季度仅缓慢恢复通航，油价甚至可能上冲至150美元。在该份研报中，关于今年全球石油库存将减少10亿桶的预测无疑是最引人注目的单一数据：照此消耗速度，当前供应状况与真正陷入“实物短缺”之间的缓冲空间正迅速收窄；而市场在不引发价格飙升的前提下消化后续供应中断的能力，也正随着每一周的流逝而不断削弱。在花旗银行对2027年的“中间情景”预测中，布伦特原油价格预计将维持在每桶80至90美元的区间。该预测假设伊朗最终能重新掌控霍尔木兹海峡的航运流向，并能使原油出口量与预期的需求增长相匹配；这意味着一旦供应恢复常态，油价将面临大幅回调。
德意志银行：布油期货“近高远低”的主流信念，为什么说美伊石油海啸无法复制历史级经济大内爆？
根据德意志银行分析师Henry Allen的最新报告，尽管伊朗冲突持续蔓延且长期远期油价有所抬升，但由于布伦特原油期货曲线依然维持着极度陡峭的远期贴水形态——即现货及近月价格远高于远期价格——全球风险资产与股票市场整体展现出了极强的抗跌韧性。他指出，市场目前仍将本次石油危机视为一场“阶段性、临时性”的冲击，6个月期布伦特原油期货价格至今仍仅略高于90美元/桶，这在很大程度上限制了股市短期内爆发深幅抛售的风险。
昨日我们看到2026年12月交割的原油期货合约再度创下盘中新高，与此同时，全球主要国家的国债收益率也集体在数年来的高位附近徘徊（债市遭遇大抛售）。但形成鲜明对比的是，今日原油期货价格曲线依然呈现出极其强烈的远期贴水形态，近月（现货）合约与6个月远期合约之间的“割裂价差”始终维持在历史高位。
无论市场的这种长线预期最终被证明是对是错，这种“近高远低”的定价结构都深刻反映出全市场目前的一种主流信念：即当前的能源危机只是一场暂时的短期冲击。也正是基于这一对未来局势必将降温的坚定预期，全球风险资产在巨震中才得以展现出如此惊人的防御韧性。
而且即便在近期连番暴涨之后，目前6个月期的布伦特原油期货价格实际上也仅勉强维持在90美元/桶出头的水平。更何况，随着现代全球经济对能源依赖烈度（单位GDP能耗）的持续下降，这意味着即便如今原油价格处于相同的绝对高位，它对实体经济造成的破坏性冲击，也早已无法与历史上几次引发大萧条的石油危机同日而语。
瑞银集团：鹰派预期的套利窗口已开，能源冲击的逆风将在Q3缓和
美联储在4月会议上如期将利率维持在3.50%-3.75%不变。然而，内部的分歧显示出政策立场的微调：一位官员投票主张降息，而另外三位则反对在声明中使用暗示下一步行动很可能为降息的措辞。对此，鲍威尔明确指出宽松政策的门槛现已提高，表明委员会的核心正转向更加中性的立场，同时他透露自己将在一段待定的时间内继续担任理事职务。
从基本面看，由于近期关税税率大多保持稳定或有所下降，核心商品通胀的环比走势在第二和第三季度可能会继续放缓。我们预计到2026年底油价将低于当前水平，届时与油价相关的增长逆风可能使GDP增长率回归趋势水平，从而在下半年进一步强化反通胀进程。在这一背景下，围绕降息时机的风险平衡已明显偏向更晚开始，我们目前预计今年和2027年将分别仅有一次降息。
我们认为，当前市场对全球利率的鹰派预期实际上为投资者提供了一个锁定高收益的窗口，尤其是配置优质的中短期债券。通过配置新兴市场债券，不仅可以提高组合的整体收益率，也能为应对发达市场的财政挑战提供替代方案。此外，投资者还应考虑将股权收益和创收策略纳入多元化的收益型投资组合中。总体而言，美联储的政策基调仍将对美国股市构成支撑，因此我们倾向于对权益资产采取平衡且多元化的配置策略。
（亚汇网编辑：林雪）
